21 Kasım günü, küresel finans dünyası tam anlamıyla sarsıldı. Fed yetkilisi Williams’ın “Kısa vadede faiz indirimi için alan var” açıklaması, Aralık ayında faiz indirimi olasılığını yarının altından %50’nin üzerine çekti. Devlet tahvilleri anında fırladı, spot altın on saniyede 10 dolar sert yükseldi, sayısız trader gece yarısı pozisyonlarını ayarlamak için yatağından kalktı. Bu çekişmede sonunda ipuçları netleşti.

İnanabiliyor musun? Bir hafta önce CME verileri Aralık’ta faiz indirimi ihtimalinin sadece %44,4 olduğunu gösteriyordu, çoğu insan Fed’in hareketsiz kalacağını düşünüyordu. Bir ay öncesine, ekim sonuna gittiğimizde, piyasadaki neredeyse her 10 kişiden 7’si faiz indirimi oynuyordu. Ama kasım ortasında beklentiler tamamen çöktü, faizi sabit tutma beklentisi öne geçti. Sadece 30 gün içinde, uzlaşmadan ayrışmaya ve tekrar tersine dönmeye kadar, bu senaryo tam bir rollercoaster gibiydi.

Bu kadar büyük dalgalanmanın sebebi ne? Açıkçası veriler çelişiyor. Bir yanda ABD GSYİH büyümesi beklentileri aşıyor, işgücü piyasası hâlâ dayanıyor gibi; öte yanda işsizlik maaşı başvuruları artıyor, şirketten toplu işten çıkarma haberleri havada uçuşuyor. Sert veriler “panik yok” diyor, yumuşak göstergeler “kaçın” diye bağırıyor, yatırımcılar ise kime inanacaklarını bilemiyorlar.

Williams’ın bu açıklaması yön gösterdi. Fed’in kilit üyelerinden biri olarak, onun gevşeme yanlısı tavrı, önceki “sakin olun, acele yok” mesajlarından tamamen farklı ve Aralık’ta bir faiz indirimi daha isteyen Waller’ın safına geçti. Opsiyon piyasası çoktan kokuyu aldı bile—SOFR’a bağlı Aralık opsiyon açık pozisyonu 863.000 adede fırladı, bir sürü kişi pusuda faiz indirimiyle kâr etmeyi bekliyor.

Bu durum kripto piyasası için ne ifade ediyor? Likidite beklentisi iyileşiyor, riskli varlıklar toparlanabilir. Ama hemen sevinme, şimdilik ihtimal sadece yarıdan fazla, gerçekten indirim olup olmayacağı önümüzdeki ayın tarım dışı istihdam ve TÜFE verilerine bağlı. Piyasa şu an gerilmiş bir yay gibi, Fed’in okunu bekliyor.