Son zamanlarda birçok ses boğa koşusunun bittiğini haykırıyor, ama bence bu yargı çok erken yapılıyor.

Gerçekten şiddetli bir yükseliş aşaması henüz gelmemiş olabilir. AI aracını kullanarak 2017, 2021 ve 2025 yıllarında Bitcoin'in zirveye ulaştığı zamanlardaki kripto para toplam piyasa değeri verilerini inceledim ve bir düzen keşfettim: Artış çarpanları azalma gösteriyor. Bunun arkasındaki temel sebep, yeni fonların büyük ölçekli girişi için hala gelmemiş olması.

Önceki iki döngüyü incelediğimizde belirgin farklılıklar göze çarpıyor.

2021'deki o döngü tamamen politikaların yarattığı bir likidite şöleniydi. Fed, pandemiden sonra para basma makinesini delicesine çalıştırdı, faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeye indirdi, 4 trilyon dolar doğrudan tahvil alımı yoluyla piyasaya pompalandı. Para o kadar fazlaydı ki nereye koyacağını bilemediler, mevduat faizleri neredeyse sıfıra düştü, sermaye sadece değer kazanabilecek yerlere yöneldi - borsa, konut piyasası, kripto para sektörü tamamı ile fırladı. Bitcoin, "gevşek para politikası + kurumsal giriş + anlatıların mayalanması" üçlü destekle, yıl sonuna doğru 70.000 dolara yaklaştı.

2017'deki döngü tipik bir yerel çılgınlıktı. QE desteği olmadan, esasen medya etkisi ve perakende yatırımcıların FOMO duygusu ile yönlendirildi. Bitcoin, bin dolardan yakın iki bine yükseldi, kripto para toplam piyasa değeri yaklaşık 600 milyar dolara fırladı. O zamanlar ICO projeleri patladı, fonlar Ethereum ve çeşitli altcoin'lere akın etti. Aralık'ta CME vadeli işlemler sunulduktan sonra, açığa satış kanalı açıldı, duygular zirveye ulaştı ve ardından hızlı bir çöküş yaşandı. Tüm süreç, "medya + perakende yatırımcılar + ICO" ile oluşturulmuş bir perakende balonu.

Bu yılki durum daha karmaşık. QE ölçeği 2021'dekinden çok daha az, Fed para politikasını gevşetmeye başlamış olsa da, bunun etkisi sınırlı. Bu durum, kripto piyasa değerinin neden belirgin bir şekilde büyüme hızının yavaşladığını doğrudan açıklıyor - bu piyasaya giren likidite, bir önceki döngüye göre çok daha az.

Boğa koşusunun özü balon şişirmekten ibarettir. Son dönemlerde daha da çılgınlaşır. Ama bu yıl hangi sektörde gerçekten absürt bir balon şişirildiğini gördünüz? Daha çok sürekli dalgalanmalar var, yükseldikten sonra düşüyor, düştükten sonra yükseliyor. Temel sebep hala paranın sıkı olması. Yerel sıcak noktalar, doğudaki duvarı yıkıp batıdaki duvarı onarmaktan ibaret, fonlar içeri girdiğinde hemen nakit çıkarmak için acele ediyor.

Yüzeydeki verilere aldanmayın, çekirdek olanı yakalayın: Yeni fonlar girmediği sürece balon şişmeyecek. Diğerleri sadece boş gösteriş.

Eğer gerçekten ayı piyasasına dönersek—söylediğim gibi, olasılık %5'ten az olabilir—o zaman temel piyasalara dönmeliyiz: Bitcoin ve stabilcoin'lere geçmeliyiz. Bitcoin temel varlıktır, donanım cüzdanının en güvenli olduğu söylenir, sonuçta borsa çöküşü riski her zaman vardır. Stabilcoin'leri büyük protokollere koyarak biraz gelir kazanabiliriz, aynı zamanda piyasa dışı para kazanma kabiliyetimizi artırabiliriz. Sonra? Dört yıl daha bekleyeceğiz.