Автор: Memento Research; Переклад: Золота економіка xiaozou
Ця стаття позиціонує вічну колекційну гру з картками Покемон (Trading Card Game, TCG) як унікальний та довговічний колекційний IP, який у форматі платформи "RWA × Gacha" (примітка: Gacha,抽卡, походить з японського слова gachapon) проникає в сферу криптозаключень, створюючи реальну економіку, що поєднує масштабні вимоги мобільних платформ та криптоорієнтоване розповсюдження.
Ця стаття охоплює багато тем, включаючи частку ринку TCG IP та ефективність активів, воронку попиту на мобільних пристроях, зростання платформ на основі блокчейн, якість трафіку та групи користувачів, економічну ефективність в різних сценаріях, а також ризики та каталізатори.
Ми провели дослідження даних і дійшли висновку:
Gacha займає понад 90% торговельного обсягу платформи;
5-20% користувачів внесли приблизно 90% витрат;
Чистий комісійний відсоток після викупу коливається від 12% до 31%.
Покемони продовжують зберігати порівнянний з Діснеєм глобальний рівень розуміння (2017-2025 роки), перевершуючи інші популярні фанатські IP (Marvel, Ван Піс та нещодавно популярний Labubu).
Ефект Лінді свідчить: чим довше існує річ, тим довше її очікуваний залишковий термін служби. Тривала увага є надзвичайно важливою для довгострокової ліквідності; це пояснює, чому вторинний ринок не ламається через короткострокові макроекономічні фактори (наприклад, годинники, рідкісні картки TCG, витвори мистецтва та класичні автомобілі).
Ми повинні зазначити, що: масштаб пошукових інтересів ≠ сума витрат, але це TCG активності є попереднім показником, у подальшому буде показано, як інтерес перетворюється на платіжну поведінку.
З листопада 2017 року індекс карток Покемона перевищив індекс S&P 500 приблизно в 4,7 рази, а навіть зрівнявся з динамікою біткоїна — певні події (скандал із Логаном Полом, криза через COVID-19, 25-річний ювілей) сприяли цьому зростанню.
Pokémon TCG Pocket (TCGP) за 6 місяців приніс приблизно 9,153 мільярда доларів доходу, що значно перевищує інші мобільні продукти Pokémon, а загальні витрати на Pokémon GO (8,6 мільярда доларів) підтверджують платоспроможну базу цього IP. Це демонструє величезну платоспроможну воронку відкриття пакетів карт, а також те, як механіка gacha стала машиною для заробітку.
Дохід від застосунків у першій половині 2025 року в розмірі 477,5 мільйона доларів США (з сильними показниками на початку циклу) демонструє "ефект вибуху нових творів", який підтримується відкриттям цифрових карток. Подібно до феномену Labubu, це підтверджує тривалу привабливість економіки сліпих коробок — платформи gacha відтворили ту ж поведінкову модель за допомогою фізичних карток.
Слепі коробки та культура gacha походять з японських капсульних автоматів: з серії випадковим чином отримують іграшки/фігурки, маючи низьку вартість та високу частоту повторних покупок. Водночас TCG зосереджений на можливості витягування рідкісних карт високої вартості. Поєднання обох є ефективним через те, що:
Сюрприз у продукті: виграш рідкісної картки явно може сильно стимулювати виділення дофаміну;
Спільнота + ефект спостереження: відео розпакування, прямі ефіри розпакування, культура похвал у соціальних мережах;
Фінансування: гаманець/коробка сама стає торгівельним активом (упакування покемонів, бокси Bubble Mart).
2**、Бpokémonкарткитокенізаціянаблоці**
У центрі уваги внутрішній двір (Polygon), колекційний склеп (Solana), платформи Phygitals та Emporium. **
Обсяг торгівлі токенами карт у торговій секції досяг історичного максимуму приблизно 114,5 мільйона доларів у серпні 2025 року, що на приблизно 6,2 рази більше, ніж у січні 2025 року — ці дані охоплюють чотири провідні платформи: Courtyard (Polygon), Collector Crypt, Phygitals та Emporium (останні три базуються на Solana).
Ці дані показують, як ці платформи формують тривалу ліквідність через складні мережеві ефекти (глибина запасів × масштаб користувачів).
Примітка: Обсяг торгівлі включає механізм gacha та ринкові торги.
Дані чітко показують, що механізм Gacha є домінуючим рушієм (близько 90-99% від загального обсягу торгівлі чотирьох основних платформ), що точно розкриває реальне джерело більшості доходів (прибуток від карткових пакетів, комісії та доходи від викупу), а не торгівлю в другому ринку пунт до пункту.
Витрати на Gacha зросли з приблизно 10,4 мільйонів доларів США (січень) до приблизно 61,1 мільйонів доларів США (серпень), що становить зростання приблизно в 4,9 рази. Це відповідає нещодавньому розквіту традиційних карткових ігрових платформ, ці платформи на базі блокчейну знайшли відповідність між продуктом і ринком. Ще більш примітно, що швидкість витрат користувачів перевищила швидкість зростання обсягу ринкових угод, що означає, що користувачі добре сприймають модель повторних покупок/заявок.
Що стосується частки ринку, Courtyard зберігає лідерство, але частка Collector Crypt різко зросла з приблизно 9.8% (січень) до приблизно 36.5% (серпень); Courtyard займає близько 61.4%; Phygitals займає близько 2%; Emporium займає близько 0.1%.
3**、Gacha користувацькі звички витрат і фінансовий стан**
Аналіз внеску доходів та розподілу споживання користувачів різних рівнів, а також розподіл загального доходу
Щодо Courtyard, з моделі споживання видно, що 74,5% користувачів витрачають ≤50 доларів, тоді як лише приблизно 5,9% користувачів приносять близько 90,5% загальних витрат на gacha. Це типовий економічний модель китів.
З початку року до сьогодні (січень-серпень) витрати на gacha в Courtyard складають близько 203 мільйонів доларів США, а чиста рентабельність після викупу складає близько 21,5%. Це свідчить про те, що за умов масштабного ефекту, навіть за наявності великого обсягу запасів, «gacha + викуп» може забезпечити чисту рентабельність понад 20%.
Дані Collector Crypt показують, що 17,5% користувачів генерують приблизно 92,8% обсягу споживання, при цьому близько 49,6% користувачів витрачають понад 1000 доларів. Розподіл споживання більш глибокий, ніж у Courtyard, і орієнтований на групу "сильних колекціонерів". Цінова стратегія, швидкість викупу та планування серій повинні відображати вищу здатність до ризику.
Ця платформа з початку року витратила близько 75,3 мільйона доларів США на Gacha, при цьому після викупу на суму приблизно 66,1 мільйона доларів США та помірних витрат на платформу/ліцензійні збори чиста маржа прибутку склала близько 12,5%. Порівняно з нижчою маржею прибутку Courtyard це може свідчити про те, що вона може використовувати більш агресивну стратегію викупу, мати іншу структуру витрат або мати більші запаси, оскільки більшість доходів вже інтегровано в механізм gacha.
Дані платформи Phygitals показують, що 71,9% користувачів витрачають ≤50 доларів США, але приблизно 9,5% користувачів внесли близько 93,6% витрат. З початку року витрати на gacha склали приблизно 2 мільйони доларів США, після викупу на приблизно 1,42 мільйона доларів США чистий прибуток становить приблизно 30,7%; зверніть увагу: більшість карток закуповують лише під час отримання.
Модель закупівлі за потребою може забезпечити вищий чистий прибуток на менших обсягах, оскільки не потрібно заздалегідь нести витрати на продаж, що особливо вигідно для платформ з обмеженими активами. Але ризик переходить на етап виконання - будь-яка затримка або помилка постачальника може швидко призвести до втрати довіри користувачів.
Приблизно 46,6% користувачів платформи Emporium забезпечують близько 93,5% споживчих витрат, і приблизно 73,8% користувачів витрачають понад 250 доларів. Дані свідчать про те, що платформа орієнтована на групу середніх та високих витрат, залучаючи більше відданих колекціонерів. З початку року витрати на gacha склали приблизно 350 тисяч доларів, після викупу на приблизно 270 тисяч доларів чиста прибутковість складає близько 20,5%.
4**、Висновок**
Для всіх платформ механіка Gacha є основним бізнесом — оскільки вона займає 90-99% фінансових потоків; помістивши її на блокчейн, щоб привабити крипто-спільноту, було досягнуто відповідності продукту на ринку.
Різні групи китів мають різні шляхи функціонування: Courtyard = широка база користувачів + невелика кількість китів; Collector Crypt/Emporium = глибока споживча група; Phygitals = структура у формі гантелі, що поєднує переваги отримання та закупівлі.
Чистий прибуток є результатом політики. Частота викупу, структура витрат та модель запасів разом визначають, чи працює платформа на рівні чистого прибутку приблизно 12%, 20% чи 30%.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Звіт про стан токенізації карт Pokémon
Автор: Memento Research; Переклад: Золота економіка xiaozou
Ця стаття позиціонує вічну колекційну гру з картками Покемон (Trading Card Game, TCG) як унікальний та довговічний колекційний IP, який у форматі платформи "RWA × Gacha" (примітка: Gacha,抽卡, походить з японського слова gachapon) проникає в сферу криптозаключень, створюючи реальну економіку, що поєднує масштабні вимоги мобільних платформ та криптоорієнтоване розповсюдження.
Ця стаття охоплює багато тем, включаючи частку ринку TCG IP та ефективність активів, воронку попиту на мобільних пристроях, зростання платформ на основі блокчейн, якість трафіку та групи користувачів, економічну ефективність в різних сценаріях, а також ризики та каталізатори.
Ми провели дослідження даних і дійшли висновку:
Gacha займає понад 90% торговельного обсягу платформи;
5-20% користувачів внесли приблизно 90% витрат;
Чистий комісійний відсоток після викупу коливається від 12% до 31%.
1**、Огляд ринку та вступний опис**
! foyMxM3gTHfRBmU6uQPJA5T57tAccbGPJn0H5LxW.png
Покемони продовжують зберігати порівнянний з Діснеєм глобальний рівень розуміння (2017-2025 роки), перевершуючи інші популярні фанатські IP (Marvel, Ван Піс та нещодавно популярний Labubu).
Ефект Лінді свідчить: чим довше існує річ, тим довше її очікуваний залишковий термін служби. Тривала увага є надзвичайно важливою для довгострокової ліквідності; це пояснює, чому вторинний ринок не ламається через короткострокові макроекономічні фактори (наприклад, годинники, рідкісні картки TCG, витвори мистецтва та класичні автомобілі).
Ми повинні зазначити, що: масштаб пошукових інтересів ≠ сума витрат, але це TCG активності є попереднім показником, у подальшому буде показано, як інтерес перетворюється на платіжну поведінку.
! ktruPX5C8PnZS4Iq5S2IkF2KqP1IB4Q2AyjqeDsD.png
З листопада 2017 року індекс карток Покемона перевищив індекс S&P 500 приблизно в 4,7 рази, а навіть зрівнявся з динамікою біткоїна — певні події (скандал із Логаном Полом, криза через COVID-19, 25-річний ювілей) сприяли цьому зростанню.
! 0TL9B8FfA9jDg6paWcs2Xb3pa3p8PVcwshDVEQHP.png
Pokémon TCG Pocket (TCGP) за 6 місяців приніс приблизно 9,153 мільярда доларів доходу, що значно перевищує інші мобільні продукти Pokémon, а загальні витрати на Pokémon GO (8,6 мільярда доларів) підтверджують платоспроможну базу цього IP. Це демонструє величезну платоспроможну воронку відкриття пакетів карт, а також те, як механіка gacha стала машиною для заробітку.
! QExPAyTWDsMVzVlna2DVeT8ymrLQDFstQ5XbjaHG.png
Дохід від застосунків у першій половині 2025 року в розмірі 477,5 мільйона доларів США (з сильними показниками на початку циклу) демонструє "ефект вибуху нових творів", який підтримується відкриттям цифрових карток. Подібно до феномену Labubu, це підтверджує тривалу привабливість економіки сліпих коробок — платформи gacha відтворили ту ж поведінкову модель за допомогою фізичних карток.
Слепі коробки та культура gacha походять з японських капсульних автоматів: з серії випадковим чином отримують іграшки/фігурки, маючи низьку вартість та високу частоту повторних покупок. Водночас TCG зосереджений на можливості витягування рідкісних карт високої вартості. Поєднання обох є ефективним через те, що:
Сюрприз у продукті: виграш рідкісної картки явно може сильно стимулювати виділення дофаміну;
Спільнота + ефект спостереження: відео розпакування, прямі ефіри розпакування, культура похвал у соціальних мережах;
Фінансування: гаманець/коробка сама стає торгівельним активом (упакування покемонів, бокси Bubble Mart).
2**、Бpokémonкарткитокенізаціянаблоці**
У центрі уваги внутрішній двір (Polygon), колекційний склеп (Solana), платформи Phygitals та Emporium. **
! oHZ7iHoC3RVaJ27U5p6jJuQVOBLKwRTD0eiGNx3h.png
Обсяг торгівлі токенами карт у торговій секції досяг історичного максимуму приблизно 114,5 мільйона доларів у серпні 2025 року, що на приблизно 6,2 рази більше, ніж у січні 2025 року — ці дані охоплюють чотири провідні платформи: Courtyard (Polygon), Collector Crypt, Phygitals та Emporium (останні три базуються на Solana).
Ці дані показують, як ці платформи формують тривалу ліквідність через складні мережеві ефекти (глибина запасів × масштаб користувачів).
Примітка: Обсяг торгівлі включає механізм gacha та ринкові торги.
! KPei7PymLQzpge3P7xjevkDsm1g1OBgu7R5rqYoC.png
Дані чітко показують, що механізм Gacha є домінуючим рушієм (близько 90-99% від загального обсягу торгівлі чотирьох основних платформ), що точно розкриває реальне джерело більшості доходів (прибуток від карткових пакетів, комісії та доходи від викупу), а не торгівлю в другому ринку пунт до пункту.
! hPKJOw9wGn9mJAqMKN7UWso1Z89tBzNbkY2TNDxA.png
Витрати на Gacha зросли з приблизно 10,4 мільйонів доларів США (січень) до приблизно 61,1 мільйонів доларів США (серпень), що становить зростання приблизно в 4,9 рази. Це відповідає нещодавньому розквіту традиційних карткових ігрових платформ, ці платформи на базі блокчейну знайшли відповідність між продуктом і ринком. Ще більш примітно, що швидкість витрат користувачів перевищила швидкість зростання обсягу ринкових угод, що означає, що користувачі добре сприймають модель повторних покупок/заявок.
! XcGaT7qvLQd5Ey6Lg2uUzU83PhMkedR1zHjfcoPo.png
Що стосується частки ринку, Courtyard зберігає лідерство, але частка Collector Crypt різко зросла з приблизно 9.8% (січень) до приблизно 36.5% (серпень); Courtyard займає близько 61.4%; Phygitals займає близько 2%; Emporium займає близько 0.1%.
3**、Gacha користувацькі звички витрат і фінансовий стан**
Аналіз внеску доходів та розподілу споживання користувачів різних рівнів, а також розподіл загального доходу
**（1）**Двір
! O3zLonsl7Qco57uzWKNQBQwCSBkNcHUjZxhvR6Fo.png
! wMP1ovljWBXLJWOl36HyDjoyPZQwKDUSuNaxSh2K.png
Щодо Courtyard, з моделі споживання видно, що 74,5% користувачів витрачають ≤50 доларів, тоді як лише приблизно 5,9% користувачів приносять близько 90,5% загальних витрат на gacha. Це типовий економічний модель китів.
З початку року до сьогодні (січень-серпень) витрати на gacha в Courtyard складають близько 203 мільйонів доларів США, а чиста рентабельність після викупу складає близько 21,5%. Це свідчить про те, що за умов масштабного ефекту, навіть за наявності великого обсягу запасів, «gacha + викуп» може забезпечити чисту рентабельність понад 20%.
**(*2)Колекційний склеп
! FOq4nPqlTrwYL8F7Lpg6fnYo4oVszngHDr9ZEImY.png
! 5LXNpC1V751zQ7GvRZEoGE5VrKdhpuJ1SppRSYgz.png
Дані Collector Crypt показують, що 17,5% користувачів генерують приблизно 92,8% обсягу споживання, при цьому близько 49,6% користувачів витрачають понад 1000 доларів. Розподіл споживання більш глибокий, ніж у Courtyard, і орієнтований на групу "сильних колекціонерів". Цінова стратегія, швидкість викупу та планування серій повинні відображати вищу здатність до ризику.
Ця платформа з початку року витратила близько 75,3 мільйона доларів США на Gacha, при цьому після викупу на суму приблизно 66,1 мільйона доларів США та помірних витрат на платформу/ліцензійні збори чиста маржа прибутку склала близько 12,5%. Порівняно з нижчою маржею прибутку Courtyard це може свідчити про те, що вона може використовувати більш агресивну стратегію викупу, мати іншу структуру витрат або мати більші запаси, оскільки більшість доходів вже інтегровано в механізм gacha.
**（3）**Фіджитали
! MGlMhYxTAUjxiZttbj6rBFMGYGCZFNT37jWnaW8d.png
! ucmvsYaQBUSaZDCRfrBbLtk14QYjjBYtQWSIw4Nb.png
Дані платформи Phygitals показують, що 71,9% користувачів витрачають ≤50 доларів США, але приблизно 9,5% користувачів внесли близько 93,6% витрат. З початку року витрати на gacha склали приблизно 2 мільйони доларів США, після викупу на приблизно 1,42 мільйона доларів США чистий прибуток становить приблизно 30,7%; зверніть увагу: більшість карток закуповують лише під час отримання.
Модель закупівлі за потребою може забезпечити вищий чистий прибуток на менших обсягах, оскільки не потрібно заздалегідь нести витрати на продаж, що особливо вигідно для платформ з обмеженими активами. Але ризик переходить на етап виконання - будь-яка затримка або помилка постачальника може швидко призвести до втрати довіри користувачів.
**（4）**Емпоріум
! 6xJfJCkNwYGYA4OOPq0Do0VycMeG4HNciPzvzRCq.png
! JkVH6MYzDcuaQjmgOv37lk72V2mBnyKwePiZbJwR.png
Приблизно 46,6% користувачів платформи Emporium забезпечують близько 93,5% споживчих витрат, і приблизно 73,8% користувачів витрачають понад 250 доларів. Дані свідчать про те, що платформа орієнтована на групу середніх та високих витрат, залучаючи більше відданих колекціонерів. З початку року витрати на gacha склали приблизно 350 тисяч доларів, після викупу на приблизно 270 тисяч доларів чиста прибутковість складає близько 20,5%.
4**、Висновок**
Для всіх платформ механіка Gacha є основним бізнесом — оскільки вона займає 90-99% фінансових потоків; помістивши її на блокчейн, щоб привабити крипто-спільноту, було досягнуто відповідності продукту на ринку.
Різні групи китів мають різні шляхи функціонування: Courtyard = широка база користувачів + невелика кількість китів; Collector Crypt/Emporium = глибока споживча група; Phygitals = структура у формі гантелі, що поєднує переваги отримання та закупівлі.
Чистий прибуток є результатом політики. Частота викупу, структура витрат та модель запасів разом визначають, чи працює платформа на рівні чистого прибутку приблизно 12%, 20% чи 30%.