#美股2026展望 Faiz indirimi gerçekten piyasayı kurtaran bir çözüm mü, yoksa sadece kısa vadeli bir ağrı kesici mi?

Bu olası faiz indirimi dalgasını anlamak için önce Fed’in son iki yıldır ne yaptığına bakmak gerekiyor. Kontrolden çıkan enflasyonu dizginlemek için Fed agresif şekilde faiz artırdı—özünde bu, aşırı ısınan ekonomiye fren yapmak demek. Borçlanma maliyetleri fırlayınca, tüketim iştahı ve şirket yatırımları doğal olarak azalır, böylece fiyatlar baskılanabilir.

Şu anda ise, piyasada faiz indirimi beklentisi artıyor ve bunun arkasında birkaç kritik sinyal var:

Enflasyon gerçekten düşüşte. ABD TÜFE’si geçen yıl %9’u aşan zirveden %3 civarına geriledi. Fed’in %2’lik uzun vadeli hedefine hâlâ mesafe var ama soğuma eğilimi çok belirgin.

İstihdam verileri zayıflamaya başladı. ABD işgücü piyasası bir zamanlar ekonominin dayanıklılığının en iyi kanıtıydı, işsizlik oranı uzun süre %4’ün altındaydı. Ancak son aylarda yeni iş imkanları azaldı, işsizlik oranı hafifçe yükseldi, bu da ekonomik ivmenin azaldığını gösteriyor.

Büyüme ivmesi endişe verici. Bu yıl ABD ekonomisi fena değil, ama esas olarak tüketime dayalı. Veriler, hanehalkı tasarruf oranının sürekli düştüğünü, kredi kartı borçlarının ise arttığını gösteriyor—bu tür bir aşırı tüketim modeli sürdürülebilir değil.

Fed’in söylemi de değişiyor. Geçmişte yetkililer defalarca “enflasyon birinci tehdit”, “sıkı duruş sürmeli” diyordu. Son faiz toplantılarında ise “ekonomik aşağı yönlü risklere odaklanmak”, “faiz indirim döngüsüne hazırlanmak” gibi ifadeler sıkça kullanılmaya başlandı. Politika yönü sessizce değişiyor.

Diyelim ki yıl sonunda gerçekten faiz indirimine gidildi, bu ne gibi zincirleme etkiler yaratır?

Sıradan insanlar için en somut değişim, finansman maliyetinin düşmesi olur—konut kredisi, taşıt kredisi, kredi kartı faizleri hepsi geriler.

Hisse senedi ve kripto para piyasaları için kısa vadede olumlu olabilir. $BTC gibi dijital varlıklar genelde gevşek para ortamında daha canlı olur, çünkü likidite artışı riskli varlıkların değerlemesini destekler.

Küresel açıdan bakınca, dolar zayıflayabilir. Faiz indirimi, dolarda getiri oranının düşmesi anlamına gelir, bu da paranın diğer yüksek faizli para birimlerine veya gelişen piyasalara akmasına yol açabilir.

Ama şunu net görmek lazım: Faiz indirimi, zayıf ekonomiye verilen bir ağrı kesici gibidir, semptomları hafifletir ama yapısal sorunları çözemez. Gerçekten faiz indirimi başlasa bile, büyük olasılıkla “küçük adımlarla deneme” olur—her adımda ekonomik tepki izlenir, bir seferde büyük bir likidite salınımı yapılmaz. Faiz indirimi sonrası ekonominin anında V tipi toparlanmasını beklemeyin, gerçekler genellikle beklentilerden daha karmaşıktır.