Federal Reserve 2026 QE yeniden başlatma beklentisi: Şifreleme boğa koşusunun "motoru" mu yoksa "serap" mı?

Son günlerde, Deutsche Bank önemli bir tahmin ortaya koydu: Federal Rezerv 2026'nın ilk çeyreğinde niceliksel genişlemeyi (QE) yeniden başlatacak. Bu açıklama kripto piyasasında büyük bir yankı uyandırdı; birçok yatırımcı bunu bir sonraki boğa koşusunun "motoru" olarak görüyor. Ancak, iyimser beklentilerin dış yüzeyini soydumuzda, QE'nin yeniden başlaması için gereken ön koşulları, politika aktarım mekanizmasını ve mevcut piyasa ortamını derinlemesine analiz ettiğimizde, bu anlatının kesin bir gerçeklik olmadığını, daha çok çoklu koşulların birleşimini gerektiren bir "makro bahis" gibi göründüğünü fark edeceğiz.

Bir, QE Yeniden Başlatma Tahmini: Deutsche Bank'ın Mantığı ve Tartışmaları

Deutsche Bank'ın temel argümanı

Deutsche Bank, 2026'nın ilk çeyreğinde QE'yi yeniden başlatacağını, üç ana mantığa dayanarak tahmin ediyor:

1. İşgücü piyasası belirgin bir şekilde soğuyor: ABD'de Ekim ayında şirketler 153,000 kişiyi işten çıkardı, bir önceki aya göre %183'lük bir artışla 2003'ten bu yana tek aylık en yüksek rakamı kaydetti. ADP haftalık istihdam trendleri de işe alım faaliyetlerinin devam eden bir şekilde yavaşladığını gösteriyor.

2. Sıkılaştırma döngüsü sona ermek üzere: Fed, "önümüzdeki birkaç ay içinde" bilanço daraltmayı (QT) sona erdireceğini açıkça belirtti, bu da QE'ye giden ilk adım.

3. Politika değişiminin tarihsel yasası: Bu banka 2024'te ABD Merkez Bankası'nın QT'yi sona erdireceğini doğru bir şekilde tahmin etti, bu nedenle öncü değerlendirmesi belirli bir piyasa ağırlığına sahip.

Bu tahmin şifreleme topluluğunda hızla yayıldı, @cryptorover gibi KOL'ler bunu "para basma makinesi yeniden başlatma sinyali" olarak tanımladı ve BTC, ETH gibi likiditeye duyarlı varlıkları doğrudan olumlu etkileyeceğini düşünüyor.

Kritik Tartışma: "QT'nin sonu" ile "QE'nin yeniden başlatılması" arasında büyük bir uçurum var.

Ancak, çoğu kurum analizi "2026 QE" konusunda temkinli bir tutum sergiliyor:

1. Faiz oranları henüz hedefe ulaşmadı: Şu anda ABD Merkez Bankası'nın faiz oranı %4.00-%4.25 iken, tarihsel olarak QE, genellikle sıfıra yakın faiz oranlarında başlatılmıştır (2008 ve 2020'de %0-%0.25). Finet'in makro görünümü, 2026'da "aktif bilanço genişletme" (QE'yi yeniden başlatma) olasılığının düşük olduğunu açıkça belirtiyor. Guggenheim CIO'su da, ABD Merkez Bankası'nın 2026'da "faiz indirimini durdurabileceğini", QE'yi başlatmak yerine düşünüyor.

2. Ekonomi "felaket seviyesine" ulaşmadı: 2020'deki QE, pandeminin ekonomik duraksamaya neden olmasıyla gerçekleşti, 2008'de ise finansal krizi aşmak için yapıldı. Şu anda ABD ekonomisi yavaşlasa da, durgunluktan hala uzakta. Powell, "QT'yi sona erdirmekten" bahsederken, QE'yi anmadı; yalnızca "yeterli rezerv tutma" konusunda durumu devam ettireceğini belirtti.

3. Zaman penceresi uyuşmuyor: Deutsche Bank, 2026'nın ilk çeyreğinde QE'ye başlayacağını tahmin ediyor, ancak her seferinde 25 baz puan indirim yapılacağını varsayarsak, %4'ten %1'in altına inmek 8-10 ay alacak. Bu, ABD Merkez Bankası'nın 2025'in dördüncü çeyreğinde agresif bir şekilde faiz indirimine başlaması gerektiği anlamına geliyor ve ekonomi dip noktasına ulaşmadan acil olarak QE'ye dönmesi gerekecek, politika mantığında bir sıçrama var.

Sonuç: QE'nin yeniden başlaması imkansız değil, ancak ekonomik bir sert iniş veya finansal kriz tetikleyici koşul olarak gereklidir. Temel senaryoda, 2026'nın "faiz indirim döngüsünün devamı" olma olasılığı daha yüksektir, "QE'nin yeniden başlaması" yerine.

İkincisi, şifreleme pazarının likidite aktarımı: Tarih basitçe tekrarlanır mı?

2020 yılı QE boğa koşusunun özel koşulları

2020年3月至2021年11月，美联储QE规模达4.2万亿美元，BTC从8,000美元涨至69,000美元，涨幅超700%。 Ancak o boğa koşusu dört benzersiz temele dayanıyordu:

• Sıfır faiz ortamı: Federal Fon Oranı %0-%0.25, nakit tutmanın fırsat maliyeti sıfırdır.

• Bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilme: Kurumsal pozisyon oranı yalnızca %15, piyasa hissiyatı kolayca büyütülebilir.

• Yarılanma döngüsü üst üste: 2020 Mayıs'ında yarılanmadan sonra, yeni arzın yarıya inmesi ile QE artışı arasında güçlü bir tezat oluştu.

• Pandemi kilitlenmesi katalizörü: Küresel likidite gidecek yer bulamıyor, şifreleme pazarı tek 24/7 işlem yeri haline geliyor.

2026 yılındaki çevresel temel farklılık

Eğer 2026'da gerçekten QE yeniden başlatılırsa, etkisi 2020'dekinden belirgin şekilde zayıf olacaktır:

1. Kurumsallaşma seviyesi artıyor: Mevcut kurumsal pozisyon oranı %55'i aşıyor, işlem davranışları daha rasyonel hale geliyor ve likiditeye tepkiler azalıyor. ETF'ye yapılan büyük para girişi olsa da, net çıkışlarla dengeleniyor (Kasım'dan önceki 12 günde net çıkış 1,2 milyar doları aştı).

2. Daha yüksek faiz oranı başlangıcı: 2026'nın birinci çeyreğinde faiz oranları %3'e düşse bile, bu oran 2020'nin sıfır seviyesinin çok üzerindedir. BTC tutmanın fırsat maliyeti (gerçek faiz oranı ile hesaplandığında) bazı tahsis talebini zayıflatacaktır.

3. Pazar kapasitesi daha büyük: BTC piyasa değeri 2020'de 150 milyar dolardan 2 trilyon dolara yükseldi, aynı ölçekli likiditenin sağladığı artış önemli ölçüde azalacak. Deutsche Bank, QE ölçeğinin aylık 750-1000 milyar dolar olmasını bekliyor, bu da 2020'nin sadece 1/4'ü.

4. Düzenleyici çerçeve geliştirilmiştir: Spot ETF, saklama düzenlemesi, vergi beyanı gibi kurumsal yapılar, şifreleme varlıklarının "denetimden kaçma" primini azaltmıştır.

Kilit Yargı: Likidite genişlemesi kesinlikle şifreleme piyasasını olumlu etkileyecek, ancak artış oranı 2020'deki 7-10 katından 1.5-2 katına düşebilir. Yatırımcılar, aşırı iyimser olmaktan kaçınmak için getiri beklentilerini ayarlamalıdır.

Üç, Potansiyel Coin Değerlendirmesi: ETH ve DeFi türevlerinin gerçek değeri

Ethereum (ETH): Teknolojik yükseliş ve ekosistem gelişiminin çift motor gücü

Fusaka yükseltme beklentisi: 3 Aralık'ta gerçekleştirilmesi planlanan Fusaka yükseltmesi, piyasa tarafından büyük umutlarla karşılanıyor. Tarihsel deneyimler, önemli yükseltmelerin genellikle ağ performansını artırdığını ve işlem ücretlerini düşürdüğünü, ekosistem uygulamalarının patlama yapması için bir temel oluşturduğunu gösteriyor. Ancak "iyi haberin tükenmesi" etkisine dikkat etmek gerekiyor - yükseltme kısmen fiyatlandırılmış durumda.

Kurumsal pozisyon artışı: Gerçekten de bazı analistler, kurumların ETH pozisyon paylarının arttığını belirtmektedir. Ethereum, akıllı sözleşme platformu lideri olarak, kurumların ilgisini çeken unsurlar şunlardır:

• Stake kazancı: Mevcut stake oranı yaklaşık %28, yıllık kazanç %3.5-%4, faiz indirimleri ortamında cazip.

• DeFi ekosistemi: TVL 100 milyar doları aştı, eğer fon maliyeti düşerse, DeFi kilitli miktarının yeniden artması bekleniyor.

• Layer2 olgunlaştı: Arbitrum, Optimism gibi Layer2 çözümleri işlem maliyetlerini düşürüyor ve kullanıcı deneyimini artırıyor.

Risk noktası: ETH/BTC döviz kuru sürekli düşüyor, bu da fonların hala ETH ekosisteminden çıktığını gösteriyor; Layer2 rekabeti ana ağın işlem ücretlerini dağıtıyor.

Merkeziyetsiz türev ürünler: Regülasyon arbitrajı ve gerçek gelir örneği

Hyperliquid gibi merkeziyetsiz sürekli sözleşme borsaları, benzersiz bir değer sergiliyor:

• Regülasyon arbitrajı: KYC gerektirmeden, dünya genelinde gizlilik arayan kullanıcıları çekmek. Ülkelerdeki regülasyonların sıkılaşması bağlamında, bu avantaj devam edecektir.

• Gerçek gelir: Aylık gelir 116 milyon dolar, %97 ücret ekosisteme geri döndürülüyor ve değer yakalama kapalı döngüsü oluşturuluyor. Bu, 2020'deki çoğu DeFi projesinin "vampir saldırısı" yapması ve kâr modeli eksikliği ile keskin bir tezat oluşturuyor.

• Airdrop teşviki: 94.000'den fazla cüzdanı kapsayan büyük ölçekli airdrop, kullanıcı katılımını etkili bir şekilde aktive etti.

Uzun vadeli mantık: Federal Rezerv politikası ne olursa olsun, gerçek gelir modeli projelerin döngüden geçişinin merkezidir. Hyperliquid'in modeli, DeFi'nin "sübvansiyon dönemi"nden "kendini besleme dönemine" geçtiğini kanıtlıyor.

Dikkat: Türev ürün alanında rekabet oldukça yoğun, dYdX, GMX gibi köklü projeler de iterasyonda, pazar payı farklılaşabilir.

Dört, İşlem Stratejileri: Beklenti ile gerçeklik arasında denge bulmak

Kısa vadeli strateji (veri yayınlamadan önce): Savunma odaklı

• Pozisyon kontrolü: 3 Aralık'taki Fusaka güncellemesi ve 11 Aralık'taki Fed toplantısı öncesinde, pozisyon %50'yi geçmemelidir.

• Volatilite hedge: Eğer nakit bulunduruyorsanız, hafif bir şekilde değersiz put opsiyonu (BTC kullanım fiyatı 92,000 dolar) alabilirsiniz, prim maliyeti %1.5'te kontrol altında.

• Veri gün disiplin: 25 Kasım'da PPI, 3 Aralık'ta ihracat ve ithalat fiyatları, 6 Aralık'ta tarım dışı verilerin yayınlanmasından önce ve sonra 2 saat boyunca yeni pozisyon açılmayacak.

Orta vadeli plan (2026'nın 1. çeyreğinden önce): Parça parça düzenli yatırım

Tetikleme koşulu: Eğer işsizlik oranı 3 ay boyunca >4.5% ve CPI yıllık olarak <2.5% ise, düzenli yatırım planı başlatılabilir.

• Temel varlıklar: BTC ve ETH oranı %70, 90,000-95,000 dolar (BTC) ve 2,950-3,100 dolar (ETH) aralığında kademeli alım.

• Yüksek Beta varlıkları: %20 SOL, INJ, LINK gibi varlıklara tahsis edilmiştir, aşırı getirileri yakalamak için.

• Nakit rezervi: %10 USDT tutarak aşırı panik fırsatını bekleyin (Korku Endeksi<20)

Uzun vadeli tutma (2026 yılı boyunca): Dalgalanmaları göz ardı et, temel verilere odaklan.

• İnanç sütunları: Bitcoin yarılanma döngüsü (bir sonraki yarılanma 2028'de), ETF fonlarının uzun vadeli girişi eğilimi, kurumsal benimseme oranının artması

• Uygulama: Sadece alım yap, satım yapma, her çeyrekte yeniden dengele, %50'den fazla artış gösteren varlıkların kârını daha az artış gösteren varlıklara aktar.

• Zarar durdurma: Sadece piyasa sistemik riskler (örneğin düzenleyici yasaklar, büyük borsa iflasları) ortaya çıktığında, pozisyonu %30'a azaltmayı düşünün.

Beş, Risk Uyarısı: Aşırı İyimser Beklentilerin Tuzakları

Üç ana risk noktası:

1. QE beklentilerinin boşa çıkması: Eğer ABD ekonomisi "yumuşak iniş" gerçekleştirirse, Fed yalnızca faiz oranlarını düşürebilir ve QE'yi yeniden başlatmayabilir. 2026'da faiz oranlarının %2.5-%3 aralığında kalma olasılığı daha yüksek, likidite iyileşmesi sınırlı.

2. Enflasyonun geri dönüşü: Eğer gümrük politikaları CPI'yi %4'ün üzerine çıkarmaya devam ederse, ABD Merkez Bankası yeniden faiz artırmak zorunda kalabilir, bu da "stagflasyon" kabusuna yol açar ve şifreleme pazarı hem hisse senetleri hem de tahvillerden olumsuz etkilenir.

3. Düzenleyici kara kuğu: ABD SEC'in spot ETF'ye yaklaşımı, AB MiCA yasasının uygulama süreci, Rusya/Hindistan gibi ülkelerin düzenleyici politikaları, para politikalarından bağımsız olarak bölgesel bir çöküşe neden olabilir.

Psikolojik yapı: Fed politikası "gerekli ama yeterli koşul"dur. Şifreleme piyasasının yükselmesi için kurum fonlarının sürekli girişi, zincir üzerindeki aktiflikte artış, teknik yeniliklerin hayata geçirilmesi gibi çoklu bileşimler gereklidir. QE beklentileri nedeniyle körü körüne yatırım yapmaktan kaçının.

Altı, Sonuç: Temkinli bir iyimserlik sürdürmek, ön koşullara dikkat etmek

Deutsche Bank'ın 2026 yılı QE tahmini, şifreleme piyasası için bir ileri tarihli boğa opsiyonu sağlıyor. Ancak bunu "kesin bir olay" olarak görmek tehlikeli. Daha mantıklı bir çerçeve şudur:

• Önümüzdeki 6 ay: "Faiz indirimi beklentisi" ticareti, veriler zayıf olduğunda uzun pozisyon almak, veriler güçlü olduğunda savunma yapmak.

• 2026'nın ilk yarısı: Ekonominin sert bir iniş yapıp yapmadığını gözlemleyin, eğer durgunluk sinyalleri ortaya çıkarsa, QE'den faydalanacak varlıklara yeniden büyük yatırımlar yapın.

• 2026'nın ikinci yarısı: Eğer QE gerçekten başlarsa, ana varlıkları elinde bulundurmak, likidite şöleninden faydalanmak

Unutma: Fırsatlar her zaman hazırlıklı olanlara gelir, hayalperestlere değil. ABD Merkez Bankası "para basma" düğmesine basmadan önce, sisteminin, disiplininin ve zihniyetinin hazır olduğundan emin ol. Aksi takdirde, boğa koşusu treni geldiğinde, belki de istasyonda geçmişteki düşüşte hisse sattığın için pişman olacaksın. #逆势上涨币种推荐 #美联储会议纪要将公布 #比特币行情观察

Sorumluluk Reddi: Bu analiz, kamuya açık piyasa verileri ve kurum tahminlerine dayanmaktadır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Fed'in politika yolu yüksek bir belirsizlik içermektedir, QE'nin yeniden başlaması birden fazla ekonomik ön koşulu karşılamalıdır. Şifreleme para birimi piyasası dalgalı olup, pozisyon yönetimi ve risk ayrımı konusunda titiz olunmalı, kişisel risk toleransı dikkatlice değerlendirilmelidir.