Артур Хейс знову купує UNI після трирічної перерви, CEO CryptoQuant попереджає про наближення цінового шоку на пропозицію

11 листопада, Arthur Hayes вперше за три роки здійснив значну покупку 28 670 UNI (вартістю 244 000 доларів США), що сталася одразу після стрімкого зростання Uniswap на 21% за один день, прорвавши позначку в 10 доларів. У той же день CEO CryptoQuant Ki Young Ju спрогнозував, що у разі схвалення пропозиції щодо перетворення комісій Uniswap, протокол ініціює зворотне знищення 1 мільярда UNI та запровадить механізм спалювання комісій, що може спричинити неминучий вплив на пропозицію. Дані блокчейну показують, що обсяг торгів на версіях Uniswap V2 та V3 за рік вже досяг 1 трильйона доларів США, що за такою масштабністю може призвести до спалення близько 500 мільйонів доларів США щороку, суттєво змінюючи модель дефляції токенів.

Механізм впливу пропозиції щодо перетворення комісій Uniswap на ринку

Спільна пропозиція Фонду Uniswap та лабораторій Uniswap включає два революційні зміни: активізацію протокольних комісій із їхнім використанням для знищення UNI, а також створення системи аукціонів з дисконтом на комісії. Зокрема, планується з моменту запуску протоколу зворотне знищення 1 мільярда UNI, що становить близько 10% від циркулюючого запасу, а також щоденне використання 0,05% від торгових комісій для постійного вилучення UNI з обігу. Цей подвійний дефляційний механізм має на меті вирішити довгострокову проблему недостатнього захоплення вартості токенів громадою.

Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, за допомогою моделей підрахував, що за умови збереження обсягу торгів на рівні 1 трильйона доларів США на рік, механізм перетворення комісій може щорічно генерувати близько 500 мільйонів доларів США у вигляді спалення. Це може спричинити “шок пропозиції” — швидке зменшення циркулюючої пропозиції при збереженні або зростанні попиту, що призведе до стрімкого зростання цін. Історичний досвід підтверджує цю ідею: у 2023 році під час подібних обговорень UNI за один тиждень виріс на 70%, а конкретний план реалізації пропозиції значно підвищує ймовірність її успіху.

Інституційні дії та підтвердження сигналів на блокчейні

Покупка Arthur Hayes була виявлена за допомогою блокчейн-експлорера Lookonchain, що викликало широкий інтерес на ринку. Цей фахівець з деривативів відомий своєю здатністю точно визначати оптимальні моменти для торгівлі, і його остання публічна операція з криптовалютами датована трьома роками тому. Дані блокчейну показують, що адреса гаманця, з якої було здійснено покупку UNI, збігається з відомими адресами Hayes, а обсяг транзакцій є значним у його криптовалютних портфелях. Це інтерпретується як реальний голос професійного трейдера щодо перспективи пропозиції Uniswap.

Інші показники на блокчейні також сигналізують про активність: кількість адрес, що володіють UNI, за 24 години зросла на 52 000; кількість великих транзакцій (понад 100 000 доларів США) зросла на 180%; ставки за позиками на децентралізованих платформах для UNI різко зросли до 20%. Така активність відрізняється від чисто спекулятивних рухів і свідчить про те, що інвестори готуються до можливого результату голосування. Варто зазначити, що UNI вже успішно подолав 200-денну експоненціальну ковзну середню, що зазвичай передвіщає важливі зміни тренду.

Ключові дані пропозиції щодо комісій Uniswap

Механізм дефляції

• Зворотне знищення: 1 мільярд UNI
• Поточний рівень спалювання: 0,05% від торгових комісій
• Частка від загального запасу: близько 10%
• Впровадження: переважно для V2/V3

Обсяг торгів

• Річний обсяг: 1 трильйон доларів США
• Потенційне щорічне спалення: 500 мільйонів доларів США
• Зростання великих транзакцій: 180%
• Нові адреси: 52 000 за 24 години

Тенденції щодо переосмислення цінності управлінських токенів DeFi

Пропозиція Uniswap є ключовим кроком у трансформації управлінських токенів DeFi у “продуктивні активи”. Традиційно, управлінські токени надавали лише право голосу, без механізмів прямого генерування доходу або накопичення вартості. Перетворення комісій кардинально змінює цю модель, роблячи UNI схожим на акції у традиційних фінансах, що дозволяє ділитися доходами протоколу. Це може спричинити галузеву імітацію — провідні DeFi-протоколи, такі як Curve, Compound і Aave, вже терміново проводять зустрічі для обговорення подібних механізмів.

З точки зору регулювання, механізм перетворення комісій демонструє тонкий баланс. Відправляючи доходи на знищення токенів замість дивідендів, протокол може уникнути класифікації як цінних паперів, зокрема за стандартом Howey. Недавні заяви заступника голови SEC Hester Peirce щодо можливості звільнення від реєстрації цінних паперів для “повністю децентралізованих протоколів” створюють політичний простір для такої інновації. У разі успішної реалізації пропозиції без регуляторних перешкод, це відкриє нові можливості для легалізації DeFi.

Структура ринку UNI та торгові можливості

Технічний аналіз UNI показує типові ознаки прориву. Після чотирьох тестів рівня в 5 доларів ціна успішно подолала нисхідний трикутник, RSI на денному графіку піднявся до 68, але ще не досяг межі перекупленості. Ринок деривативів демонструє стабільний рівень фінансування для perpetual контрактів — близько 0,012%, без ознак надмірного використання кредитного плеча. Опціонний ринок показує, що відкриті позиції на 12 доларів з опціонами кол-л з закінченням у грудні зросли на 320%, що свідчить про очікування подальшого зростання.

Моделі цін на основі зміни пропозиції дають два сценарії: за умови схвалення пропозиції і збереження обсягу торгів, зменшення циркулюючої пропозиції на 10% може підняти ціну до 11–12 доларів; якщо при цьому обсяг торгів зросте до середньомісячного рівня 150 мільярдів доларів, ефект мережі може підняти ціну до 19 доларів. Це базується на перерахунку ключової формули оцінки токена TVL/(MC/TFV), де співвідношення загальної заблокованої вартості (TVL) до ринкової капіталізації (MC) може покращитися з 0,38 до 0,52.

Ризики та рекомендації щодо інвестицій у UNI

Незважаючи на позитивний прогноз, інвесторам слід враховувати три основні ризики: регуляторний — SEC може поставити під сумнів механізм перетворення комісій, особливо якщо токен буде класифіковано як цінний папір; технічний — можливі вразливості у смарт-контрактах, тому рекомендується чекати щонайменше двотижневого періоду для завершення аудиту безпеки; ринковий — коефіцієнт бета криптовалютного ринку залишається високим — 1,8, і при падінні біткойна нижче 100 000 доларів США, UNI може повернутися до рівня 7,5 доларів.

Для різних типів інвесторів пропонуються різні стратегії: консервативні — через Grayscale UNI Trust або потенційний ETF; активні — безпосередньо володіти UNI і брати участь у голосуваннях; користувачі DeFi — надавати ліквідність у пули ETH/UNI на V3 для отримання 40–80% річної доходності. Всі стратегії мають передбачати жорсткі стоп-лоси, зокрема рівень 8,5 доларів США, що відповідає сценарію відхилення пропозиції.

Висновки

Повернення Arthur Hayes і попередження CryptoQuant щодо впливу пропозиції щодо знищення UNI підкреслюють значущість цієї ініціативи для галузі. Це не лише економічна модель окремого токена, а й важливий тест для трансформації управлінських токенів DeFi від “інструменту управління” до “активу для накопичення вартості”. У разі успіху, цей експеримент може спричинити переоцінку цінностей у децентралізованій фінансовій екосистемі та закласти основу для подальшого зростання DeFi.