Tokyo'dan ilginç bir değişiklik geliyor—Japonya'nın liderliği bu yıl devlet tahvili ihracında geri çekilme sinyali veriyor. Başbakanlık ofisi, geçen yıla kıyasla daha az Japon Hazine Tahvili (JGBs) ihraç etmeyi planladıklarını belirtti.

Bu, göründüğünden daha önemli. Japonya gibi büyük bir ekonominin borçlanma miktarını aşağı çekmesi, genellikle ya mali durumların iyileşmesini ya da para politikasında stratejik bir kaymayı yansıtır. Bu, geleneksel piyasalarda likiditenin daralması anlamına gelebilir ki bu da bazen kurumsal sermayenin alternatif varlıkları araştırmasına yol açar.

Bank of Japan’ın politika duruşuyla birlikte bu gelişmenin nasıl şekilleneceğini izlemek değerli. Daha az JGB arzı, getiri eğrilerini ve sınır ötesi sermaye akışlarını etkileyebilir—bu faktörler, dolaylı olarak risk iştahını tüm varlık sınıflarında, hatta dijital varlıklarda şekillendirir. Burada dramatik bir şey öngörmüyorum, ama bu makro değişiklikler beklenmedik şekillerde yayılma eğilimindedir.