Чому китайські інвестори більше не вітають стейблкоїни, забезпечені доларом

Протягом багатьох років інвестори в криптовалюту в Китаї розглядали USDT та інші стейблкоїни, прив’язані до долара США, як «тиху гавань» посеред бурхливих хвиль ринку. Проте різкі зміни у грошово-кредитній політиці змушують їх переглянути свої погляди: що станеться, якщо стейблкоїн більше не зможе зберігати свою вартість відносно національної валюти?

За останні шість місяців офшорний юань значно зміцнився — з 7,4 до 7,06 за долар США, досягнувши найвищого рівня за останній рік. Хоча це позитивний сигнал для економіки Китаю, для власників стейблкоїнів це створює серйозний виклик: їхні активи, номіновані у доларах, непомітно знецінюються при конвертації у юані.

Ідеальний шторм проти активів, номінованих у доларах

Завдання здається простим, але змушує багатьох інвесторів ламати голову. Якщо китайський інвестор у квітні обміняв 100 000 юанів на USDT за курсом 7,4, то нині, при курсі 7,06, він отримає лише близько 95 400 юанів — тобто втратить 4,6% вартості, не вкладаючи коштів у жоден волатильний криптоактив.

Це не тимчасове явище. Індекс долара США впав майже на 10% цього року, оскільки слабкі дані щодо зайнятості та агресивне зниження ставок ФРС сприяли відпливу капіталу з арбітражних операцій. Паралельно фондовий ринок Китаю різко зріс — індекс Shanghai Composite перевищив позначку 4 000 пунктів — що залучило іноземний капітал і ще більше зміцнило юань.

Окрім цього, обсяг торгових операцій Китаю в юанях більш ніж подвоївся з січня по липень. Великі корпорації також активізували хеджування ризиків за допомогою фінансових контрактів, що зумовило реальний попит на юань, який значно перевищує спекулятивний.

За даними дослідження Goldman Sachs, кожне зростання юаня на 1% призводить до підвищення китайського фондового ринку на 3%, створюючи самопідсилювальний цикл, який може ще більше підштовхнути вартість валюти вгору.

USDT: Від безпечної гавані до ризикованого активу

Ці події призвели до того, що стейблкоїни, прив’язані до долара, більше не є надійним інструментом хеджування для криптоінвесторів у Китаї. Поєднання ослаблення долара та зміцнення юаня суттєво знизило купівельну спроможність USDT на внутрішньому ринку.

Все жорсткіше правове регулювання робить виклик ще складнішим. У травні Народний банк Китаю разом із 13 міністерствами офіційно визнав стейблкоїни об’єктом контролю у сфері боротьби з відмиванням грошей та валютного регулювання. Останні заяви підкреслюють, що стейблкоїни не мають юридичного статусу й можуть використовуватися для незаконної діяльності, що свідчить про можливе посилення заходів.

«Центральний банк Китаю щойно оприлюднив нове попередження щодо стейблкоїнів, наголосивши, що це — віртуальні гроші, які не мають законного статусу платіжного засобу згідно з забороною криптовалют. Регулятор вважає, що стейблкоїни можуть використовуватись для відмивання грошей, шахрайського збору коштів та незаконного переміщення капіталу через кордон».

На P2P-біржах курс USDT/юань опустився нижче 7, що відображає тиск як з боку ринку, так і з боку юридичних ризиків. Комісії та спреди також суттєво зросли.

Китайські інвестори переходять до токенізованих реальних активів

Перед загрозою знецінення заощаджень та дедалі жорсткішим правовим середовищем китайські інвестори шукають нові стратегії. Замість утримання USDT багато хто віддає перевагу токенізованим реальним активам на блокчейні, наприклад, американським акціям або золоту, номінованим у доларах. Такі активи не лише можуть приносити дохід або зростати в ціні, а й частково компенсувати втрати на курсі та обійти юридичні бар’єри.

Ця тенденція узгоджується із глобальною стратегією інституційних інвесторів, які займаються токенізацією фізичних активів, поєднуючи блокчейн-технології з традиційними ринками. Для китайських криптоінвесторів такі рішення дозволяють залишатися у доларовій зоні та одночасно диверсифікувати портфель, виходячи за межі валютних коливань.

Стрімке перетворення USDT з «тихої гавані» на ризикований актив стало переломним моментом як для криптоіндустрії Китаю, так і для самого юаня. Можна сказати, що ера сприйняття стейблкоїнів як безризикових заощаджень для китайських інвесторів офіційно завершилася.

Оng Giáo