Federal Rezerv (FED) likiditeyi serbest bıraktığında neden piyasa "yükseliş yerine düşüş" yaşıyor?

Yüzeyde politika ve piyasa arasındaki bir ayrılık gibi görünüyor, gerçekte ise piyasa odak noktası "Likidite genişlemesi"nden "ekonomik aşağı yönlü riskler"e kaymış durumda - ABD borsalarının düşmesi ekonomik görünümle ilgili endişeleri yansıtırken, altının yükselmesi risk ve politika değişimine yönelik önceden fiyatlandırmadır.

Bir, neden "bilanço daraltmayı durdurmak" olumlu, ama ABD borsaları bunu dikkate almıyor?

Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell, önümüzdeki aylarda bilanço daraltmasını durdurabileceğini ima etti, bu aslında likiditeyi serbest bırakma sinyaliydi, ancak teknoloji hisselerinin ağırlıkta olduğu Nasdaq düşüşe geçti, bunun temel sebepleri üç noktada toplandı:

1. Politika sinyalleri "ekonomik uyarı" olarak yorumlandı: Powell, "istihdam piyasasında zayıflık" ve "istihdamda aşağı yönlü risklerin artması" ifadelerini açıkça belirtti, piyasa bunun altında yatan anlama - Federal Rezerv'in genişlemeye hazırlık yaptığı - okudu, bunun nedeni ekonominin daha fazla desteğe ihtiyaç duyabileceği, bu da doğrudan ekonomik temeller hakkında endişeleri tetikledi.
​
2. Kaçış hissiyatı likidite avantajını gölgede bırakıyor: Küresel ticaret durumu belirsizliği yeniden tırmanıyor, sermaye hisse senetleri gibi riskli varlıklardan çekiliyor ve altın gibi geleneksel kaçış alanlarına yöneliyor, bu da ABD hisse senetleri seyrini daha da baskılıyor.
​
3. "Yapay Zeka balonu" endişeleri satışları artırıyor: Bank of America'nın Ekim ayı fon yöneticisi anketi, "Yapay Zeka hisse senedi balonu"nun piyasanın en büyük kuyruk riski haline geldiğini gösteriyor. Makro çevredeki belirsizlikler artarken, yüksek değerlemeye sahip teknoloji hisseleri doğal olarak sermaye satışlarının ilk tercihi haline geliyor.

İkincisi, bilanço daraltmayı durdurmak: Pasif bir "likidite savunma savaşı"

Federal Rezerv (FED) ile Hazine Bakanlığı'nın hareketleri çelişkili gibi görünse de, aslında bir likidite düzeyinde "hedge oyunu"dur:

- Hazine'nin "su pompalaması": Hükümetin işleyişini sürdürmek için, ABD Hazine Bakanlığı'nın Genel Hesap (TGA, "Hazine" olarak anlaşılabilir) üzerinden fon harcaması gerekmektedir. Bu süreç, banka sisteminin rezervlerini doğrudan tüketecek ve piyasadan likidite geri çekilmesine eşdeğer olacaktır.
​
- Federal Rezerv (FED)"in "su verme"si: Olası bir likidite sıkışıklığıyla karşı karşıya kalan Federal Rezerv (FED), "bilanço küçültmeyi durdur" sinyali veriyor; bu, esasen piyasadan likidite geri çekmeyi durdurmak anlamına geliyor ve böylece Hazine Bakanlığı'nın "para çekme" etkilerini dengelemeyi amaçlıyor.

Görülebilir ki, bilanço daraltmayı durdurmak aktif bir genişletici teşvik değil, pasif bir savunma stratejisidir - bu hareket tam olarak piyasa likiditesinin baskı ile karşılaşabileceğini doğrulamakta ve yatırımcıların temkinli duygularını güçlendirmektedir.

Üç, altın neden "parlak ışık saçıyor"?

Ekonomik belirsizlik ve politika değişikliği beklentisinin çift yönlü etkisi altında, altının yükseliş mantığı net ve sağlam:

1. Genişleme beklentileri, taşıma maliyetlerini düşürüyor: Piyasalarda genel olarak Federal Rezerv'in Ekim ayında bir kez daha faiz indirmesi bekleniyor, faiz indirimleri altının (faiz getirisi olmayan varlık) taşıma fırsat maliyetini düşürecektir; aynı zamanda, bilanço daraltmasının durdurulması, likidite ortamının bir dönüm noktasına ulaştığı şeklinde yorumlanıyor, çift yönlü olumlu durum altın fiyatlarını destekliyor.
​
2. Riskten kaçınma talebi artmaya devam ediyor: Küresel ticaret gerginliği ve ekonomik durgunluk endişeleri, fonların altına "güvenli sığınak" arayışıyla akın etmesini sürekli olarak artırıyor ve bu durum altın fiyatlarının yükselmesine doğrudan etki ediyor.
​
3. Doların zayıflaması yükselişi artırdı: Powell'ın güvercin tonlu konuşmasının ardından, dolar endeksi düşüşe geçti ve dolar cinsinden fiyatlandırılan altın, doların zayıflaması nedeniyle diğer para birimlerine sahip olanlar için daha "ucuz" hale geldi, bu da alım talebini daha da artırdı.

Bu nedenle, büyük sermayenin altın gibi güvenli varlıklara yönelmesi bağlamında, kripto para dünyası gibi daha yüksek riskli alanlarda düşüş yaşanması mantıksal olarak beklenir.

Dört, Özet: Mevcut piyasanın temel mantık zinciri

1. Kötü haber, kötü haberdir: Federal Rezerv (FED) ve Hazine'nin hareketleri, piyasanın ekonomik soğuma sinyallerini açıkça hissetmesine neden oldu, "ekonomik aşağı yönlü risk" "Likidite" yerine piyasanın odak noktası haline geldi.
​
2. Riskli varlıklar baskı altında: Ekonomik görünüm ve şirket kârları konusundaki endişeler nedeniyle yatırımcılar hisse senetlerini (özellikle yüksek değerleme ile işlem gören teknoloji hisselerini) satıyor, ABD hisse senetleri gibi riskli varlıklar zayıflıyor.
​
3. Riskten korunma varlıkları fayda sağladı: Ekonomik "kötü haberler" ve politika gevşetme beklentileri, altın gibi riskten korunma varlıklarının fiyatlarını artırarak "risk varlıkları düşerken, riskten korunma varlıkları yükseliyor" şeklinde bir yapı oluşturdu.