Son zamanlarda İngilizce topluluğunda çok konuşulan bir konu, Çince konuşan çevreler tarafından pek de fark edilmedi - Japonya tarafında, muhtemelen küresel varlık fiyatlamasını etkileyecek bir deprem hazırlanıyor.

Öncelikle bir arka plan söyleyelim. Son otuz yıldır, Japonya küresel fonların "gizli musluğu" olmuştur. Kurumlar, neredeyse sıfır maliyetle yen borçlanarak, bunu Amerikan hisse senetleri, Amerikan tahvilleri ve hatta kripto para piyasalarına yatırıyorlar. Bu tür bir uygulama, trilyonlarca dolarlık küresel likiditeyi destekledi ve birçok varlık fiyatının uzun süre yüksek seviyelerde kalmasına neden oldu.

Ama şimdi hava aniden değişti.

Japonya'nın uzun vadeli devlet tahvili getirileri son birkaç haftada şiddetli dalgalanmalar gösterdi: 20 yıllık olan %2.8'e, 40 yıllık olan ise %3.7'ye yaklaştı. Bu, hafif bir düzeltme değil, onlarca yıldır bastırılmış olan faiz oranı yayının bir anda gerilerek fırlaması.

Bunun arkasında ne tür riskler yatıyor? Kısaca üç nokta:
İlk olarak, borç alma maliyetleri fırladı. Daha önce ücretsiz olarak yen alabilen kurumlar, şimdi maliyetleri düşünmek zorunda.
İkincisi, yen döviz kuru birdenbire dalgalanırsa, büyük miktarda arbitraj pozisyonu zorunlu olarak kapatılmak zorunda kalabilir.
Üçüncüsü, arbitraj işlemleri geri döndüğünde, trilyonlarca dolar global piyasadan çekilecektir - bu bir geri çekilme değil, bir geri akıştır.

Rüzgar tersine döndüğünde, Japonya su çekerek bir bölgeyi boğabilir; rüzgar aleyhine döndüğünde, Japonya su bırakarak küresel piyasayı besleyebilir. Bu tür makro akıntılar karşısında, BTC ve ETH'nin kısa vadeli dalgalanmaları gerçekten sadece küçük dalgacıklar olarak değerlendirilebilir.

Piyasa, Japonya'nın harekete geçmeyeceğini varsayıyordu ama şimdi, harekete geçti.

Kişisel önerim: Dipten almaya acele etmeyin, izlemeye devam edin, elinizde biraz nakit bulundurun. Bu makro dalgalanma geçtikten sonra, bir sonraki aşamayı düşünmekte geç kalmazsınız.