Логіка базового рівня ліквіднісних ігор: від пасивного прийняття до реконструкції влади
На ринку криптовалют роздрібні інвестори часто сприймаються як "мошенники", які підбирають активи, коли інституційні інвестори виходять з ліквідності. Коли інституції масово продають, роздрібні інвестори, як правило, пасивно приймають активи, що знижуються в ціні. Ця нерівність в криптовалютній сфері ще більше посилюється, оскільки механізм маркет-мейкерів централізованих бірж та угоди в темних басейнах загострюють інформаційний розрив. Однак, з розвитком децентралізованих бірж, нові типи DEX, представлені dYdX та Antarctic, переосмислюють розподіл ліквідності завдяки інноваціям у механізмах. У цій статті буде проаналізовано, як відмінні DEX реалізують фізичну ізоляцію ліквідності роздрібних та інституційних інвесторів з точки зору технічної архітектури, механізмів заохочення та моделей управління.
Ліквідність: від пасивного несення до перерозподілу влади
Традиційні DEX-и стикаються з困境ою ліквідності
У ранніх моделях автоматичних маркет-мейкерів існує очевидний ризик зворотного відбору, коли роздрібні інвестори пропонують ліквідність. Наприклад, у відомому DEX, хоча його дизайн централізованої ліквідності підвищує ефективність капіталу, дані показують, що середня позиція роздрібного LP становить лише 29 тисяч доларів США, яка в основному розподілена по невеликим пулам з добовим обсягом торгівлі менше 100 тисяч доларів США; у той час як професійні інститути домінують у великих торгових пулах із середньою позицією у 3,7 мільйона доларів США, частка інститутів у пулах з добовим обсягом торгівлі понад 10 мільйонів доларів США досягає 70-80%. У такій структурі, коли інститути здійснюють великі продажі, ліквідні пули роздрібних інвесторів першими стають буфером для зниження цін, формуючи типовий "пастка ліквідності при виході".
Необхідність ієрархії ліквідності
Дослідження Банку міжнародних розрахунків показує, що ринок DEX вже демонструє помітну професійну стратифікацію: хоча роздрібні інвестори складають 93% від загальної кількості постачальників ліквідності, 65-85% фактичної ліквідності надається невеликою кількістю установ. Ця стратифікація не є випадковістю, а є неминучим результатом оптимізації ринкової ефективності. Високоякісний DEX повинен через механізми дизайну розділяти "довгий хвіст ліквідності" роздрібних інвесторів і "основну ліквідність" установ, як це зроблено в механізмі пулу фондів, запущеному певним DEX, який алгоритмічно розподіляє стейблкоїни, внесені роздрібними інвесторами, до підпулів, які контролюються установами, що забезпечує глибину ліквідності та запобігає безпосередньому впливу роздрібних інвесторів на великі торгові удари.
Технологічний механізм: побудова ліквідності防火墙
Інновації в моделі order book
DEX, що використовує книгу замовлень, може побудувати багаторівневий механізм захисту ліквідності через технологічні інновації, основна мета якого полягає в фізичній ізоляції ліквіднісних потреб роздрібних інвесторів від великих угод установ, щоб уникнути того, щоб роздрібні інвестори стали "жертвами" різких коливань ринку. Дизайн ліквідного брандмауера повинен враховувати ефективність, прозорість та здатність до ризик-ізоляції. Його основа полягає в тому, щоб через співпрацю на ланцюгу та поза ним створити гібридну архітектуру, яка, забезпечуючи автономію активів користувачів, захищає ліквідні пулу від ударів, завданих коливаннями ринку та зловмисними діями.
Гібридна модель переміщує такі високочастотні операції, як відповідність замовлень, на поза-ланцюгову обробку, використовуючи низьку затримку та високу пропускну здатність поза-ланцюгових серверів, суттєво підвищуючи швидкість виконання угод та уникаючи проблем зі сковзанням, викликаних заторами в мережі блокчейн. Водночас, ланцюгова розрахункова система забезпечує безпеку та прозорість самостійного зберігання активів. Кілька DEX здійснюють відповідність угод через поза-ланцюгову книгу замовлень, а фінальні розрахунки виконуються на ланцюгу, що зберігає основні переваги децентралізації та досягає ефективності торгівлі, близької до централізованих бірж.
Приватність поза ланцюгом зменшує попереднє розкриття інформації про угоди, ефективно стримуючи такі дії MEV, як передчасні прибутки та «сандвіч-атаки». Деякі проекти зменшили ризики маніпуляцій на ринку, пов'язані з прозорими ланцюговими книгами замовлень, використовуючи змішану модель. Змішана модель дозволяє підключати професійні алгоритми традиційних маркет-мейкерів, забезпечуючи більш тісні спреди купівлі-продажу та глибину через гнучке управління поза ланцюговими ліквідними пулом. Один з протоколів використовує модель віртуального автоматичного маркет-мейкера, поєднуючи механізм поповнення ліквідності поза ланцюгом, що зменшує проблему високого сліпого потоку, притаманну чистим автоматичним маркет-мейкерам на ланцюгу.
Обробка складних обчислень поза ланцюгом (таких як динамічна корекція комісії за кошти, висока частота торгівлі) зменшила споживання газу на ланцюзі, тоді як на ланцюзі необхідно лише обробити ключові етапи розрахунків. Архітектура одиничного контракту певного DEX об'єднує операції з кількома пулів в один контракт, що додатково знижує витрати на газ на 99%, забезпечуючи технічну основу для масштабованості гібридної моделі. Гібридна модель підтримує глибоку інтеграцію з компонентами DeFi, такими як оракули, кредитні протоколи тощо. Одна з бірж отримує дані про ціни поза ланцюгом через оракул, поєднуючи це з механізмом ліквідації на ланцюзі, що дозволяє реалізувати складні функції торгівлі деривативами.
Побудова стратегії ліквідності, що відповідає потребам ринку
Ліквідність防火墙 має на меті підтримку стабільності ліквіднісних пулів за допомогою технологічних засобів, запобігаючи системним ризикам, спричиненим зловмисними діями та коливаннями на ринку. Загальні практики включають введення тайм-лока (наприклад, затримка на 24 години, максимум до 7 днів) під час виходу LP, щоб запобігти миттєвому виснаженню ліквідності через часті виведення коштів. Коли ринок різко коливається, тайм-лок може пом'якшити панічні виведення, захищаючи прибутки довгострокових LP, одночасно забезпечуючи прозору реєстрацію періоду блокування через смарт-контракти, що гарантує справедливість.
На основі моніторингу співвідношення активів у ліквіднісних пулах в режимі реального часу, біржа може встановлювати динамічні пороги для активації механізмів управління ризиками. Коли частка певного активу в пулі перевищує попередньо визначений ліміт, зупиняються відповідні торги або автоматично викликається алгоритм ребалансування, щоб уникнути розширення непостійних збитків. Також можна розробити багаторівневі винагороди на основі тривалості блокування LP та їхнього внеску. LP, які довгостроково блокують активи, можуть отримувати вищу частку комісій або стимулювання у вигляді токенів управління, що сприяє стабільності. Нова функція певного DEX дозволяє розробникам налаштовувати правила стимулювання LP (наприклад, автоматичне реінвестування комісій), що підвищує їхню лояльність.
Розгортання системи моніторингу в реальному часі поза ланцюгом для виявлення аномальних торгових патернів (наприклад, атаки на великі арбітражі) з подальшим запуском механізму зупинки на ланцюгу. Призупинення торгівлі певними торговими парами або обмеження великих замовлень, подібно до традиційного фінансового механізму "зупинки". Забезпечення безпеки контрактів ліквідності через формалізовану верифікацію та сторонній аудит, одночасно використовуючи модульний дизайн для підтримки термінового оновлення. Введення моделі代理 контрактів, що дозволяє усувати вразливості без переміщення ліквідності, щоб уникнути повторення подібних історичних серйозних подій.
Дослідження випадків
Деякий DEX v4: повна децентралізована практика моделі книги замовлень
Цей DEX підтримує порядок книг поза ланцюгом, формуючи гібридну архітектуру з поза ланцюговою книгою замовлень та на ланцюзі розрахунками. Децентралізована мережа, що складається з 60 валідаційних вузлів, в режимі реального часу співвідносить угоди, лише після виконання через додаток ланцюга завершує остаточні розрахунки. Такий дизайн ізолює вплив високочастотної торгівлі на ліквідність роздрібних інвесторів на поза ланцюзі, на ланцюзі обробляються лише результати, уникаючи прямого впливу великих скасувань на цінові коливання для роздрібних LP. Використання безгазової торгової моделі передбачає стягнення комісії пропорційно лише після успішної угоди, уникаючи великих витрат на газ для роздрібних інвесторів через високочастотні скасування, зменшуючи ризик пасивного ставання "вихідною ліквідністю".
Коли роздрібні інвестори ставлять токени, вони можуть отримувати 15% APR на стабільні монети (від частки від торгових зборів), тоді як установи повинні ставити токени, щоб стати верифікаційними вузлами, брати участь в обслуговуванні оффлайн книги замовлень і отримувати вищий дохід. Такий багаторівневий дизайн розділяє дохід роздрібних інвесторів і функції вузлів установи, зменшуючи конфлікти інтересів. Бездозвільне додавання монет та ізоляція ліквідності, за допомогою алгоритму стабільні монети, які надаються роздрібними інвесторами, розподіляються по різних підбасейнах, щоб уникнути проникнення великих угод в єдиний asset pool. Тримачі токенів через голосування в мережі вирішують, як розподілити торгові збори, які нові торгові пари додати тощо, установи не можуть в односторонньому порядку змінювати правила на шкоду інтересам роздрібних інвесторів.
Деякий протокол стабільної монети: захисний вал ліквідності стабільної монети
Коли користувач заставляє ETH для генерації дельта-нейтральної стабільної монети, цей протокол автоматично відкриває коротку позицію в безстроковому контракті ETH на централізованій біржі на рівну суму, щоб здійснити хеджування. Роздрібні інвестори, які володіють цією стабільною монетою, несуть лише дохід від застави ETH та різницю в процентних ставках, уникаючи прямого впливу коливань спотової ціни. Коли ціна стабільної монети відхиляється від 1 долара, арбітражники повинні через он-chain контракт викупити заставлені активи, активуючи механізм динамічного регулювання, щоб запобігти маніпуляціям з ціною з боку інституцій через централізоване скидання.
Роздрібні інвестори отримують токени доходу за ставку стейблкоінів, доходи яких беруться з винагороди за ставку ETH та фондової ставки; установи отримують додаткові стимули, надаючи ліквідність на блокчейні через маркет-мейкінг, де джерела доходу обох ролей фізично ізольовані. Вливання токенів винагороди в стейблкоіновий пул на певному DEX, щоб забезпечити роздрібним інвесторам можливість обмінювати їх з низьким сліпом, уникаючи примусового прийняття тиску з боку установ через недостатню ліквідність. У майбутньому планується контролювати типи застави стейблкоінів та співвідношення хеджування через токени управління, спільнота зможе голосувати за обмеження надмірного кредитного плеча з боку установ.
Деякий DEX протокол: еластичний маркет-мейкінг та контроль вартості протоколу
Цей протокол мігрує з одного Layer2 до іншого крос-ланцюгового рішення, створюючи ефективну модель торгівлі контрактами з книгою замовлень, яка поєднує поза-ланцюгове узгодження та на-ланцюговий розрахунок. Активи користувачів використовують механізм самостійного зберігання, всі активи зберігаються в смарт-контракті на ланцюгу, що гарантує, що платформа не може привласнити кошти; навіть якщо платформа зупинить свою діяльність, користувачі все ще можуть примусово вивести свої кошти для забезпечення безпеки. Цей протокол підтримує безшовні депозити та виведення активів з кількох ланцюгів і має дизайн без KYC, де користувачам потрібно лише підключити гаманець або соціальний акаунт для торгівлі, одночасно звільняючи від Gas зборів, що суттєво знижує витрати на торгівлю. Крім того, його спотова торгівля інноваційно підтримує купівлю та продаж багаточанкових активів за допомогою стейблкоінів одним натисканням кнопки, що усуває складні процеси крос-ланцюгового мосту та додаткові витрати, що особливо підходить для ефективної торгівлі популярними токенами на кількох ланцюгах.
Ядро конкурентоспроможності цього протоколу полягає у його проривному дизайні базової інфраструктури. Завдяки нульовим знанням та агрегатній архітектурі Rollup, вирішуються проблеми фрагментації ліквідності, високих торгових витрат та складності крос-чейн, з якими стикаються традиційні DEX. Його здатність агрегувати ліквідність з кількох ланцюгів об'єднує активи, розподілені в кількох мережах, формуючи глибокий ліквідний пул, що дозволяє користувачам отримувати найкращі торгові ціни без необхідності крос-чейн. Водночас технологія zk-Rollup реалізує офлайн обробку транзакцій у великих обсягах, поєднуючи рекурсивні докази для оптимізації ефективності перевірки, що наближає її пропускну здатність до рівня централізованих бірж, а торгові витрати становлять лише незначну частину від витрат аналогічних платформ. На відміну від DEX, оптимізованих для одного ланцюга, цей протокол пропонує користувачам більш гнучкий і низькопороговий торговий досвід завдяки крос-чейн взаємодії та єдиній механіці котирування активів.
Деяка біржа: революція конфіденційності та ефективності на основі ZK Rollup
Ця біржа використовує технології нульового знання, поєднуючи приватність Zk-SNARKs з глибиною ліквідності книги замовлень. Користувачі можуть анонімно перевіряти дійсність транзакцій (наприклад, достатність маржі) без необхідності розкривати деталі позицій, щоб запобігти атакам MEV та витоку інформації, успішно вирішуючи проблему "неможливість поєднання прозорості та приватності" в індустрії. Через Merkle Tree тисячі транзакцій хешуються в один кореневий хеш на блокчейні, що значно зменшує витрати на зберігання в ланцюгу та споживання газу на блокчейні. Поєднуючи Merkle Tree з верифікацією на ланцюзі, ми надаємо роздрібним трейдерам рівень обслуговування централізованих бірж та безпеку децентралізованих бірж у "рішенні без компромісів".
У дизайні LP-ямки ця біржа використовує гібридну модель LP, безшовно з'єднуючи операції обміну стабільних монет користувачів з LP Token через смарт-контракти, одночасно враховуючи переваги прозорості в блокчейні та ефективності поза блокчейном. При спробі користувачів вийти з ліквіднісної ямки вводиться затримка, щоб запобігти нестабільному постачанню ліквідності на ринку через часті входи та виходи. Ця механіка може зменшити ризик ковзання цін, підвищити стабільність ліквіднісної ямки та захистити інтереси довгострокових постачальників ліквідності, запобігаючи маніпуляціям на ринку та спекулятивним трейдерам, які можуть отримати вигоду від коливань ринку.
У традиційних централізованих біржах великі клієнти, якщо хочуть вийти з ліквідності, повинні покладатися на ліквідність усіх користувачів книги замовлень, що може легко призвести до масового розпродажу. Але механізм хеджування цієї біржі може ефективно збалансувати постачання ліквідності, завдяки чому вихід інституційних інвесторів не буде надмірно залежати від коштів роздрібних трейдерів, що дозволяє роздрібним трейдерам не нести надмірні ризики. Це більше підходить для професійних трейдерів з високим кредитним плечем, низьким сліпим та які не терплять маніпуляцій на ринку.
Майбутнє напрямок: можливість демократизації ліквідності
Майбутній дизайн ліквідності DEX може мати два різні напрямки розвитку: глобальна мережа ліквідності: технології міжланцюгової взаємодії зламають ізольованість, максимізуючи ефективність капіталу; розподільчий екологічний баланс: через інновації в проектуванні механізмів, управління DAO переходить від "капіталистичної влади" до "прав на внесок", де роздрібні інвестори та інституції створюють динамічний баланс в грі.
Крос-чейн Ліквідність агрегування: від фрагментації до глобальної мережі ліквідності
Цей шлях побудований на основі міжланцюгового комунікаційного протоколу для створення базової інфраструктури, що забезпечує синхронізацію даних у реальному часі та переміщення активів між кількома ланцюгами, усуваючи залежність від централізованих мостів. За допомогою технологій нульових знань або верифікації легкими вузлами забезпечується безпека та миттєвість міжланцюгових транзакцій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CommunityLurker
· 08-09 06:17
Чую твої слова, невдахи знову одне слово.
Переглянути оригіналвідповісти на0
fren.eth
· 08-09 06:13
роздрібний інвестор завжди є невдахи.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidityHunter
· 08-09 05:53
роздрібний інвестор завжди є невдахою, це незмінний закон.
DEX Ліквідність: від роздрібного інвестора до перерозподілу влади
Логіка базового рівня ліквіднісних ігор: від пасивного прийняття до реконструкції влади
На ринку криптовалют роздрібні інвестори часто сприймаються як "мошенники", які підбирають активи, коли інституційні інвестори виходять з ліквідності. Коли інституції масово продають, роздрібні інвестори, як правило, пасивно приймають активи, що знижуються в ціні. Ця нерівність в криптовалютній сфері ще більше посилюється, оскільки механізм маркет-мейкерів централізованих бірж та угоди в темних басейнах загострюють інформаційний розрив. Однак, з розвитком децентралізованих бірж, нові типи DEX, представлені dYdX та Antarctic, переосмислюють розподіл ліквідності завдяки інноваціям у механізмах. У цій статті буде проаналізовано, як відмінні DEX реалізують фізичну ізоляцію ліквідності роздрібних та інституційних інвесторів з точки зору технічної архітектури, механізмів заохочення та моделей управління.
Ліквідність: від пасивного несення до перерозподілу влади
Традиційні DEX-и стикаються з困境ою ліквідності
У ранніх моделях автоматичних маркет-мейкерів існує очевидний ризик зворотного відбору, коли роздрібні інвестори пропонують ліквідність. Наприклад, у відомому DEX, хоча його дизайн централізованої ліквідності підвищує ефективність капіталу, дані показують, що середня позиція роздрібного LP становить лише 29 тисяч доларів США, яка в основному розподілена по невеликим пулам з добовим обсягом торгівлі менше 100 тисяч доларів США; у той час як професійні інститути домінують у великих торгових пулах із середньою позицією у 3,7 мільйона доларів США, частка інститутів у пулах з добовим обсягом торгівлі понад 10 мільйонів доларів США досягає 70-80%. У такій структурі, коли інститути здійснюють великі продажі, ліквідні пули роздрібних інвесторів першими стають буфером для зниження цін, формуючи типовий "пастка ліквідності при виході".
Необхідність ієрархії ліквідності
Дослідження Банку міжнародних розрахунків показує, що ринок DEX вже демонструє помітну професійну стратифікацію: хоча роздрібні інвестори складають 93% від загальної кількості постачальників ліквідності, 65-85% фактичної ліквідності надається невеликою кількістю установ. Ця стратифікація не є випадковістю, а є неминучим результатом оптимізації ринкової ефективності. Високоякісний DEX повинен через механізми дизайну розділяти "довгий хвіст ліквідності" роздрібних інвесторів і "основну ліквідність" установ, як це зроблено в механізмі пулу фондів, запущеному певним DEX, який алгоритмічно розподіляє стейблкоїни, внесені роздрібними інвесторами, до підпулів, які контролюються установами, що забезпечує глибину ліквідності та запобігає безпосередньому впливу роздрібних інвесторів на великі торгові удари.
Технологічний механізм: побудова ліквідності防火墙
Інновації в моделі order book
DEX, що використовує книгу замовлень, може побудувати багаторівневий механізм захисту ліквідності через технологічні інновації, основна мета якого полягає в фізичній ізоляції ліквіднісних потреб роздрібних інвесторів від великих угод установ, щоб уникнути того, щоб роздрібні інвестори стали "жертвами" різких коливань ринку. Дизайн ліквідного брандмауера повинен враховувати ефективність, прозорість та здатність до ризик-ізоляції. Його основа полягає в тому, щоб через співпрацю на ланцюгу та поза ним створити гібридну архітектуру, яка, забезпечуючи автономію активів користувачів, захищає ліквідні пулу від ударів, завданих коливаннями ринку та зловмисними діями.
Гібридна модель переміщує такі високочастотні операції, як відповідність замовлень, на поза-ланцюгову обробку, використовуючи низьку затримку та високу пропускну здатність поза-ланцюгових серверів, суттєво підвищуючи швидкість виконання угод та уникаючи проблем зі сковзанням, викликаних заторами в мережі блокчейн. Водночас, ланцюгова розрахункова система забезпечує безпеку та прозорість самостійного зберігання активів. Кілька DEX здійснюють відповідність угод через поза-ланцюгову книгу замовлень, а фінальні розрахунки виконуються на ланцюгу, що зберігає основні переваги децентралізації та досягає ефективності торгівлі, близької до централізованих бірж.
Приватність поза ланцюгом зменшує попереднє розкриття інформації про угоди, ефективно стримуючи такі дії MEV, як передчасні прибутки та «сандвіч-атаки». Деякі проекти зменшили ризики маніпуляцій на ринку, пов'язані з прозорими ланцюговими книгами замовлень, використовуючи змішану модель. Змішана модель дозволяє підключати професійні алгоритми традиційних маркет-мейкерів, забезпечуючи більш тісні спреди купівлі-продажу та глибину через гнучке управління поза ланцюговими ліквідними пулом. Один з протоколів використовує модель віртуального автоматичного маркет-мейкера, поєднуючи механізм поповнення ліквідності поза ланцюгом, що зменшує проблему високого сліпого потоку, притаманну чистим автоматичним маркет-мейкерам на ланцюгу.
Обробка складних обчислень поза ланцюгом (таких як динамічна корекція комісії за кошти, висока частота торгівлі) зменшила споживання газу на ланцюзі, тоді як на ланцюзі необхідно лише обробити ключові етапи розрахунків. Архітектура одиничного контракту певного DEX об'єднує операції з кількома пулів в один контракт, що додатково знижує витрати на газ на 99%, забезпечуючи технічну основу для масштабованості гібридної моделі. Гібридна модель підтримує глибоку інтеграцію з компонентами DeFi, такими як оракули, кредитні протоколи тощо. Одна з бірж отримує дані про ціни поза ланцюгом через оракул, поєднуючи це з механізмом ліквідації на ланцюзі, що дозволяє реалізувати складні функції торгівлі деривативами.
Побудова стратегії ліквідності, що відповідає потребам ринку
Ліквідність防火墙 має на меті підтримку стабільності ліквіднісних пулів за допомогою технологічних засобів, запобігаючи системним ризикам, спричиненим зловмисними діями та коливаннями на ринку. Загальні практики включають введення тайм-лока (наприклад, затримка на 24 години, максимум до 7 днів) під час виходу LP, щоб запобігти миттєвому виснаженню ліквідності через часті виведення коштів. Коли ринок різко коливається, тайм-лок може пом'якшити панічні виведення, захищаючи прибутки довгострокових LP, одночасно забезпечуючи прозору реєстрацію періоду блокування через смарт-контракти, що гарантує справедливість.
На основі моніторингу співвідношення активів у ліквіднісних пулах в режимі реального часу, біржа може встановлювати динамічні пороги для активації механізмів управління ризиками. Коли частка певного активу в пулі перевищує попередньо визначений ліміт, зупиняються відповідні торги або автоматично викликається алгоритм ребалансування, щоб уникнути розширення непостійних збитків. Також можна розробити багаторівневі винагороди на основі тривалості блокування LP та їхнього внеску. LP, які довгостроково блокують активи, можуть отримувати вищу частку комісій або стимулювання у вигляді токенів управління, що сприяє стабільності. Нова функція певного DEX дозволяє розробникам налаштовувати правила стимулювання LP (наприклад, автоматичне реінвестування комісій), що підвищує їхню лояльність.
Розгортання системи моніторингу в реальному часі поза ланцюгом для виявлення аномальних торгових патернів (наприклад, атаки на великі арбітражі) з подальшим запуском механізму зупинки на ланцюгу. Призупинення торгівлі певними торговими парами або обмеження великих замовлень, подібно до традиційного фінансового механізму "зупинки". Забезпечення безпеки контрактів ліквідності через формалізовану верифікацію та сторонній аудит, одночасно використовуючи модульний дизайн для підтримки термінового оновлення. Введення моделі代理 контрактів, що дозволяє усувати вразливості без переміщення ліквідності, щоб уникнути повторення подібних історичних серйозних подій.
Дослідження випадків
Деякий DEX v4: повна децентралізована практика моделі книги замовлень
Цей DEX підтримує порядок книг поза ланцюгом, формуючи гібридну архітектуру з поза ланцюговою книгою замовлень та на ланцюзі розрахунками. Децентралізована мережа, що складається з 60 валідаційних вузлів, в режимі реального часу співвідносить угоди, лише після виконання через додаток ланцюга завершує остаточні розрахунки. Такий дизайн ізолює вплив високочастотної торгівлі на ліквідність роздрібних інвесторів на поза ланцюзі, на ланцюзі обробляються лише результати, уникаючи прямого впливу великих скасувань на цінові коливання для роздрібних LP. Використання безгазової торгової моделі передбачає стягнення комісії пропорційно лише після успішної угоди, уникаючи великих витрат на газ для роздрібних інвесторів через високочастотні скасування, зменшуючи ризик пасивного ставання "вихідною ліквідністю".
Коли роздрібні інвестори ставлять токени, вони можуть отримувати 15% APR на стабільні монети (від частки від торгових зборів), тоді як установи повинні ставити токени, щоб стати верифікаційними вузлами, брати участь в обслуговуванні оффлайн книги замовлень і отримувати вищий дохід. Такий багаторівневий дизайн розділяє дохід роздрібних інвесторів і функції вузлів установи, зменшуючи конфлікти інтересів. Бездозвільне додавання монет та ізоляція ліквідності, за допомогою алгоритму стабільні монети, які надаються роздрібними інвесторами, розподіляються по різних підбасейнах, щоб уникнути проникнення великих угод в єдиний asset pool. Тримачі токенів через голосування в мережі вирішують, як розподілити торгові збори, які нові торгові пари додати тощо, установи не можуть в односторонньому порядку змінювати правила на шкоду інтересам роздрібних інвесторів.
Деякий протокол стабільної монети: захисний вал ліквідності стабільної монети
Коли користувач заставляє ETH для генерації дельта-нейтральної стабільної монети, цей протокол автоматично відкриває коротку позицію в безстроковому контракті ETH на централізованій біржі на рівну суму, щоб здійснити хеджування. Роздрібні інвестори, які володіють цією стабільною монетою, несуть лише дохід від застави ETH та різницю в процентних ставках, уникаючи прямого впливу коливань спотової ціни. Коли ціна стабільної монети відхиляється від 1 долара, арбітражники повинні через он-chain контракт викупити заставлені активи, активуючи механізм динамічного регулювання, щоб запобігти маніпуляціям з ціною з боку інституцій через централізоване скидання.
Роздрібні інвестори отримують токени доходу за ставку стейблкоінів, доходи яких беруться з винагороди за ставку ETH та фондової ставки; установи отримують додаткові стимули, надаючи ліквідність на блокчейні через маркет-мейкінг, де джерела доходу обох ролей фізично ізольовані. Вливання токенів винагороди в стейблкоіновий пул на певному DEX, щоб забезпечити роздрібним інвесторам можливість обмінювати їх з низьким сліпом, уникаючи примусового прийняття тиску з боку установ через недостатню ліквідність. У майбутньому планується контролювати типи застави стейблкоінів та співвідношення хеджування через токени управління, спільнота зможе голосувати за обмеження надмірного кредитного плеча з боку установ.
Деякий DEX протокол: еластичний маркет-мейкінг та контроль вартості протоколу
Цей протокол мігрує з одного Layer2 до іншого крос-ланцюгового рішення, створюючи ефективну модель торгівлі контрактами з книгою замовлень, яка поєднує поза-ланцюгове узгодження та на-ланцюговий розрахунок. Активи користувачів використовують механізм самостійного зберігання, всі активи зберігаються в смарт-контракті на ланцюгу, що гарантує, що платформа не може привласнити кошти; навіть якщо платформа зупинить свою діяльність, користувачі все ще можуть примусово вивести свої кошти для забезпечення безпеки. Цей протокол підтримує безшовні депозити та виведення активів з кількох ланцюгів і має дизайн без KYC, де користувачам потрібно лише підключити гаманець або соціальний акаунт для торгівлі, одночасно звільняючи від Gas зборів, що суттєво знижує витрати на торгівлю. Крім того, його спотова торгівля інноваційно підтримує купівлю та продаж багаточанкових активів за допомогою стейблкоінів одним натисканням кнопки, що усуває складні процеси крос-ланцюгового мосту та додаткові витрати, що особливо підходить для ефективної торгівлі популярними токенами на кількох ланцюгах.
Ядро конкурентоспроможності цього протоколу полягає у його проривному дизайні базової інфраструктури. Завдяки нульовим знанням та агрегатній архітектурі Rollup, вирішуються проблеми фрагментації ліквідності, високих торгових витрат та складності крос-чейн, з якими стикаються традиційні DEX. Його здатність агрегувати ліквідність з кількох ланцюгів об'єднує активи, розподілені в кількох мережах, формуючи глибокий ліквідний пул, що дозволяє користувачам отримувати найкращі торгові ціни без необхідності крос-чейн. Водночас технологія zk-Rollup реалізує офлайн обробку транзакцій у великих обсягах, поєднуючи рекурсивні докази для оптимізації ефективності перевірки, що наближає її пропускну здатність до рівня централізованих бірж, а торгові витрати становлять лише незначну частину від витрат аналогічних платформ. На відміну від DEX, оптимізованих для одного ланцюга, цей протокол пропонує користувачам більш гнучкий і низькопороговий торговий досвід завдяки крос-чейн взаємодії та єдиній механіці котирування активів.
Деяка біржа: революція конфіденційності та ефективності на основі ZK Rollup
Ця біржа використовує технології нульового знання, поєднуючи приватність Zk-SNARKs з глибиною ліквідності книги замовлень. Користувачі можуть анонімно перевіряти дійсність транзакцій (наприклад, достатність маржі) без необхідності розкривати деталі позицій, щоб запобігти атакам MEV та витоку інформації, успішно вирішуючи проблему "неможливість поєднання прозорості та приватності" в індустрії. Через Merkle Tree тисячі транзакцій хешуються в один кореневий хеш на блокчейні, що значно зменшує витрати на зберігання в ланцюгу та споживання газу на блокчейні. Поєднуючи Merkle Tree з верифікацією на ланцюзі, ми надаємо роздрібним трейдерам рівень обслуговування централізованих бірж та безпеку децентралізованих бірж у "рішенні без компромісів".
У дизайні LP-ямки ця біржа використовує гібридну модель LP, безшовно з'єднуючи операції обміну стабільних монет користувачів з LP Token через смарт-контракти, одночасно враховуючи переваги прозорості в блокчейні та ефективності поза блокчейном. При спробі користувачів вийти з ліквіднісної ямки вводиться затримка, щоб запобігти нестабільному постачанню ліквідності на ринку через часті входи та виходи. Ця механіка може зменшити ризик ковзання цін, підвищити стабільність ліквіднісної ямки та захистити інтереси довгострокових постачальників ліквідності, запобігаючи маніпуляціям на ринку та спекулятивним трейдерам, які можуть отримати вигоду від коливань ринку.
У традиційних централізованих біржах великі клієнти, якщо хочуть вийти з ліквідності, повинні покладатися на ліквідність усіх користувачів книги замовлень, що може легко призвести до масового розпродажу. Але механізм хеджування цієї біржі може ефективно збалансувати постачання ліквідності, завдяки чому вихід інституційних інвесторів не буде надмірно залежати від коштів роздрібних трейдерів, що дозволяє роздрібним трейдерам не нести надмірні ризики. Це більше підходить для професійних трейдерів з високим кредитним плечем, низьким сліпим та які не терплять маніпуляцій на ринку.
Майбутнє напрямок: можливість демократизації ліквідності
Майбутній дизайн ліквідності DEX може мати два різні напрямки розвитку: глобальна мережа ліквідності: технології міжланцюгової взаємодії зламають ізольованість, максимізуючи ефективність капіталу; розподільчий екологічний баланс: через інновації в проектуванні механізмів, управління DAO переходить від "капіталистичної влади" до "прав на внесок", де роздрібні інвестори та інституції створюють динамічний баланс в грі.
Крос-чейн Ліквідність агрегування: від фрагментації до глобальної мережі ліквідності
Цей шлях побудований на основі міжланцюгового комунікаційного протоколу для створення базової інфраструктури, що забезпечує синхронізацію даних у реальному часі та переміщення активів між кількома ланцюгами, усуваючи залежність від централізованих мостів. За допомогою технологій нульових знань або верифікації легкими вузлами забезпечується безпека та миттєвість міжланцюгових транзакцій.
Поєднання AI прогнозних моделей та на ланцюгу