MercadoLibre (MELI), ikinci çeyrekte gelirlerde %34'lük bir artış kaydediyor.

Öne Çıkanlar

• Gelirler (GAAP) 2025'in ikinci çeyreğinde 6.790 milyon dolara ulaştı ve analistlerin beklentilerini aşarak yıllık %33,8'lik bir artış gösterdi (GAAP).

• Hisse başına kazanç (GAAP), 2025'in ikinci çeyreğinde 10,31 dolar oldu. Şirket, 2025'in ikinci çeyreğinde analistlerin hisse başına kazanç (GAAP) tahminlerini karşılayamadı ve hisse başına kazanç, 2024'ün ikinci çeyreğine göre %1,6 azaldı.

• Operasyon marjı 2025'in ikinci çeyreğinde %12,2'ye düştü ve bu, lojistik, pazarlama ve müşteri büyümesine yapılan yatırımlardaki artışı yansıtıyor.

MercadoLibre (NASDAQ:MELI), Latin Amerika'nın lider e-ticaret ve finans teknolojisi platformu, 4 Ağustos 2025'te 2025 mali yılının ikinci çeyrek mali sonuçlarını açıkladı. Raporun en dikkat çekici haberi, 2025'in ikinci çeyreğinde 6.790 milyon dolar (GAAP) gelirde sağlam bir artış olmasıydı ve bu, 6.670 milyon dolar olan GAAP konsensüs tahminini aştı. Gelirlerdeki bu artışa rağmen, hisse başına kazanç (GAAP) 10,31 dolarda kalırken, 11,93 dolar olarak bekleniyordu ve operasyonel marj %12,2'ye düştü. Çeyrek, kullanıcı sayısı ve işlem hacmindeki sürekli kazançları gösterdi, ancak aynı zamanda stratejik yatırımlara ve rekabetçi eylemlere bağlı maliyetlerin artışını da vurguladı.

İşletme Genel Görünümü ve Stratejik Yaklaşım

MercadoLibre, Latin Amerika'daki en büyük çevrimiçi ticaret ve finansal teknoloji ekosistemlerinden birini işletiyor. Ana pazarı milyonlarca alıcı ve satıcıyı bir araya getirirken, fintech platformu (Mercado Pago) dijital ödemeler, krediler ve tasarruf ürünleri sunuyor. MercadoLibre ayrıca Mercado Envíos aracılığıyla lojistik, Mercado Ads ile reklamcılık ve bir dizi katma değerli hizmet sağlıyor.

Son son yaklaşımı, gruplandırılmış hizmetler aracılığıyla taahhüdü derinleştirmeye ve lojistik genişleme, dijital ödemeler ve müşteri kazanımına güçlü bir şekilde yatırım yapmaya odaklanmıştır. Başarı, pazardaki sürekli liderliğe, hizmetlerin entegrasyonuna ve lojistik ile finansal hizmetlere erişimin önemli engeller olduğu bir bölgede hızlı teslimata bağlıdır. Ölçek büyümesi ve ağ etkileri, rekabet avantajını sürdürmek için anahtardır.

Üç Aylık Performans ve Ana Gelişmeler

MercadoLibre'nin gelirleri (GAAP) 2025'in ikinci çeyreğinde 6.790 milyon dolara kadar %33,8 oranında büyüdü ve bu büyüme hem e-ticaret hem de finansal teknoloji alanındaki sürekli genişlemeden kaynaklandı. Şirket, güçlü müşteri aktivitelerini yansıtan GAAP gelir hedeflerini aştı, özellikle Brezilya, Arjantin ve Meksika'da. Brezilya, %25 oranında ABD doları cinsinden ve %35 oranında sabit döviz cinsinden gelir büyümesi ile en büyük pazarı olmaya devam ediyor ve bu büyüme, Haziran ayında ücretsiz gönderim eşiğinin stratejik şekilde azaltılması ile desteklendi. Bu adım, 2025'in Haziran ayında Brezilya'da satılan ürünlerin yıllık bazda %34 oranında büyümesini hızlandırdı ve 2025'in ikinci çeyreğinde %26'ya ulaştı.

Arjantin daha da güçlü bir performans sergiledi. Arjantin'deki gelirler ABD doları cinsinden %77 ve sabit döviz cinsinden %130 arttı, Arjantin'de satılan ürün sayısı %46 oranında artarken, Arjantin'deki benzersiz alıcı sayısında da ardışık ikinci çeyrekte %30'dan fazla yıllık artış kaydedildi. Bu toparlanma, hem makroekonomik koşulların istikrar kazanmasını hem de uyum ve finansman hizmetlerindeki kazançları yansıtıyor. Meksika'da, (GAAP) gelirleri ABD doları cinsinden %25 ve döviz kuru etkisinden arındırılmış terimlerde %35 arttı ve Meksika'daki uyum penetrasyonu %75'in üzerinde dikkat çekti.

E-ticaret veya Ticaret Segmenti, 2025'in ikinci çeyreğinde ABD doları cinsinden %29 ve döviz kuru tarafsız terimlerde %45'lik bir gelir artışı gördü. Gönderim, teknoloji ( özellikle AI tabanlı arama ve sonsuz kaydırma) ve ürün çeşitliliğindeki iyileştirmeler, katılımı artırdı. MercadoLibre'nin dış satıcıları bağlamak yerine doğrudan envanter sattığı birinci taraf satışları, döviz kuru tarafsız terimlerde yıllık %100'den fazla artarak, şirketin ilk kez birinci taraf brüt mal hacminde 1 milyar doları aşmasına yardımcı oldu. Lojistik, bir güç olmaya devam etti: Ürünlerin %95'i yönetilen ağı aracılığıyla teslim edildi ve bunların %57'si tüm gönderimlerin yönetildiği tamamlama merkezleri tarafından gerçekleştirildi.

Fintech segmenti, dijital ödemeleri ve Mercado Pago'nun kredi tekliflerini içeren, işin hızla büyüyen bir parçası olmaya devam ediyor. Segmentin gelirleri, ABD doları cinsinden %40 ve döviz kuru tarafsız terimlerde %63 artarak, aynı dönem için Ticaret segmentinin ABD doları cinsinden %29'luk büyümesini geride bıraktı. Aylık aktif kullanıcı sayısı 68 milyona ulaşarak, geçen yıla göre %30'luk bir artış gösterdi. Kredi kartı portföyü, yıllık %118 artışla 4 milyar dolara sıçrayarak, artık toplam kredi kitabının %43'ünü temsil ediyor. Tasarruf ve yatırım için yönetim altındaki varlıklar, 13.8 milyar dolara iki katından fazla çıktı. Kayıplardan sonraki net faiz marjları (NIMAL), MercadoLibre'nin kayıpları hesaba katıldıktan sonra kredilerden ne kazandığını ölçen bir gösterge olarak %23,0'da istikrara kavuştu, ancak 2024'ün ikinci çeyreğindeki %31,1'den düştü, bu da ürün bileşimindeki değişimlerden kaynaklandı.

Dış ticaret için ödemeleri kolaylaştıran ödeme alımı, ABD doları cinsinden toplam ödeme hacminde %31 ve döviz kuru bazında %53'lük bir artış sağladı. Tüm ana bölgeler pazar payında kazanç bildirdi. Reklam hizmetleri de hız kazanmaya devam etti, yıllık %38'lik bir gelir artışı ile (USD) ve Display ve Video segmentinin gelirleri neredeyse yıllık olarak iki katına çıkarak, geçen yıla kıyasla reklamların genel penetrasyonunu artırmaya yardımcı oldu.

Kar marjları dönemde baskı altında kaldı. Faaliyet geliri 825 milyon dolara yükseldi, ancak (GAAP) faaliyet marjı %12,2'ye düştü, bu da 2024'ün ikinci çeyreğindeki %14,3'ten azalma anlamına geliyor. Marjın daralması, Brezilya ve diğer ülkelerde ücretsiz gönderim genişletme maliyetleri, müşteri edinimine yönelik artan pazarlama harcamaları ve daha düşük marjlı birinci taraf satışlarının artışının bir sonucuydu. Hızlı kredi büyümesiyle ilgili kayıplar için karşılıklar da arttı. Net gelir (GAAP) 523 milyon dolardı ve %7,7'lik bir marjla, Arjantin pesosunun devalüasyonu sonrası 117 milyon dolarlık döviz kaybından ve daha yüksek bir etkili vergi oranından etkilenmiştir.

MercadoLibre, EBITDA'sını 1.020 milyon dolara yükseltti ve 454 milyon dolar ayarlanmış serbest nakit akışı üretti. Şirket, 287 milyon dolarlık sermaye harcaması ile güçlü bir şekilde yatırım yapmaya devam etti. Net borç, 31 Aralık 2024'te 2.250 milyon dolardan 3.830 milyon dolara yükseldi ve fintech ve uyum projeleri için finansmanı artırdı. Kredi portföyündeki varlık kalitesi iyileşti ve 15-90 gün içinde 6,7% oranında sorunlu krediler (NPL) oranı kaydedildi.

Operasyonel olmayan öne çıkan unsurlar arasında, MercadoLibre'yi Temmuz ayında yatırım yapılabilir not olan (BBB-) seviyesine yükselten S&P'nin bir iyileştirmesi yer alıyor.

Ürünler ve platformda ilerlemeler

MercadoLibre, çeyrekte ticaret ve finansal teknoloji hizmetleri arasındaki entegrasyonu derinleştirdi. Şirket, ürün boşluklarını kapatmak için birinci taraf ürün yelpazesini genişletmeye devam etti, yapay zeka destekli arama özellikleri başlattı ve reklam hedeflemesini iyileştirmek için Google Ad Manager ve AdMob'u entegre etti. Fintech alanında, ana pazarlarında dijital bankacılığı teşvik etti, Brezilya'da yüksek getirili tasarruf ürünlerini tanıttı ve Mercado Pago, %120'ye kadar getirilerle tasarruf hesapları sundu (Brezilya'nın interbank faiz oranı). 1,5 milyondan fazla kredi kartı verildi.

Lojistik ağı artık Arjantin'de aynı gün teslimatta rekor hacimlere ulaşan 30'dan fazla tamamlama merkezi içermektedir. Reklamda, tekliflerin daha büyük ölçeği, görüntü ve video kategorilerinde gelirlerin neredeyse iki katına çıkmasına yol açtı. Bu, daha fazla satıcıya reklam ürünlerinin genişletilmesi, kampanya analizlerinin geliştirilmesi ve otomatik yaratıcı araçlarla desteklendi. Satın alma hizmetleri için ödemelerdeki hacim genişlemesi, ana pazarlardaki tüccarların artan benimsemesini vurguladı.

Arjantin, uyum, aynı gün teslimat ve kredi kullanımında belirgin artışlar gösterdi. Meksika'nın sonuçları, %75'in üzerinde bir uyum penetrasyonu ve alıcılar ile satılan ürünlerde hızlı bir büyüme sergiledi. Brezilya, genişletilmiş gönderim tekliflerinden ve agresif kullanıcı etkileşim kampanyalarından faydalanarak genel iş hacminde lider oldu.

Temettü açıklaması ya da raporlanan bir eğilim değişikliği olmadı, çünkü MercadoLibre, hissedarlara ödeme yapmaktan ziyade yeniden yatırımı önceliklendirmeye devam ediyor.

Gelecek Perspektifleri ve Bakış Açısı

MercadoLibre'nin yönetimi, bir sonraki çeyrek veya tam mali yıl için açık bir niceliksel rehberlik sağlamadı. Yönetim, lojistik, fintech ve kullanıcı edinimi alanlarında büyüme için yeniden yatırım yapma konusundaki sürekli yaklaşımını vurguladı ve rekabetin artması ve yeni yatırımların ölçeklenmesi nedeniyle operasyonel marjların baskı altında kalmaya devam edebileceğini öne sürdü. Bu nedenle, marj genişlemesinin zamanlaması belirsizliğini koruyor.

Yatırımcılar ve gözlemciler önümüzdeki çeyreklerde birkaç konuyu izlemelidir: kullanıcı ve satışların hızındaki artış, fintech işinde kredi ve varlık kalitesi ile ilgili gelişmeler, lojistik ve fintech maliyetleri olgunlaştıkça marj eğilimlerindeki değişiklikler ve 2026 Ocak ayında planlanan yeni CEO Ariel Szarfsztejn'e geçiş. Yönetim, Brezilya, Meksika ve Arjantin'deki yeni katılımcıların potansiyel zorluklarını ve piyasa dinamiklerindeki değişimi kabul etti.

MELI şu anda temettü ödemiyor.

Gelirler ve net kar, ABD'de genel kabul görmüş muhasebe prensipleri kullanılarak sunulmaktadır. (GAAP) aksi belirtilmedikçe.