Спеціальний звіт про крипторинок Південної Кореї: цифровий новий континент під премією Кімчі

Вступ

Незважаючи на зниження активності на глобальному крипторинку, у Південній Кореї продовжує спостерігатися унікальний розквіт з активними угодами та високим попитом. Згідно з даними, до кінця 2024 року загальна капіталізація крипторинку Південної Кореї перевищить 74,8 мільярда доларів США, а п’ять основних місцевих бірж управлінських активів досягнуть 73 мільярдів доларів США. Щоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів США в жовтні до 10,7 мільярда доларів США, перевищивши за два місяці обсяги двох основних фондових бірж Південної Кореї. Експерти галузі прогнозують, що річний дохід крипторинку Південної Кореї зросте з 264,3 мільйона доларів США у 2024 році до 635,4 мільйона доларів США у 2030 році, із середньорічною складною швидкістю зростання 16,1%.

Варто звернути увагу, що станом на квітень 2025 року близько 25 мільйонів осіб відкрили рахунки на віртуальних активних біржах у Південній Кореї, що означає, що близько половини з 51 мільйона населення Південної Кореї інвестували в криптовалютний ринок. Ще більш вражаючим є унікальне для корейського ринку явище "Премія Кімчі", яке означає, що ціни на криптовалюти на корейських біржах значно вищі, ніж на інших основних біржах світу. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді вона піднялася до 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, відображаючи надзвичайний інтерес місцевих інвесторів та попит на арбітраж у умовах капітального контролю.

Великий обсяг фінансових потоків, широка база користувачів та унікальний ефект цінових різниць на ринку разом формують високу активність і надзвичайну популярність крипторинку Південної Кореї, роблячи його справжнім "золотим краєм" цифрової епохи на глобальній карті криптовалют.

Аналіз причин гарячого стану крипторинку Південної Кореї

Економічні причини

Обмежені інвестиційні канали

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї є досить обмеженими. Коли традиційні інвестиційні активи, такі як нерухомість і акції, стикаються з високими цінами, зниженням доходності, низькою ліквідністю та високими бар'єрами входу, інвестори природно схиляються до пошуку альтернативних активів з вищою граничною корисністю.

В Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними проблемами:

• Нерухомість: У 2023 році економічне зростання Південної Кореї склало лише 1,4%, хоча в 2024 році воно підвищиться до 2%, проте споживча та інвестиційна впевненість залишаються слабкими. На цьому фоні ціни на нерухомість залишаються на високому рівні, виявляючи структурні суперечності. З 2010 року в столичному регіоні ціни зросли на 47,1%, а в п'яти великих міських районах - на 76,5%. У 2024 році обсяги продажу в столичному регіоні зменшаться на 7,5% в річному обчисленні, а в Сеулі з серпня по жовтень протягом трьох місяців поспіль спостерігається зниження (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Стикаючись з високими цінами на житло, високими ставками по кредитах, високими відсотковими ставками та низьким обсягом угод, традиційна нерухомість більше не має широких інвестиційних властивостей, що призводять до зниження інтересу на ринку. Молодь та особи з середнім та низьким доходом обмежені у придбанні житла, що спонукає їх переходити до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, які мають високу волатильність та високі очікування прибутку.

• Акції: У 2024 році KOSPI впав на 8,03%, що значно нижче, ніж в той же період індекс Шанхайської фондової біржі +12,68% та Ніккей 225 +17,06%. У той же час S&P 500 зріс, що призвело до того, що різниця в доходах між двома містами та корейським ринком досягла 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світових фондових ринків корейський ринок демонструє "одинокий спад". Інвесторська впевненість значно знизилася.

На фоні тривалої застійної ситуації на традиційних фондових ринках Кореї та слабких очікувань щодо доходності, частина корейських інвесторів почала звертати увагу на сектор криптоактивів, який характеризується вищою волатильністю та більшим потенціалом для прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Тривала м’яка монетарна політика та низькі процентні ставки спонукали інвесторів Південної Кореї активніше переходити до високодохідних активів. Від початку пандемії базова процентна ставка Центрального банку Південної Кореї довгий час утримувалася на рівні 3,5%, що суттєво нижче за рівень понад 5% Федеральної резервної системи, що призвело до зниження привабливості заощаджень та ускладнило отримання реального доходу, здатного протистояти інфляційному тиску.

На цьому фоні попит на активи з високою волатильністю та високою прибутковістю зростає. Криптовалюти завдяки своєму великому потенціалу доходу, низькому порогу входження та високій ліквідності стають пріоритетним напрямком для інвесторів з ризиковими уподобаннями, особливо молодої аудиторії. В цілому, політика низьких відсоткових ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяє перетоку капіталу в криптоактиви.

Очікування девальвації вонів

В останні роки вонг постійно знецінюється, а в квітні 2025 року курс обміну до долара США впав до 1473,75 вон, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вон, у поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюги постачання, підвищує внутрішній інфляційний тиск. Дані показують, що в березні 2025 року індекс споживчих цін у Кореї зріс на 2,1% порівняно з минулим роком, ціни на泡菜 та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення знижується, а економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта як актив, що оцінюється в доларах США, має глобальне обіг та є децентралізованою, стала новим шляхом для інвесторів хеджувати знецінення національної валюти та прагнути збереження активів.

Соціально-психологічні причини

Тривала соціальна стратифікація, високий конкурентний тиск та економічні коливання сприяють посиленню фінансової тривоги молоді, роблячи "гроші" домінуючою метою в житті. Дані Банку Кореї за 2024 рік показують, що 72,4% респондентів вважають, що "економічний стан" є головним фактором щастя. Водночас звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року вказує, що 69,1% молоді у віці 20-39 років вважають "фінансову свободу" своїм найважливішим життєвим пріоритетом.

У такій соціальній атмосфері популярними стали гасла, такі як "돈이 최고야（Гроші — це найважливіше）""현실이 개차반이야（Реальність дуже погана）". У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження, повернення з фондового ринку, які не можуть задовольнити бажання в накопиченні багатства, криптовалюта розглядається молоддю як інвестиційний вибір для досягнення високої корисності та подолання класових обмежень, що вважається потенційним шляхом для досягнення щастя та зміни долі.

Водночас, навколо мети "фінансова свобода" споживчі концепції молодого покоління Південної Кореї також зазнають глибоких змін, що далі впливають на їхні інвестиційні уподобання. Згідно з медіа-репортажами, молодь Південної Кореї демонструє два типових споживчих психічних розділи:

• По-перше, група "YOLO (You Only Live Once)" наголошує на задоволенні життям і високій ризикованості.
• Друга група "YONO (Вам потрібно лише одне)" схильна до раціонального споживання та цінує накопичення активів.

У родині YOLO, стикаючись з реальним тиском та класовою тривогою, багато молодих людей схильні сприймати крипторинок як "можливість швидкого збагачення", що перевищує фондовий ринок, для подолання традиційних шляхів накопичення багатства та здійснення класового стрибка. У той же час, представники YONO, враховуючи збереження активів та хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень та інвестицій. Згідно з опитуванням споживчих трендів покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що першочергово здійснять заощадження та розподіл активів. Криптоактиви стали новим вибором для інвестування завдяки своїй високій прибутковості.

Хоча споживчі настрої різні, обидва мають схожі мотивації для інвестування в активи з високими доходами, шифрування ідеально відповідає їхньому спільному прагненню до прибутку та зростання багатства.

Чому Південна Корея така процвітаюча, а не Японія

Економічний аспект: Відносна слабкість корейської вона вимагає альтернативних шляхів

• Єна: через свої надзвичайно низькі процентні ставки та величезні валютні резерви, єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни, її фінансова перевага залишається незмінною; ринок в умовах геополітичних ризиків або фінансових потрясінь охочіше тримає активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння інших ринків.
• Вона: невеликий розмір ринку, низька ліквідність, коливання в напрямку глобального ризикового настрою. Крім того, статус валютних резервів слабкий, часткове регулювання капіталу, важко витримати таке ж положення, як і єна.

Отже, у порівнянні з японськими інвесторами, корейські інвестори більше не довіряють своїм валютним активам у довгостроковій перспективі і відчувають менше безпеки, тому схильні шукати активи, оцінені не в національній валюті, які можуть вільно обертатися в усьому світі, і шифрування ідеально відповідає потребам інвесторів.

Економічний аспект: традиційні інвестиції мають нижчий дохід, прагнучи до вищої віддачі

• Нерухомість: Інвестиції в нерухомість в Південній Кореї становлять більше 50%, що значно перевищує 37% в Японії, але загальний реальний дохід нижчий, до того ж існує більше обмежень на інвестиції в нерухомість.
• Фондовий ринок: Останніми роками корейський фондовий ринок був відносно слабким у порівнянні з японським. Але в 2024 році це особливо помітно.

Політична перспектива: Підхід Південної Кореї відкритий, Японія консервативно обмежує

Уряд Південної Кореї займає відносно відкриту позицію щодо шифрування, тоді як регулювання в Японії є більш жорстким.

Культурна перспектива: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія акцентує на стабільному накопиченні

• Японія: більше уваги приділяє "постепенно накопичувати" "обережному управлінню фінансами". Прислів'я "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (працюючи все життя, трохи за трохи накопичуючи багатство), "家宝は寝て待て" (сімейні цінності потрібно чекати, поки вони самі прийдуть), відображає тенденцію японців до довгострокового накопичення та обережного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" та "йти в ногу з часом", в суспільстві популярні такі поняття, як "빨리빨리（швидко-швидко）", люди більше схильні прагнути до короткострокового високого прибутку, жадаючи швидко збагачуватись через торгівлю акціями, криптовалютою, нерухомістю та ін.

Процвітання крипторинку Південної Кореї, по суті, є оптимальним компромісом між інвесторами в макроекономіці, традиційних активах, державній політиці та культурі мислення. Японія, будучи також розвиненою країною Східної Азії, хоча і має досить схожий ґрунт, проте, у порівнянні з Південною Кореєю, яка є лідером на глобальному крипторинку, все ж дещо відстає.

Уроки корейської моделі для глобального крипторинку

У той час, як у Азії крипторинок поступово змінюється, стратегічна цінність "середнього шляху", яку демонструє Південна Корея, стає все більш очевидною. У порівнянні з нещодавніми заходами Сінгапуру щодо посилення контролю за наданням послуг місцевими проектами за межами країни та повільними темпами схвалення і оподаткування в Гонконзі і Японії, гнучкість системи, культурна відповідність та капітальний клімат Південної Кореї формують нові конкурентні переваги.

Остання політика Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) вимагає, щоб місцеві проекти до кінця червня припинили надання токенних послуг за кордоном і скасували підтримку перехідного періоду, що руйнує їхній попередній "дружній до зовнішнього світу" регуляторний імідж. Ця політика різко змінилася, що змусило велику кількість крипто-компаній почати повторну оцінку розгортання на азійському ринку, перенаправивши увагу на країни з більш гнучкими制度ми та більшими можливостями реалізації. Хоча Гонконг також активно відкривається, через складну ієрархію регулювання та обережний темп, в короткостроковій перспективі йому буде важко прийняти великий обсяг проектів.

У цьому контексті Південна Корея завдяки здатності інтеграції місцевих ресурсів, ефективності реалізації технологій та соціально-культурній прив'язаності стає потужним кандидатом у боротьбі за наступний раунд криптохабів в Азії. Ключове натхнення корейської моделі для глобального ринку полягає в тому, що регулювання може бути стимулюючим керівництвом, а не повним послабленням; освіта користувачів та культурна адаптація є основною логікою всього зростання; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не є конфліктуючими, а є двома рушійними силами майбутнього розвитку.

У новій політичній грі в Азії Південна Корея вже не лише активний споживчий ринок, але й має потенціал стати регіональним центром технологій та управління активами. У майбутньому, якщо глобальна індустрія шифрування хоче локалізуватися, Південна Корея пропонує реалістичний зразок для наслідування.

Аналіз користувачів на ринку Південної Кореї

Портрет користувачів корейського ринку

Ринки та види рахунків: загальне швидке зростання

• Зростання кількості інвесторів: станом на січень 2025 року, кількість зареєстрованих індивідуальних інвесторів на п'яти найбільших біржах Південної Кореї досягла близько 25,25 мільйонів. У порівнянні з аналогічним періодом три роки тому зростання склало близько 37,6%. Це зростання відображає швидку експансію ринку, яка приваблює