Грошові ринки є фундаментальними для DeFi, адже вони пропонують користувачам широкий спектр стратегій для отримання доступу до окремих цифрових активів. За останній час цей сектор значно зріс — і щодо обсягу заблокованих коштів (TVL), і щодо функціональних можливостей. Із запуском нових протоколів, зокрема @MorphoLabs">@ MorphoLabs, @0xFluid">@ 0xFluid, @eulerfinance">@ eulerfinance і @Dolomite_io">@ Dolomite_io, функціональність кредитних протоколів суттєво розширилась.

У цьому звіті ми розглядаємо Fluid — один із новітніх протоколів цього класу.

Fluid реалізував низку інноваційних функцій, серед яких виділяються Smart Debt і Smart Collateral. Це не просто класичний протокол кредитування: він синергічно поєднує можливості DEX, щоб забезпечити розширену пропозицію для своїх користувачів.

Fluid демонструє стійке та інтенсивне зростання в обох напрямках — DEX та кредитування; загальний розмір ринку (сума депозитів) перевищує $2,8 млрд.

Розмір ринку Fluid, джерело: Dune, @ dknugo

Розмір ринку Fluid визначається як сума всіх депозитів у протоколі. Вибір цього показника замість TVL пояснюється тим, що борг у цьому протоколі є продуктивним активом, який безпосередньо впливає на ліквідність біржі.

Що таке Fluid

Нижче наведено стислий огляд ключових компонентів протоколу Fluid, принципи його роботи та унікальні аспекти капіталоефективності.

Fluid працює на основі уніфікованої моделі ліквідності, яку одночасно використовують кілька власних протоколів: Fluid Lending Protocol, Fluid Vaults і DEX.

Fluid Lending надає можливість розміщати активи та отримувати відсотковий дохід. Розміщені активи використовуються в рамках всієї екосистеми Fluid, що суттєво посилює їхню капіталоефективність. Це відкриває довгострокові перспективи заробітку, адже протокол динамічно реагує на зміни на ринку позик.

Fluid Vaults — сховища для одного активу й одного виду боргу. Вони надзвичайно ефективні з точки зору капіталу, дозволяючи LTV (Loan-to-Value) до 95% вартості застави. Саме цей коефіцієнт обумовлює кредитоспроможність користувача залежно від суми застави.

Fluid втілює унікальну модель ліквідації, що мінімізує штрафи до рівня 0,1%. Протокол ліквідує лише необхідний обсяг, аби відновити фінансове здоров'я позиції. Механізм ліквідації Fluid базується на принципах Uniswap V3 — позиції класифікуються за "тіками" або діапазонами LTV, а пакетна ліквідація відбувається в момент, коли вартість застави сягає ліквідаційної ціни. DEX-агрегатори використовують такі пакети як ліквідність, а штраф трансформується у знижку для трейдерів під час свапів.

Fluid DEX створює додатковий дохід для шару ліквідності за рахунок торгових комісій, що знижує витрати позичальників і водночас підвищує капіталоефективність усього протоколу. Агрегатори DEX — KyberSwap, Paraswap тощо — залучають Fluid DEX для доступу до глибокої ліквідності та збільшення торгових обсягів.

Користувачі можуть розміщати свою заставу на DEX і при цьому отримувати й кредитні, й торгові комісії — це й є Smart Collateral.

У разі потреби позику під заставу можна отримати як у вигляді активів, так і у вигляді Smart Debt-позиції, тим самим роблячи борг продуктивним. Наприклад, можна взяти позику під ETH із пулу ETH <> USDC/USDT, розмістивши ETH як заставу й отримавши USDC та USDT. Користувач отримує USDC і USDT на гаманець і розпоряджається цими коштами, а торгові комісії з пулу (USDC <> USDT) автоматично спрямовуються на погашення боргу.

Fluid: Ключові нововведення та експансія

За обсягами торгівлі за останні 7 днів Fluid DEX займає четверту позицію після @Uniswap">@ Uniswap, @Pancakeswap">@ Pancakeswap, @AerodromeFi">@ AerodromeFi. Сьогодні Fluid провів публічний запуск Jupiter Lend, що від початку місяця перебував у режимі приватної бета, а Fluid DEX Lite вже функціонує у відкритому доступі.

Fluid DEX v2 також наближається до виробничого запуску.

DEX за 7-денним обсягом, джерело: Dune, @ hagaetc

Окрім цього, протокол планує запровадити викупи токенів, оскільки річний дохід перевищив $10 млн. Fluid нещодавно опублікував пост на форумі управління, де відкрито обговорюються варіанти викупів і презентовано три альтернативних підходи.

Ознайомитися з варіантами можна за посиланням:

https://x.com/0xnoveleader/status/1957867003194053114

Після ухвалення через процедуру управління викупи розпочнуться 01 жовтня з оціночним періодом тривалістю 6 місяців.

Jupiter Lend: Вихід Fluid на Solana

Fluid виходить на Solana у партнерстві з @JupiterExchange">@ JupiterExchange.

Jupiter — найбільший DEX-агрегатор на Solana із сумарним обсягом торгів понад $970 млрд, а також лідер у сфері перпетуальних контрактів і стейкінгу.

На сьогодні TVL у кредитному сегменті Solana (Lending’s TVL) становить понад $3,5 млрд, де @KaminoFinance">@ KaminoFinance є ключовим стейкхолдером. Для Fluid це потужна можливість для розширення.

@jup_lend">@ jup_lend нещодавно презентував публічну бету після кількох днів приватного тестування. Зараз TVL сягає понад $250 млн, і Jupiter Lend став другим за розміром грошовим ринком у мережі Solana після Kamino.

Jupiter Lend, створений спільно з Fluid, пропонує еквівалентні можливості та ефективність. Smart Collateral і Smart Debt з’являться на платформі до кінця року.

Крім того, 50% доходу платформи спрямовується на Fluid.

Ітерації Fluid DEX

Fluid запустив DEX Lite та готується до запуску V2. Далі — огляд обох версій і їхнього внеску у подальше зростання Fluid.

Fluid DEX Lite

Fluid DEX Lite стартував у серпні як кредитний шар Fluid, що дозволяє напряму позичати кошти з шару ліквідності. Зосереджує обсяги торгівлі на корельованих парах (USDC-USDT).

Fluid DEX Lite вирізняється високою газ-ефективністю, і свапи тут коштують приблизно на 60% дешевше, ніж в інших версіях. Це рішення створене для розширення частки торгівлі корельованими парами, де Fluid і так лідирує.

У перший тиждень запуску Fluid Lite згенерував понад $40 млн обсягів при стартовій ліквідності $5 млн, отриманій із базового ліквідного шару.

Обсяги Fluid DEX Lite, джерело: Dune, @dknugo">@ dknugo

Ознайомитися з аналітикою щодо Fluid Lite можна тут:
https://x.com/castle_labs/status/1950511751981678799

Fluid DEX V2

Fluid DEX V1 стартував у жовтні 2024 року та перевищив $10 млрд сукупного обсягу на Ethereum всього за 100 днів — це рекорд для DEX. На підтримку такого зростання Fluid запускає V2 — модульний, орієнтований на permissionless-розширення протокол, що дозволяє користувачам створювати власні стратегії.

На старті V2 користувачам буде доступно чотири типи DEX, два з яких створено на основі V1. Ця кількість не є граничною — через управління можна буде розгортати нові типи.

Два нових типи — це Smart Collateral Range Orders і Smart Debt Range Orders, які підвищують капіталоефективність позичальників.

• Smart Collateral Range Orders — аналог Uniswap V3, дозволяють розміщати ліквідність у заданому ціновому діапазоні та отримувати кредитний APR.
• Smart Debt Range Orders — діють за схожим принципом, дають можливість створювати діапазонні ордери на позики й заробляти торговий APR.

Серед додаткових інновацій — hooks (аналог Uniswap V4) для кастомної логіки та автоматизації, flash accounting для підвищення ефективності газових витрат при CEX-DEX-арбітражах, а також ончейн-лімітні ордери, що при очікуванні виконання приносять кредитний APR.

Висновки

Fluid динамічно розвивається і постійно підвищує капіталоефективність завдяки впровадженню унікальних функцій:

• Smart Collateral — внесена застава дозволяє користувачам отримувати як кредитний дохід, так і торгові комісії.
• Smart Debt — позичені кошти стають продуктивними, оскільки борг зменшується частково завдяки торговим комісіям, що ним генеруються.
• Unified Liquidity Layer — уніфікований шар ліквідності Fluid підвищує капіталоефективність всієї екосистеми через високий LTV, сучасний механізм ліквідації та автоматичні ліміти для управління ризиками.

Останнє розширення на Solana у партнерстві з Jupiter дозволяє Fluid закріпити позиції у категорії кредитування на не-EVM-мережі. Тим часом Fluid DEX Lite і DEX V2 покращують користувацький досвід, підсилюють обсяги на EVM-ланцюгах.

Запуск DEX V2 на Solana, запланований на кінець року, забезпечить Fluid доступ до обох сегментів — кредитування та біржового — цієї мережі.

Відмова від відповідальності:

1. Матеріал передруковано з [castle_labs]. Всі права належать оригінальному автору [castle_labs]. Якщо ви маєте зауваження щодо публікації, зверніться до команди Gate Learn — ваше звернення буде оперативно розглянуто.
2. Відмова від відповідальності: Всі висловлені думки належать автору й не є інвестиційною порадою.
3. Переклад здійснено командою Gate Learn. Якщо не зазначено окремо, копіювання, поширення чи використання перекладів заборонено.