Aave V4: Нова глава в Децентралізовані фінанси кредитування протоколу
Як один з важливих каменів основи екосистеми Децентралізовані фінанси, будь-який рух найбільшої та найрозвиненішої системи кредитування Aave привертає увагу. Нещодавно на конференції ETHCC засновник Aave офіційно оголосив, що команда незабаром випустить важливу наступну ітерацію - Aave V4.
Aave V4 не є простим звичайним оновленням, а є ключовою віхою в довгостроковій стратегії Aave 2030. Це оновлення було вперше запропоновано в травні 2024 року, а його основна мета полягає в системному вирішенні обмежень, виявлених під час роботи версії V3, особливо в ключових областях, таких як масштабованість, управління ризиками тощо. Завдяки цьому значному оновленню Aave має на меті кардинально перетворити підвалини та ключові функції протоколу кредитування DeFi, щоб підготуватися до майбутнього розвитку.
Ця стаття детально розгляне вміст Aave V4. Ми переглянемо його еволюційний шлях, проаналізуємо нову архітектуру та розглянемо ці зміни в контексті більш широких тенденцій розвитку Децентралізованих фінансів.
Еволюція Aave
Подорож Aave почалася з ETHLend, платформи P2P, де позичальники та кредитори мали знайти контрагента, але процес відповідності був повільним і сповнений невизначеності. Після усвідомлення цих фундаментальних недоліків, команда у вересні 2018 року оновила бренд до Aave (тобто V1), рішуче перейшовши до моделі контрактів на основі ліквідних пулів (P2C), де кошти об'єднуються для здійснення миттєвих позик. Подальша версія V2, оптимізувавши смарт-контракти, ще більше знизила витрати на транзакції в мережі Ethereum, що дозволило більшій кількості людей отримати доступ до Децентралізованих фінансів.
Поточна версія V3 здійснила важливий крок у напрямку капітальної ефективності та управління ризиками. Вона вводить кілька ключових особливостей:
Ефективний режим ( E-Mode ): Коли ціни активів, що вносяться та позичаються користувачем, мають високу кореляцію, дозволяється розблокувати вищу позикову спроможність. Це безпосередньо вирішує проблему недостатньої капітальної ефективності корельованих активів у V2.
Режим ізоляції (Isolation Mode): Дозволяє новим, більш ризикованим активам виходити на ринок в "ізольованому" режимі. Забезпечення, надане в режимі ізоляції, може використовуватися лише для позики затверджених стейблкоїнів, і має чіткий ліміт боргу, не може змішуватися з іншим забезпеченням. Ефективно "ізолює" ризик нових активів, запобігаючи інфікуванню ризиками.
Однак V3 також виявляє більш глибокі стратегічні обмеження: єдина архітектура не може гнучко реагувати на нові ринки та різноманітні вимоги сценаріїв. Основний смарт-контракт V3 розроблений спеціально для крипто-нативних активів. Коли в індустрію вводять RWA як заставу, єдина архітектура V3 вже не справляється. RWA включає в себе юридичну відповідність, ризики контрагентів та різні логіки клірингу, які не можна просто втиснути в існуючу структуру.
Aave V4 має на меті вирішити основну проблему: як еволюціонувати з єдиного жорсткого продукту в гнучку платформу, яка підтримує безліч фінансових сценаріїв.
Aave V4: модульна нова архітектура
Aave V4 впроваджує новий дизайн, названий "Центр ліквідності + Спиці" (Liquidity Hub + Spoke). Ця архітектура є прямою відповіддю на обмеження "єдиного суб'єкта" і може бути порівняна з мережею центральних і комерційних банків у традиційних фінансах.
Центр ліквідності: "Центральний банк" Aave
На кожній блокчейн-мережі, де працює Aave, існує єдиний центр ліквідності, який об'єднує всі активи, надані користувачами. Він виступає центральним джерелом ліквідності для всієї мережі, не надаючи "роздрібних" послуг безпосередньо кінцевим користувачам, а зосереджуючи увагу на макроуправлінні ліквідністю та контролі ризиків, забезпечуючи стабільну та глибоку ліквідність для екосистеми. Ця модель має на меті підвищити ефективність використання капіталу, забезпечуючи кредиторам вищі доходи, а позичальникам - нижчі відсоткові ставки.
Різні центри ліквідності на різних блокчейнах не є ізольованими, а можуть ефективно спілкуватися один з одним і переміщати ліквідність. Це в основному реалізується через "уніфікований міжланцюговий ліквідний шар", а основною технологічною підтримкою є протокол міжланцюгової сумісності Chainlink.
Spoke: "спеціалізований комерційний банк" Aave
Центр ліквідності працює у фоновому режимі, користувачі взаємодіють з різними Spoke та протоколом. Spoke — це орієнтований на користувача модульний ринок кредитування, кожен ринок розроблений для конкретної мети та підключений до центрального центру ліквідності. Наприклад:
Core Spoke：обробка ETH, WBTC та інших низькоризикованих, високоліквідних блакитних криптоактивів для загального кредитування.
E-Mode Spoke: оптимізовано для стабільних монет, LST та інших валютних пар з високою кореляцією, забезпечує максимальну капітальну ефективність.
RWA Spoke: спеціально розроблений для токенізації державних облігацій, нерухомості та інших реальних світових активів. Може інтегрувати більш суворі правила доступу, зберігання або відповідності, щоб задовольнити інституційні та регуляторні вимоги.
Високоефективна торгівля Spoke: розроблена для професійних трейдерів, які шукають високі ризики та високі прибутки, має спеціальну модель процентних ставок та параметри ризик-менеджменту.
Найважливішим аспектом цього дизайну є відкритість. Aave V4 дозволить розробникам створювати та пропонувати власні Spoke. Якщо новий дизайн Spoke буде схвалено управлінням Aave, він зможе отримати кредитний ліміт з центру ліквідності, використовуючи величезну ліквіднісну мережу Aave для запуску нових спеціалізованих ринків. Це кардинально перетворить Aave з простого продукту в базову платформу для фінансових інновацій.
Порівняння: Aave проти Sky (колишній MakerDAO)
Щоб повністю зрозуміти стратегічний напрямок Aave, порівняння з основними конкурентами Sky (колишній MakerDAO) є дуже корисним. Sky нещодавно також провела ребрендинг, запустивши план "Кінець гри". Обидві сторони використовують модульну архітектуру, що вказує на те, що індустрія рухається в напрямку більш гнучкого та масштабованого дизайну.
схожість
Архітектура Sky може бути описана як "Sky Core + SubDAO".
Sky Core відіграє роль "центрального банку" в екосистемі, успадковуючи функцію випуску стейблкоїнів від MakerDAO (тепер USDS, раніше DAI). Він встановлює основні правила, підтримує стабільність USDS, виступає в якості остаточного кредиту та гарантії безпеки.
SubDAO є напівнезалежною професіональною організацією, яка виконує роль "комерційного банку" у певній сфері. Основна робота полягає в управлінні активами та оцінці ризиків, їй надано право отримувати певні застави та подавати запити на емісію USDS до Sky Core.
Очевидні схожості між "Liquidity Hub + Spoke" від Aave та "Sky Core + SubDAO" від Sky: обидва усвідомлюють, що єдине підприємство не може задовольнити всі потреби ринку, тому використовують модель "центрального банку + спеціалізованого комерційного банку".
різниця
Хоча вони схожі, Aave та Sky мають суттєві відмінності в основному бізнесі, економічній моделі та екологічному суверенітеті.
Види ліквідності: Aave Liquidity Hub забезпечує ліквідність для широкого спектра класів активів, включаючи стейблкоїни, волатильні активи, деривативи тощо. Sky успадкував гени MakerDAO, основна стратегія зосереджена на випуску, стабілізації та просуванні рідного стейблкоїну USDS.
Економічна модель та суверенітет: найголовніша різниця. Sky SubDAO має високий економічний суверенітет, може випускати власні токени управління, створювати незалежну економічну модель, впроваджувати програми стимулювання, безпосередньо захоплюючи цінність, створену зростанням бізнесу. В Aave V4 незалежність та автономність Spokes є слабшими, наразі вони не можуть випускати власні токени. Вони є продовженням основного протоколу Aave, цінність якого повертається до Aave DAO.
Макроперспектива
Перетворення архітектури Aave та Sky не є ізольованою подією, а є безпосередньою реакцією на основні тенденції, які формують майбутнє Децентралізованих фінансів.
Інтеграція RWA
Зростання Децентралізованих фінансів вважається наступним фронтом у токенізації реальних світових активів, таких як державні облігації, нерухомість і приватний кредит. Ці активи мають унікальні юридичні та регуляторні вимоги, їх важко управляти в рамках одного, великого протоколу. Модульна архітектура Aave V4 та Sky є ідеальною, дозволяючи протоколу зберігати децентралізовані та бездозвільні характеристики, одночасно створюючи незалежні, налаштовані та навіть ліцензовані "пісочниці" для спеціального управління RWA.
Зростання застосункових ланцюгів
Логічною кінцевою точкою модульної еволюції є запуск спеціальних блокчейнів основними протоколами. Aave та Sky оголосили про плани запустити Aave Network та NewChain відповідно.
Мати застосунковий ланцюг означає, що протокол може повністю контролювати середовище виконання, налаштовувати ринкові витрати, захоплювати MEV і забезпечувати користувачам більш плавний досвід. Що ще важливіше, використання рідного токена в якості Gas і заставного активу створює більш потужне і пряме коло захоплення вартості, ніж просте отримання процентного доходу. Це знаменує перехід протоколу з статусу "орендаря" на статус "землевласника".
вплив на ефір
Хоча виглядає, що додаткова ланка "виходить" з Ethereum, фактичний дизайн залежить від Ethereum. Aave Network та NewChain планують використовувати Ethereum як остаточний рівень безпеки та розрахунків. Це відображає зміну ролі Ethereum - з місця, де відбувається вся діяльність, на базовий рівень довіри, що забезпечує безпеку великої екосистеми взаємопов'язаних ланок.
Проте це ставить виклик економічній моделі Ethereum. Після переміщення основної активності протоколу на Layer 2 обсяг транзакцій на основній мережі Ethereum зменшився, а доходи від комісій зменшились. Зменшення обсягу спалення Base Fee послаблює дефляційну механіку ETH, що ставить його під тиск інфляції.
Отже, з огляду на тенденцію до незалежного створення ланцюгів основних Децентралізованих фінансів протоколів, Ethereum повинен активно еволюціонувати, досліджуючи нову економічну модель, яка ефективно захоплює цінність з нової ролі "постачальника екологічної безпеки", щоб підтримувати здорову роботу екосистеми.
Висновок
Aave V4 не лише оновлення, а й стратегічна переорієнтація. Це рішення для внутрішнього виклику "один суб'єкт не може задовольнити різноманітні потреби", а також проактивна відповідь на зовнішні можливості, такі як RWA та багатоланцюгова структура.
Перетворюючи на модульну відкриту платформу, Aave закладає основу для того, щоб перевершити прості кредитні додатки та стати наступною генерацією фінансової інфраструктури на блокчейні. Модель "Liquidity Hub + Spoke" забезпечує користувачам вищу капітальну ефективність та надає розробникам безпрецедентну гнучкість. Ця еволюція відображає тенденції конкурентів і є ознакою зрілості індустрії DeFi, готуючи її до ширшого прийняття та складної фінансової інтеграції. Запуск Aave V4 буде ключовою подією, на яку варто звернути увагу, з потенціалом встановити нові стандарти для сфери кредитування DeFi в наступні кілька років.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Aave V4: Модульна архітектура веде в нову еру кредитування в Децентралізованих фінансах
Aave V4: Нова глава в Децентралізовані фінанси кредитування протоколу
Як один з важливих каменів основи екосистеми Децентралізовані фінанси, будь-який рух найбільшої та найрозвиненішої системи кредитування Aave привертає увагу. Нещодавно на конференції ETHCC засновник Aave офіційно оголосив, що команда незабаром випустить важливу наступну ітерацію - Aave V4.
Aave V4 не є простим звичайним оновленням, а є ключовою віхою в довгостроковій стратегії Aave 2030. Це оновлення було вперше запропоновано в травні 2024 року, а його основна мета полягає в системному вирішенні обмежень, виявлених під час роботи версії V3, особливо в ключових областях, таких як масштабованість, управління ризиками тощо. Завдяки цьому значному оновленню Aave має на меті кардинально перетворити підвалини та ключові функції протоколу кредитування DeFi, щоб підготуватися до майбутнього розвитку.
Ця стаття детально розгляне вміст Aave V4. Ми переглянемо його еволюційний шлях, проаналізуємо нову архітектуру та розглянемо ці зміни в контексті більш широких тенденцій розвитку Децентралізованих фінансів.
Еволюція Aave
Подорож Aave почалася з ETHLend, платформи P2P, де позичальники та кредитори мали знайти контрагента, але процес відповідності був повільним і сповнений невизначеності. Після усвідомлення цих фундаментальних недоліків, команда у вересні 2018 року оновила бренд до Aave (тобто V1), рішуче перейшовши до моделі контрактів на основі ліквідних пулів (P2C), де кошти об'єднуються для здійснення миттєвих позик. Подальша версія V2, оптимізувавши смарт-контракти, ще більше знизила витрати на транзакції в мережі Ethereum, що дозволило більшій кількості людей отримати доступ до Децентралізованих фінансів.
Поточна версія V3 здійснила важливий крок у напрямку капітальної ефективності та управління ризиками. Вона вводить кілька ключових особливостей:
Ефективний режим ( E-Mode ): Коли ціни активів, що вносяться та позичаються користувачем, мають високу кореляцію, дозволяється розблокувати вищу позикову спроможність. Це безпосередньо вирішує проблему недостатньої капітальної ефективності корельованих активів у V2.
Режим ізоляції (Isolation Mode): Дозволяє новим, більш ризикованим активам виходити на ринок в "ізольованому" режимі. Забезпечення, надане в режимі ізоляції, може використовуватися лише для позики затверджених стейблкоїнів, і має чіткий ліміт боргу, не може змішуватися з іншим забезпеченням. Ефективно "ізолює" ризик нових активів, запобігаючи інфікуванню ризиками.
Однак V3 також виявляє більш глибокі стратегічні обмеження: єдина архітектура не може гнучко реагувати на нові ринки та різноманітні вимоги сценаріїв. Основний смарт-контракт V3 розроблений спеціально для крипто-нативних активів. Коли в індустрію вводять RWA як заставу, єдина архітектура V3 вже не справляється. RWA включає в себе юридичну відповідність, ризики контрагентів та різні логіки клірингу, які не можна просто втиснути в існуючу структуру.
Aave V4 має на меті вирішити основну проблему: як еволюціонувати з єдиного жорсткого продукту в гнучку платформу, яка підтримує безліч фінансових сценаріїв.
Aave V4: модульна нова архітектура
Aave V4 впроваджує новий дизайн, названий "Центр ліквідності + Спиці" (Liquidity Hub + Spoke). Ця архітектура є прямою відповіддю на обмеження "єдиного суб'єкта" і може бути порівняна з мережею центральних і комерційних банків у традиційних фінансах.
На кожній блокчейн-мережі, де працює Aave, існує єдиний центр ліквідності, який об'єднує всі активи, надані користувачами. Він виступає центральним джерелом ліквідності для всієї мережі, не надаючи "роздрібних" послуг безпосередньо кінцевим користувачам, а зосереджуючи увагу на макроуправлінні ліквідністю та контролі ризиків, забезпечуючи стабільну та глибоку ліквідність для екосистеми. Ця модель має на меті підвищити ефективність використання капіталу, забезпечуючи кредиторам вищі доходи, а позичальникам - нижчі відсоткові ставки.
Різні центри ліквідності на різних блокчейнах не є ізольованими, а можуть ефективно спілкуватися один з одним і переміщати ліквідність. Це в основному реалізується через "уніфікований міжланцюговий ліквідний шар", а основною технологічною підтримкою є протокол міжланцюгової сумісності Chainlink.
Центр ліквідності працює у фоновому режимі, користувачі взаємодіють з різними Spoke та протоколом. Spoke — це орієнтований на користувача модульний ринок кредитування, кожен ринок розроблений для конкретної мети та підключений до центрального центру ліквідності. Наприклад:
Core Spoke：обробка ETH, WBTC та інших низькоризикованих, високоліквідних блакитних криптоактивів для загального кредитування.
E-Mode Spoke: оптимізовано для стабільних монет, LST та інших валютних пар з високою кореляцією, забезпечує максимальну капітальну ефективність.
RWA Spoke: спеціально розроблений для токенізації державних облігацій, нерухомості та інших реальних світових активів. Може інтегрувати більш суворі правила доступу, зберігання або відповідності, щоб задовольнити інституційні та регуляторні вимоги.
Високоефективна торгівля Spoke: розроблена для професійних трейдерів, які шукають високі ризики та високі прибутки, має спеціальну модель процентних ставок та параметри ризик-менеджменту.
Найважливішим аспектом цього дизайну є відкритість. Aave V4 дозволить розробникам створювати та пропонувати власні Spoke. Якщо новий дизайн Spoke буде схвалено управлінням Aave, він зможе отримати кредитний ліміт з центру ліквідності, використовуючи величезну ліквіднісну мережу Aave для запуску нових спеціалізованих ринків. Це кардинально перетворить Aave з простого продукту в базову платформу для фінансових інновацій.
Порівняння: Aave проти Sky (колишній MakerDAO)
Щоб повністю зрозуміти стратегічний напрямок Aave, порівняння з основними конкурентами Sky (колишній MakerDAO) є дуже корисним. Sky нещодавно також провела ребрендинг, запустивши план "Кінець гри". Обидві сторони використовують модульну архітектуру, що вказує на те, що індустрія рухається в напрямку більш гнучкого та масштабованого дизайну.
схожість
Архітектура Sky може бути описана як "Sky Core + SubDAO".
Sky Core відіграє роль "центрального банку" в екосистемі, успадковуючи функцію випуску стейблкоїнів від MakerDAO (тепер USDS, раніше DAI). Він встановлює основні правила, підтримує стабільність USDS, виступає в якості остаточного кредиту та гарантії безпеки.
SubDAO є напівнезалежною професіональною організацією, яка виконує роль "комерційного банку" у певній сфері. Основна робота полягає в управлінні активами та оцінці ризиків, їй надано право отримувати певні застави та подавати запити на емісію USDS до Sky Core.
Очевидні схожості між "Liquidity Hub + Spoke" від Aave та "Sky Core + SubDAO" від Sky: обидва усвідомлюють, що єдине підприємство не може задовольнити всі потреби ринку, тому використовують модель "центрального банку + спеціалізованого комерційного банку".
різниця
Хоча вони схожі, Aave та Sky мають суттєві відмінності в основному бізнесі, економічній моделі та екологічному суверенітеті.
Види ліквідності: Aave Liquidity Hub забезпечує ліквідність для широкого спектра класів активів, включаючи стейблкоїни, волатильні активи, деривативи тощо. Sky успадкував гени MakerDAO, основна стратегія зосереджена на випуску, стабілізації та просуванні рідного стейблкоїну USDS.
Економічна модель та суверенітет: найголовніша різниця. Sky SubDAO має високий економічний суверенітет, може випускати власні токени управління, створювати незалежну економічну модель, впроваджувати програми стимулювання, безпосередньо захоплюючи цінність, створену зростанням бізнесу. В Aave V4 незалежність та автономність Spokes є слабшими, наразі вони не можуть випускати власні токени. Вони є продовженням основного протоколу Aave, цінність якого повертається до Aave DAO.
Макроперспектива
Перетворення архітектури Aave та Sky не є ізольованою подією, а є безпосередньою реакцією на основні тенденції, які формують майбутнє Децентралізованих фінансів.
Інтеграція RWA
Зростання Децентралізованих фінансів вважається наступним фронтом у токенізації реальних світових активів, таких як державні облігації, нерухомість і приватний кредит. Ці активи мають унікальні юридичні та регуляторні вимоги, їх важко управляти в рамках одного, великого протоколу. Модульна архітектура Aave V4 та Sky є ідеальною, дозволяючи протоколу зберігати децентралізовані та бездозвільні характеристики, одночасно створюючи незалежні, налаштовані та навіть ліцензовані "пісочниці" для спеціального управління RWA.
Зростання застосункових ланцюгів
Логічною кінцевою точкою модульної еволюції є запуск спеціальних блокчейнів основними протоколами. Aave та Sky оголосили про плани запустити Aave Network та NewChain відповідно.
Мати застосунковий ланцюг означає, що протокол може повністю контролювати середовище виконання, налаштовувати ринкові витрати, захоплювати MEV і забезпечувати користувачам більш плавний досвід. Що ще важливіше, використання рідного токена в якості Gas і заставного активу створює більш потужне і пряме коло захоплення вартості, ніж просте отримання процентного доходу. Це знаменує перехід протоколу з статусу "орендаря" на статус "землевласника".
вплив на ефір
Хоча виглядає, що додаткова ланка "виходить" з Ethereum, фактичний дизайн залежить від Ethereum. Aave Network та NewChain планують використовувати Ethereum як остаточний рівень безпеки та розрахунків. Це відображає зміну ролі Ethereum - з місця, де відбувається вся діяльність, на базовий рівень довіри, що забезпечує безпеку великої екосистеми взаємопов'язаних ланок.
Проте це ставить виклик економічній моделі Ethereum. Після переміщення основної активності протоколу на Layer 2 обсяг транзакцій на основній мережі Ethereum зменшився, а доходи від комісій зменшились. Зменшення обсягу спалення Base Fee послаблює дефляційну механіку ETH, що ставить його під тиск інфляції.
Отже, з огляду на тенденцію до незалежного створення ланцюгів основних Децентралізованих фінансів протоколів, Ethereum повинен активно еволюціонувати, досліджуючи нову економічну модель, яка ефективно захоплює цінність з нової ролі "постачальника екологічної безпеки", щоб підтримувати здорову роботу екосистеми.
Висновок
Aave V4 не лише оновлення, а й стратегічна переорієнтація. Це рішення для внутрішнього виклику "один суб'єкт не може задовольнити різноманітні потреби", а також проактивна відповідь на зовнішні можливості, такі як RWA та багатоланцюгова структура.
Перетворюючи на модульну відкриту платформу, Aave закладає основу для того, щоб перевершити прості кредитні додатки та стати наступною генерацією фінансової інфраструктури на блокчейні. Модель "Liquidity Hub + Spoke" забезпечує користувачам вищу капітальну ефективність та надає розробникам безпрецедентну гнучкість. Ця еволюція відображає тенденції конкурентів і є ознакою зрілості індустрії DeFi, готуючи її до ширшого прийняття та складної фінансової інтеграції. Запуск Aave V4 буде ключовою подією, на яку варто звернути увагу, з потенціалом встановити нові стандарти для сфери кредитування DeFi в наступні кілька років.