Kasım ayındaki sert düşüşün arkasındaki kıvılcım aslında oldukça net — makroekonomik görünüm tamamen değişti.

En sert darbe Federal Reserve'dan geldi. Herkes 2025 yılının dördüncü çeyreğinde faiz indirimlerine başlayacağını umuyordu, ancak Ekim ayında ABD'nin çekirdek PCE enflasyon oranı doğrudan %2.8'e çıktı ve bu, Fed’in %2 hedefinin çok üzerine yükseldi. Bu durumda, faiz indirim hayali hemen suya düştü.

Dahası, Kasım ayı faiz toplantısında Powell açıkça söyledi: "Yüksek faiz oranları daha uzun süre devam edecek." Piyasa anında şaşırdı, maliyetler yeniden hesaplanmalı. Likidite zaten sıkışmışken, böyle bir durumda riskli varlıklara kimse dokunmak istemiyor.

Sonra yeni başkanın o hamlesi devreye girdi. 15 Kasım’da, doğrudan Avrupa Birliği otomobillerine %20 ek gümrük vergisi uygulayacaklarını açıkladı. Küresel ticaret savaşının gölgesi yeniden geri geldi, paniğin yayılması an meselesi.

Paralar nereye kaçtı? Dolar, altın gibi geleneksel güvenli limanlar hızla talep gördü. Peki ya Bitcoin? Yüksek riskli spekülatif varlık olarak büyük bir satışa uğradı. 16 Kasım’da, tek bir gün içinde 1.2 milyar dolar net çıkış yaşandı. Bu düşüş dalgası, açıkçası, likiditenin tükenmesi ve risk iştahının aniden düşmesiyle sonuçlandı.