Federal Rezerv (FED) yüksek faiz oranları altında likidite alarmı: ters repo "kan torbaları" tükeniyor, SRF acil yardımda bulunuyor, Powell bilanço küçültme yönünde sinyal veriyor.

Federal Rezerv (FED) 维持超4%的 yüksek faiz oranı已逾三年，在此背景下，美国金融市场若未爆发风险，反倒显得反常。近期市场 likidite 指标更是释放出明确警示信号：Federal Rezerv (FED) 逆回购规模骤降至41亿美元，与2023年2.5万亿美元的峰值相比，堪称天壤之别。

Şunu netleştirmek gerekir ki, Federal Rezerv (FED) ters repo operasyonlarının mantığı, olağan para arzı yönünün tersidir - ters repo büyüklüğünün azalması, aslında piyasa likiditesinin pasif olarak arttığı anlamına gelir. Daha önceki 2.5 trilyon dolarlık ters repo zirvesi, sanki ABD Hazine tahvili piyasası için yeterli "kan torbası" rezervlemiş gibiydi, likiditeyi her an artırmak için; ancak şimdi bu "kan torbası" neredeyse tükenmiş durumda ve piyasa likidite baskısı belirginleşiyor.

Baskı altında, 15 Ekim'de Federal Rezerv'in sürekli repo kolaylık aracı (SRF) beklenmedik şekilde büyük ölçekli olarak devreye alındı, tek günlük işlem hacmi 6.75 milyar dolara ulaştı ve bu, pandemiden bu yana çeyrek sonu olmayan dönemlerdeki en yüksek rekoru kırdı. Bilinmelidir ki, SRF aslında Federal Rezerv'in pandemi sonrası oluşturduğu "acil likidite koruma kanalı"dır ve bankaların devlet tahvili veya kurum tahvili karşılığında nakit almasına izin verir; normal koşullarda çok az kullanılır. Bu olağandışı kullanım, ABD finansal sisteminin "likidite bol" aralığından "likidite sıkı" aralığına kaydığını doğrudan doğrulamaktadır.

Daha da önemlisi, bundan önce, Federal Rezerv (FED) sistemi içindeki bankaların rezerv toplamı ilk kez 3 trilyon doları aştı - bu eşik, birçok FED yetkilisi tarafından "bol rezerv" ile "sıkı rezerv" arasındaki temel ayrım olarak görülüyor ve Likidite sıkılaşmasının mevcut durumunu daha da pekiştiriyor.

Karşılaşılan artan likidite baskısı karşısında, Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell da politika değişikliği sinyalleri verdi. 14 Ekim'de Jerome Powell, merkez bankasının önümüzdeki birkaç ay içinde bilanço küçültmeyi (küçültme) sonlandırabileceğini açıkça ima etti. "Uzun zamandır açıkladığımız plan, rezervlerimizin, yeterli duruma uygun olduğunu düşündüğümüz seviyenin biraz üstünde olduğu zaman, bilanço küçültmeyi durdurmaktır. Önümüzdeki birkaç ay içinde bu seviyeye yaklaşabiliriz ve bu karara bilgi sağlamak için çeşitli göstergeleri yakından izliyoruz."