Son zamanlarda piyasada gözden kaçabilecek bir sinyal ortaya çıktı: Japonya 21,3 trilyon yenlik bir ekonomik teşvik paketi açıkladı. İlk bakışta olumlu görünüyor, ancak detaylı düşününce iş o kadar basit olmayabilir.

Son onlarca yıldır, dünya genelinde birçok kurum Japon yeni taşıma işlemiyle ilgileniyordu—Japonya'dan çok düşük faizle borçlanıp, bu parayı daha yüksek getirili varlıklara yatırıyorlardı. Bu yöntemin temeli, Japonya'nın uzun vadeli sıfır faiz politikasına dayanıyordu. Ama şimdi durum değişti; Japonya'nın 20 yıllık devlet tahvili getirisi %2,8'e, 40 yıllık ise %3,7'ye fırladı. Borçlanma maliyeti artınca, bu taşıma işlemlerine dayanan sermaye doğal olarak yeniden hesap yapmaya başladı.

Zaman çizelgesi de oldukça ilginç. 1 Aralık'ta Fed bilanço daraltmayı durdurdu, 4'ünde Ethereum'da önemli bir yükseltme var, 18'inde ise Fed'in faiz indirimi kararı açıklanacak. Bu üç önemli gelişme yan yana geldiğinde, likidite ortamının gerçekten değişmekte olduğu görülüyor.

ETH ve BTC'nin son dönemdeki dalgalanmaları, bir bakıma bu makro ayarlamanın küçük bir yansıması. Kaldıraçlı pozisyonlar tasfiye ediliyor, piyasa hissiyatı da oldukça temkinli. Bazı tecrübeli yatırımcılar şimdiden pozisyonlarını küçültüp nakit oranını %50'nin üzerine çıkardı; Aralık'taki bu kritik anlar geçene kadar beklemeye geçti.

Şimdi dipten alım yapmak mı? Tamamen imkânsız değil, ama en azından neye oynadığını netleştirmek gerek. Politika değişiminin hızına mı, yoksa teknik yükseltmelerin yeni bir anlatı yaratacağına mı güveniyorsun? Eğer bunların hiçbirine net cevap veremiyorsan, hafif pozisyonlarla piyasayı izlemek daha mantıklı bir seçenek olabilir.

Sonuçta, piyasada hiçbir zaman fırsat eksik olmaz; eksik olan, fırsatı bekleyecek sabırdır. Bu likidite yeniden yapılanması daha bitmedi, önümüzdeki birkaç hafta asıl belirleyici olacak.