Snowflake'ın Son Çeyreği: Etkileyici Ama Fiyatı Yüksek - Eleştirel Bir Bakış

Ana Noktalar

• Snowflake'ın mali ikinci çeyreği, büyümede hızlanma ve müşteri metriklerinde iyileşme gösteriyor.
• İlerlemeye rağmen, şirket önemli GAAP zararları ile para kaybetmeye devam ediyor.
• Hisse senedinin değeri, kârlı teknoloji devlerine kıyasla açıkça saçma.
• Şu anda Snowflake'den muhtemelen daha iyi yatırımlar olan 10 hisse senedi

Tanrım, Snowflake'in mevcut durumundan daha mükemmel bir Silicon Valley yanılsaması örneği görmedim. Evet, mali ikinci çeyrek ürün geliri %32 artışla 1.09 milyar dolara ulaştı, net gelir tutma oranı %125'e yükseldi ve büyük müşteri metrikleri iyileşti. Yılbaşından bu yana bu hisseyi %45 artıran boğalar için harika bir haber.

Ama bir dakika gerçekçi olalım. Bu filmi daha önce izledim. Bir teknoloji yıldızı "etkileyici" bir büyüme sergilerken para kaybetmeye devam ediyor ve yatırımcılar buna para yağdırmak için yarışıyor. Snowflake hala KAPSAMLI GAAP kayıpları bildiriyor - sadece Q2'de $298 milyon! Tabii ki, bu Q1'de kaybettikleri $430 milyondan daha iyi, ama hala yarın yokmuş gibi nakit yakan bir şirketten bahsediyoruz.

Satışa sundukları AI hikayesi büyüleyici, bunu kabul ediyorum. CEO Ramaswamy gururla açıkladı ki "AI, müşterilerin Snowflake'i seçmesinin temel nedenlerinden biri, Q2'de kazanılan yeni logoların neredeyse %50'sini etkiliyor." Bu harika bir haber gibi geliyor, ta ki bu büyümeyi sağlamak için sadece altı ayda $845 milyon doları hisse bazlı tazminat olarak harcadıklarını anlayana kadar. Gelir satın almak tam anlamıyla böyle bir şey!

Ve beni gerçekten deli eden şey şu - serbest nakit akışları TERS yönde ilerliyor. Q1'deki $58 milyon dolardan Q2'de $183 milyon dolara düştü. Bu, sözde büyümeyi hızlandırdığınızda korkunç bir işaret.

Şimdi o absürt değerlemeden bahsedelim. $77 milyar piyasa değeri ile Snowflake, 19 kat satışla işlem görüyor. ON DOKUZ KAT SATIŞ! Bu arada, Alphabet 8 kat satışla ve Microsoft 13 kat satışla işlem görüyor - her ikisi de çeşitli gelir akışlarına ve kanıtlanmış iş modellerine sahip büyük, KÂRLILIK şirketler. Piyasa aklını kaybetti.

Bu oyunda yeterince uzun süredir bulunuyorum ki, sürekli kayıpları olan bir şirket bu çarpanlarla işlem gördüğünde, genellikle gerçekler ortaya çıktığında elinde kalanların perakende yatırımcılar olduğunu biliyorum.

Zihnimi ne değiştirebilir? Basit - bana tutarlı GAAP kârları ve sürdürülebilir serbest nakit akışı gösterin. O zamana kadar, bu aşırı ısınmış hisse senedinden uzak duracağım, Wall Street'in şişirme makinesi ne kadar fazla itmeye çalışırsa çalışsın.

Belki de sadece yaşlanıyor ve alaycılaşıyorum ama bana gerçekten para kazanan şirketleri, vaat edenler yerine tercih ediyorum. Beni deli çağırın.