Kuru Labs створює платформу для торгівлі у блокчейні, що поєднує ордерну книгу та AMM

Децентралізовані біржі стикаються зі структурними обмеженнями в досвіді торгівлі у блокчейні. Незважаючи на те, що модель автоматичних маркет-мейкерів (AMM) сприяла розвитку ранніх DEX, вона все ще має обмеження щодо ефективності використання ліквідності, механізму визначення цін та підтримки лімітних ордерів. З іншого боку, модель централізованої книги лімітних ордерів (CLOB), хоча і є більш гнучкою та точною, довгостроково обмежена продуктивністю публічних блокчейнів і витратами на виконання в блоці, що ускладнює її масштабне застосування.

Нещодавно проект, що прагне побудувати змішану торгову платформу на високопродуктивному у блокчейні, завершив новий раунд фінансування. Цей проект має на меті надати професійним та звичайним користувачам більш збалансований торговий досвід шляхом реконструкції базової архітектури.

Цей стартап, що спеціалізується на у блокчейні торгівлі з ордерною книгою, був заснований у 2024 році командою з досвідом у високочастотній торгівлі, розробці DeFi-протоколів та оптимізації систем у блокчейні. Їхня мета полягає в створенні повністю децентралізованої торгової платформи, яка базується на блокчейні і має функції ордерної книги та автоматичного маркет-мейкінгу. Концепція проекту не є простою модернізацією існуючої архітектури, а виходить з основ, поєднуючи переваги двох основних моделей, щоб відтворити на у блокчейні систему спотової торгівлі, яка ближча до досвіду централізованих бірж.

У фінансуванні цей проєкт у середині 2024 року завершив посівний раунд фінансування, отримавши 2 мільйони доларів США, які в основному будуть використані для створення технічної команди, побудови мінімального життєздатного продукту (MVP) та підготовки до етапу тестування. Нещодавно проєкт оголосив про завершення раунду A на суму 11,5 мільйона доларів США. Співзасновник проєкту зазначив, що новий раунд фінансування буде використано для подальшого розширення команди та реалізації бачення повноцінної книги ордерів у блокчейні на основному публічному ланцюзі.

У технічній архітектурі цей проєкт не використовує модель AMM, яка є основною в сучасних DEX, а намагається побудувати гібридну систему, що поєднує order book та функцію автоматичного маркет-мейкінгу. Основна ідея полягає в тому, щоб ввести стандартний алгоритм автоматичного маркет-мейкінгу в order book кожної торгової пари у блокчейні, дозволяючи користувачам отримувати базову цінову підтримку навіть за відсутності активних постачальників ліквідності. Такий дизайн не залежить від централізованих маркет-мейкерів для підтримки ліквідності ринку, і відрізняється від єдиного обмеження кривих цін AMM, а натомість надає можливість гнучко перемикатися між обома.

У способі операцій проект розробив механізм управління замовленнями, що підходить для у блокчейні середовища. Подання та скасування лімітних замовлень здійснюється з низькою і прогнозованою вартістю gas, що дозволяє маркет-мейкерам або трейдерам за стратегією виконувати часті операції без обмежень високими витратами. Команда також розробляє механізм пасивної ліквідності, що дозволяє звичайним користувачам не керувати ордерами, а використовувати активи для підтримки ліквідності через контракти за стратегією, щоб знизити поріг участі та підвищити покриття капіталу у блокчейні книги замовлень.

Цей проект обрав новий Layer 1 у блокчейні, сумісний з Ethereum EVM, як платформу для розгортання. Ця публічна блокчейн-мережа використовує паралельну архітектуру та механізм конвеєрного планування, щоб підвищити пропускну спроможність на секунду та знизити затримку у створенні блоків. Внутрішні тестові дані показують, що ця публічна блокчейн-мережа може досягати 10,000 TPS у контрольованому середовищі та зберігати швидкість створення блоків в одну секунду. Команда проекту спирається на цю базову продуктивність для побудови повністю у блокчейні, масштабованої системи зведення.

Несмотря на определённую передовость технической архитектуры, проект сталкивается с реальными ограничениями. Вибрана основна мережа публічної блокчейн ще не запущена, її рівневі характеристики та стабільність мережі ще не були перевірені в публічному середовищі. Дизайн продукту проекту сильно залежить від реального часу та передбачуваності транзакцій у блокчейні, якщо публічна блокчейн не буде доставлена вчасно, це безпосередньо вплине на графік запуску платформи та здійсненість її основних функцій.

Модель змішаного ордерного книгу, розроблена цим проєктом, перебуває на початковому етапі ринкової верифікації. Ця модель намагається запропонувати нові у блокчейні варіанти між існуючими AMM та централізованими ордерними книгами, наближаючи маркет-мейкерську діяльність до традиційних торгових систем, одночасно зберігаючи відкритість та комбінованість децентралізованих протоколів. В ідеальному стані така архітектура зможе не лише охоплювати основні торгові пари, але й обслуговувати довгі хвости активів, надаючи єдину торгову інфраструктуру для різних типів активів.

Команда зберігає відносно оптимістичне ставлення до можливостей ринку. Торговельна логіка у блокчейні на базі ордерної книги більше відповідає звичкам професійних маркет-мейкерів та інституційних інвесторів; завдяки підтримці високопродуктивної інфраструктури, ефективність виконання може суттєво підвищитися, що дає можливість вперше реалізувати моделі, які раніше могли працювати лише на централізованих біржах, в блокчейні. Крім того, завдяки сумісності цільового публічного блокчейну з екосистемою розробників Ethereum, проект може досить легко залучити існуючих розробників для інтеграції своїх торгових компонентів з протоколом, залишаючи великий простір для розширення продукту.

Однак на даному етапі все ще існує низка невизначених факторів. По-перше, це ризик реалізації технологій, адже між білою книгою та фактичним операційним середовищем все ще існує розрив, у блокчейні пропускна спроможність, підтвердження транзакцій, синхронізація вузлів та інші виміри можуть стати обмежувальними умовами. По-друге, це фактична мотивація користувачів до міграції, адже наразі більшість користувачів, які здійснюють транзакції в блокчейні, вже виробили звичку користуватися платформою AMM, і переконати їх перейти на модель книги замовлень не легко. Незважаючи на те, що проект на механічному рівні підтримує спрощений спосіб участі в ліквідності, фактичний ефект ще потребує часу для спостереження.