Strateji, Bitcoin düşüşü modelindeki çatlakları açığa çıkardıkça Endeks-Dışlama Riskine Maruz Kalıyor

Kaynak: ETHNews Orijinal Başlık: Strateji, Bitcoin Düşüşü Modelindeki Çatlakları Ortaya Çıkarırken Endeks Dışlama Riskiyle Karşılaşıyor Orijinal Bağlantı: Michael Saylor's Strategy Inc. şimdi 2020'de Bitcoin'e dayalı bir kimliğe döndüğünden beri en keskin güven kaybı ile karşı karşıya. Bir zamanlar “dijital varlık hazinesi” oyunu olarak övülen şirket, ana akım portföylerdeki yerini sağlamlaştıran büyük ölçüt endekslerinden çıkarılma gibi çok gerçek bir tehdit ile karşı karşıya.

Reuters'a dayanan yeni bir JPMorgan notuna göre, Strategy yakın zamanda MSCI USA Endeksi'nden ve hatta potansiyel olarak Nasdaq 100'den çıkarılabilir. MSCI'nın danışmanlığı, dijital varlık varlıklarının toplam varlıklarının %50'sini veya daha fazlasını oluşturan şirketlerin dışlanmasını önermektedir; Strategy bu eşiği büyük bir farkla aşmaktadır.

Eğer MSCI ilerlerse, pasif fonlardan hisse senedinden 2.8 milyar dolara kadar zorla çıkış yapılabilir. Diğer sağlayıcılar da takip ederse, toplam çıkış $9 milyar dolara yaklaşabilir. Nihai kararın 15 Ocak'ta verilmesi bekleniyor.

Risk, likiditeden daha derinlere kesiyor. Endeks dahil edilmesi, Strateji için uzun zamandır görünmez bir motor görevi gördü: kurumsal tahsisatçıları çekti, finansman maliyetlerini düşürdü ve Bitcoin hazine şirketlerinin geleneksel hisse senedi çerçeveleri içinde var olabileceği fikrini pekiştirdi. O statüyü kaybetmek, bir zamanlar Strateji'nin primini besleyen meşruiyete darbe vuracaktır.

O prim premium çoktan gitti. Geçen Kasım ayında rekor seviyelere yükseldikten sonra, Strateji'nin hisseleri %60'tan fazla düşerek piyasa değerini Bitcoin varlıklarının değerinin biraz üzerine çekti. Firmanın mNAV'ı, işletme değerinin BTC'ye oranı, yatırımcı coşkusunun ne kadar dramatik bir şekilde azaldığını yansıtarak yaklaşık 1.1'e çöküş gösterdi. Bitcoin'in Ekim zirvesinden %30'luk kaybı da çözülmeyi hızlandırarak kripto piyasa değerinden $1 trilyonun silinmesine neden oldu.

Finansman piyasaları da kırmızı ışık yakıyor. Strateji'nin tercihli hisseleri düşüş yaşadı, %10.5'lik tahvillerinin getirisi %11.5'e sıçradı ve euro cinsinden tercihli arzı iki haftadan kısa bir sürede indirimli ihraç fiyatının altına düştü.

Bir zamanlar bir döner tekerlek gibi çalışan—sermaye artır, Bitcoin al, primin genişlemesini izle—şimdi giderek daha kırılgan görünüyor. Hatta JPMorgan, endeks dışı bırakmanın piyasa genelinde olumsuz bir şekilde değerlendirileceğini, bunun da likiditeyi daha da sıkılaştırıp sermaye artırma maliyetlerini yükselteceğini uyarıyor.

Strateji hala neredeyse 650,000 BTC tutuyor, ancak bir zamanlar yükselişini besleyen inanç buharlaşıyor. Dijital varlık hazinesi çağını tanımlayan model test ediliyor ve sonuç artık hem piyasa hem de indeks Gatekeeper'lara bağlı.