Jen-Hsun Huang en son notları teslim etti, bir cümleyle özetlemek gerekirse: Blackwell çipleri hiç yeterli değil, bulut GPU'ları? Çoktan kapışıldı.

Bu mali raporu bitirdiğimde, birkaç rakam sinirlerimi ciddi şekilde uyardı.

**Veri merkezi işi tamamen fırladı**
51.2 milyar dolar gelir, yıllık %66 artış, çeyrek bazında %25 daha artış. Bu iş kolu artık toplamın %90'ını oluşturuyor - hesaplama savaşının ana cephesi, artık şüphe yok.

**Ağ Bölümünde Patlayıcı Büyüme**
82 milyar dolar, yıllık %162 artış. GB200 ve GB300 sistemlerinin NVLink mimarisine derin bağımlılığı, AI çözümlerinin InfiniBand ve Ethernet'e olan çılgın talebi ile birleşince bu alanı doğrudan ateşledi.

**Brüt kar marjı tavana yaklaşıyor**
Blackwell mimarisinin geçiş döneminde bile, Q3'ün GAAP brüt kar marjı %73.4'te sabit kaldı. Daha da çarpıcı olanı, Q4 için non-GAAP brüt kar marjı kılavuzu - %75 (hata payı 50 baz puanı geçmeyecek). Kağıt para basma makinesi bile bu kadar basmaya cesaret edemez.

**Bulut Hizmeti Siparişi "Anında İki Katına Çıkma"**
Uzun vadeli bulut hizmeti anlaşmasının tutarı, geçen çeyrekteki 12,6 milyar dolardan doğrudan 26 milyar dolara sıçradı. İki katına çıkan hız, "GPU'ların önceden satıldığı" iddialarının boş olmadığını doğruluyor ve bu aynı zamanda DGX Cloud işine ve gelecekteki araştırma geliştirme için mermi sağlıyor.

**Stok 19.8 milyar dolara fırladı**
Geçen çeyrekteki 15 milyardan 19.8 milyara fırladı, mali raporda açıkça belirtilmiş: Bu, Blackwell için üretim için stoklanan uzun dönemli parçalar. Yeni ürünlerin seri üretimi için tam hazırlık yapılıyor, tutum oldukça net.

**Tek dönem serbest nakit akışı 22,1 milyar dolar**
İşletme nakit akışı 23,8 milyar, sermaye harcamaları düşüldükten sonra 22,1 milyar kalıyor. Hesapta nakit ve menkul kıymetlerin toplamı 60,6 milyar dolar (geçen yılın aynı döneminde sadece 38,5 milyar), zenginleşme hızı gözle görülür şekilde.

**Q4 gelir hedefi 65 milyar dolar**
Büyüme ivmesi hiç yavaşlamadı, gelecek çeyrekte gelirlerin %14 artması bekleniyor (±%2 dalgalanma). AI madencilik heyecanı devam ediyor, kürek satanlar kazanç sağlıyor.