Kadena'ya gerçekten ne oldu – beklenmeyen bir çöküşün iç yüzü

Kadena'nın içinde ne yanlış gitti — Bitcoin'i alt etmeye çalışan ancak kendi ağırlığı altında çöken Wall Street mühendisliğiyle oluşturulmuş blockchain?

Özet

• Kadena, bir zamanlar eski JPMorgan mühendisleri tarafından kurulan çok milyar dolarlık bir blockchain, sürdürülemez pazar koşullarını gerekçe göstererek aniden operasyonlarını kapattı.
• Token (KDA) saatler içinde %75'ten fazla düştü, borsa üzerinde listeden çıkarılmalara ve yatırımcılar arasında panik yarattı.
• İçeriden bilgi sızdırma ve kötü muamele iddiaları ortaya çıktı, ancak hiçbir kanıt doğrulanmadı.
• Ağ, topluluk kontrolü altında çalışmaya devam ediyor, ancak liderlik veya finansman olmadan geleceği belirsiz.

İçindekiler

• Kadena'nın karardığı gün
• Asla ölçeklenmeyen vizyon
• Kadena'nın son günlerini gölgeleyen iddialar
• Öfke, yas ve bir umut kıvılcımı

Kadena'nın karardığı gün

Kadena'nın çöküşü, son dönemdeki kripto tarihindeki en ani sonlardan birini işaret ediyor. Kadena'nın arkasındaki ekip, 21 Ekim'de zorlu piyasa koşullarını ve operasyonları sürdürememe yeteneğini gerekçe göstererek, “tüm iş faaliyetlerini ve aktif bakımı hemen durduracağını” açıkladı.

Açıklama, Kadena'nın (KDA) piyasa değerinde hızlı bir düşüşe neden oldu; token, saatler içinde 0,225 dolardan neredeyse 0,056 dolara düştü ve fiyatının %75'ten fazlasını silerek projenin geleceğini belirsiz bıraktı.

Merkezi borsalar kısa süre içerisinde KDA'yı liste dışı bırakmaya ve yatırımları askıya almaya başladı, birkaç borsa ise 29 Ekim'e kadar işlem çiftlerini kaldırmayı planlıyor.

Kadena, eski JPMorgan blockchain mühendisleri Stuart Popejoy ve Will Martino tarafından kuruldu. Hedefleri, Bitcoin seviyesinde güvenliği korurken akıllı sözleşmeleri destekleyen ölçeklenebilir bir proof-of-work sistemi oluşturmaktı.

Ağ, birden fazla zincirin paralel olarak çalıştığı ve işlem verimliliğini artırmak için güvenliği paylaştığı Chainweb olarak bilinen bir çerçeve üzerine inşa edilmiştir.

Tasarım, kurumsal geliştiriciler ve perakende yatırımcıların erken dikkatini çekti. 2021'de zirveye ulaştığında, KDA token'ı 27,60 $ üzerinde işlem gördü ve proje, 23 Ekim itibarıyla yaklaşık 0,06 $'a %99,8 oranında çökmeden önce birkaç milyar dolarlık bir piyasa değerine ulaştı.

Kapatılma ile ilgili topluluk tepkileri bölünmüş durumda. Birçok kullanıcı inançsızlık, öfke ve hayal kırıklığını ifade ederken, bazıları olayı planlı bir devralma yerine “çıkış” olarak nitelendiriyor.

Ancak, Kadena blockchain kendisi çalışmaya devam edecek. Ekip, “bağımsız madencilerin ve topluluk geliştiricilerin ağı canlı tutacağını” belirtti ve şirketin katılımı olmadan devam eden bakım için son bir düğüm ikili dosyasının yayımlanacağını açıkladı.

Ayrıca, 2139 yılına kadar madencilik ödülleri olarak dağıtılacak toplam 566 milyon KDA'nın üzerinde kaldığını, ayrıca 2029 Kasım'ına kadar açılacak yaklaşık 83.7 milyon token'ın olduğunu da doğruladılar.

O ifade, ağın yapısal olarak hayatta kalacağı, ancak mutlaka amacının aynı kalacağı anlamına geliyor. Kadena artık kurucu şirketi, liderliği veya finansmanı olmadan bir iş kanıtı zinciri olarak işlev görüyor.

Asla ölçeklenmeyen vizyon

Kadena, 2019'un başlarında piyasaya sürüldü ve 2020 civarında ana ağda faaliyete geçti. Kendini, örgülü zincir tasarımı sayesinde akıllı sözleşmeleri çalıştırabilen ölçeklenebilir bir iş kanıtı blok zinciri olarak tanıttı.

Proje, erken ağlarda görülen performans darboğazlarını çözmeyi ve o dönemin önde gelen katman-1 rakipleri arasında kendine yer edinmeyi hedefliyordu.

Teknik iddialarına rağmen, zamanla birkaç zayıflık belirgin hale geldi. Kadena'nın mimarisi güçlü teorik işlem hacmi ve güvenlik sundu ancak bunu anlamlı bir gerçek dünya benimsemesine dönüştürmeyi başaramadı.

Ağın merkeziyetsiz finans protokolleri, kendine yeterli bir ekosistem oluşturmak için gereken likidite veya kullanıcı etkileşimini asla kazanamadı. DeFi Llama'ya göre, Kadena'daki toplam değer kilidi Ağustos 2022'de yaklaşık $11 milyon dolara ulaştı ve Ekim 2025 itibarıyla yaklaşık 128,000 dolara düştü.

Başka bir sorun kimlikti. Ethereum (ETH) ve Solana (SOL) gibi rekabet eden ağlar, güçlü geliştirici toplulukları, belirgin uygulama dikeyleri ve net ağ etkileri oluşturma konusunda başarılı oldular.

Kadena, aksine, tanımlanmış bir nişi olmayan genel amaçlı bir platform olarak kalmıştır. Analistler genellikle bunu “ürün-pazar uyumu olmayan teknik yenilik” olarak tanımlamışlardır; bu durum uzun vadeli çekişmeyi sınırlamıştır.

Bu arada, kripto ortamı hızla evrildi. Layer-2 ağları, modüler mimariler ve rolluplar ölçeklendirme tartışmasında hakim olmaya başladı ve yatırımcıların ve geliştiricilerin daha iyi bileşenlik ve likidite sunan ekosistemlere yönelmesini sağladı.

Artık 100'den fazla rollup ve 200'den fazla egemen zincir faaliyette, ancak çoğu günde 2,000 kullanıcıyı bile çekmekte zorlanıyor. Alan, gerçek kullanım göremeyen ağlarla doygun hale geldi ve Kadena, aktivitenin başka yerlere kaymasıyla birlikte hem dikkat hem de sermaye kaybetti.

Token ekonomisi ve yönetişim meseleleri daha da karmaşık hale getirdi. Projenin uzun emisyon takvimi, talebin zayıflarken sürekli bir arz baskısı yarattı. Geliştirme ve yönetişim merkezi organizasyon içinde yoğunlaştı ve merkezi olmayan bir toplulukta yer almadı.

Momentum kazanma çabasında, Kadena Mayıs 2025'te Chainweb EVM ve tokenizasyon projelerini finanse etmek için $50 milyon dolarlık bir hibe programı açıkladı. Ayrıca, Şubat ve Mayıs 2025 arasında 2.27, 2.28 ve 2.29 versiyonları da dahil olmak üzere birkaç protokol güncellemesi başlattı.

Bu çabalar, ancak zincir üzerindeki gerçeği değiştirmeyi başaramadı. Geliştirici etkinliği minimal kalmaya devam etti, kullanıcı katılımı düşüktü ve likidite neredeyse yoktu, bu da ağı takip eden pazar şokuna maruz bıraktı.

Kadena'nın son günlerini bulutlandıran iddialar

Kadena'nın çöküşü, kripto topluluğunda artan bir spekülasyon ve iddianın dalgasını tetikledi. Birkaç trader ve kendini ifşacı olarak tanıtan kişi, Kadena organizasyonunun belirli üyelerinin projenin çöküşünden kazanç sağladığını iddia ediyor.

Birçok kişi tarafından paylaşılan bir gönderi, “Kadena çalışanlarının [were] kendi tokenlerini $KDA kaldıraçla kısa pozisyona girerken yakalandığını” iddia etti ve bunun sonucunda “onlarca milyon” dolarlık kazanç sağladıklarını belirtti. Ancak bu iddialar henüz doğrulanmamıştır.

Ekim ayının başlarında işlem verilerinin büyük piyasa hareketleriyle örtüşmesiyle birlikte iç davranışla ilgili spekülasyonlar yoğunlaştı. 10 Ekim civarında, Başkan Trump'ın yeni tarifelerle ilgili açıklamalarının ardından daha geniş kripto piyasası keskin bir şekilde düştü ve bu durum riskli varlıklarda bir satış dalgasını tetikledi.

Bitcoin (BTC), iki günde neredeyse %12 değer kaybetti, birçok altcoin ise %50'den fazla kayıp yaşadı. Kadena'nın token'ı yaklaşık 0,38 $'dan 0,08 $'a düştü ve orta ölçekli projeler arasında en keskin kayıplardan biri olarak sıralandı.

Bir analiste göre, “her şey için likide ediliyorlar … neredeyse iki hafta boyunca her şeyin yolunda olduğunu iddia ediyorlar, bu arada devasa kaldıraçlı satış pozisyonları açıyorlar … operasyonları durdurdukları hakkında paylaşımlar yapıyorlar … hepsini geri kazanıyorlar.”

Durum zaten yasal işlem tehditlerini tetikledi. Kadena'nın ana ekosistem projelerinden biri olan Kaddex'ten yapılan bir paylaşım, Kadena'nın yöneticilerine karşı “sorumsuz davranış” ve piyasa suistimali ile suçlayarak toplu dava açma planlarını duyurdu.

Öfke, yas ve bir umut kıvılcımı

Kadena'nın kapanmasının ardından yaşananlar, öfke ve düşüncenin bir karışımı olarak ortaya çıktı. Sosyal platformlar boyunca, uzun süreli yatırımcılar derin bir hayal kırıklığı ve öfke ifade ettiler.

Bir kullanıcı yazdı: “Bu boktan projeyi yıllarca tuttum, sadece herkesin üstüne çökmesi için. Bu adamlar hapse atılmalı.”

Bir diğeri, “Bugün gece içimde bir parça öldü. Tüm bu yıllardan sonra $Kadena sadece başka bir rugpull s**tcoini gibi bir dolandıcılıkmış.”

“Herkesi dolandırdın ve ardından duyuru için yorumları bile açmadın. Klasik,” başka bir hayal kırıklığına uğramış kullanıcı ekledi.

Öfkenin ortasında, bazı sektör temsilcileri sakinlik ve süreklilik çağrısında bulundu. Flux projesinin kurucu ortağı ve Kadena'nın en erken ekosistem ortaklarından biri olan Daniel Keller, ekibinin ağa olan bağlılığını teyit eden bir kamuoyu açıklaması yaptı.

Flux'un “Kadena ekosistemini ve topluluğunu” desteklemeye devam edeceğini, “cüzdan ve teknik rehberlik” sağlayacağını ve “tamamen topluluk odaklı bir projeyi” şekillendirmeye yardımcı olacağını belirtti.

Keller, Flux'un “dağıtım, şeffaflık ve iş birliği” ilkelerine bağlı kalmaya devam ettiğini ve ağın operasyonlarını sürdürebilmek için Kadena Vakfı'nın kurulmasına yardımcı olacaklarını ekledi.

Bu destek gösterisinin gerçek bir canlanmaya yol açıp açmayacağı belirsiz. Kalan madenciler, geliştiriciler ve sahipler etkili bir şekilde organize olabilirse, Kadena, çöküşünden sonra Terra Classic'in hayatta kalmasına benzer şekilde, topluluk liderliğindeki bir zincir olarak devam edebilir.

Ancak, ekonomik zarar, itibar kaybı ve kurumsal destek eksikliği, böyle bir toparlanmayı son derece belirsiz hale getiriyor.