Що таке Вулканічна облігація? Які перспективи токенізованих активів?

Станом на серпень 2025 року, ринок токенізації RWA (Real World Assets, реальні світові активи) перевищив 26,5 мільярда доларів, а зростання протягом року склало до 70%. Ця трансформація не тільки з'єднала традиційні фінанси з світом шифрування, але й створила новий ринок обсягом у кілька сотень мільйонів доларів.

А "вулканічні облігації" як рання спроба, їхній дизайн і доля надають нам чудове вікно для спостереження за тенденціями розвитку RWA.

!

Вулканічні облігації: походження, дизайн та реакція ринку

Сальвадор у листопаді 2021 року запустив «Вулканічні облігації» (Volcano Bond), що стало однією з перших важливих спроб традиційних державних суб'єктів використовувати технологію блокчейн для фінансування.

Цей облігаційний план залучить 1 мільярд доларів, термін облігацій складає десять років, річна процентна ставка становить 6,5%. Половина залучених коштів буде використана для будівництва "міста біткоїнів", що базується на гірничодобуванні з використанням геотермальної енергії вулканів, інша половина буде безпосередньо використана для покупки біткоїнів.

Це означає, що половина цього облігації "підтримується" активами біткойна. Ці біткойни заблоковані на п'ять років, а прибуток від продажу цих біткойнів у майбутньому, понад повернення основної суми, буде поділений між урядом Сальвадору та покупцями облігацій.

Проте, через низький суверенний кредитний рейтинг Сальвадору (який колись був знижений до рівня «Caa1», що є сміттєвим рейтингом), а також через високу експериментальність цієї моделі облігацій, вона також отримала назву «сміттєвих облігацій».

Вибуховий ріст токенізації RWA

Вулканічні облігації – це лише пролог до грандіозного наративу токенізації RWA. Токенізація RWA означає процес перетворення активів з традиційного світу (таких як нерухомість, облігації, сировинні товари, предмети мистецтва тощо) на цифрові токени за допомогою технології блокчейн.

Поточна ринкова структура

Згідно з даними BOSS Wallet, станом на липень 2025 року загальний обсяг активів під управлінням (AUM) ринку токенізованих фондів досягне 7,5 мільярдів доларів. А останнє дослідження Animoca Brands вказує, що наразі загальна ринкова капіталізація токенізованих реальних активів (RWA) становить приблизно 26,5 мільярдів доларів.

Провідні сили та типи активів

Ефіріум є провідною публічною блокчейн-мережею в галузі токенізації RWA, займаючи 55% частки ринку; якщо врахувати його мережі другого рівня (такі як Polygon, Arbitrum), його домінування зросте до 76%.

Поточні активи токенізації в основному зосереджені на приватному кредитуванні, державних облігаціях, сировинних товарах, акціях та глобальних облігаціях у традиційних фінансових основних сферах. Зокрема, приватне кредитування та державні облігації США займають близько 90% вартості токенізації.

Основні фактори, що сприяють зростанню

Токенізація RWA може досягти такого швидкого розвитку завдяки кільком ключовим факторам:

  • Вхід традиційних інститутів: BlackRock став найбільшим емітентом через свій фонд ринку грошей BUIDL обсягом близько 2,4 млрд доларів. Такі публічні компанії, як MicroStrategy, Metaplanet та інші, також продовжують збільшувати свої інвестиції в цифрові активи, такі як біткойн.
  • Поступове уточнення регуляторної рамки: регуляторні тенденції, такі як закон GENIUS у США, надають більш чіткі вказівки для участі традиційних установ у токенізації.
  • Досвід технологічної інфраструктури: переваги публічних блокчейнів, таких як Ефір, у безпеці, ліквідності та екосистемі розробників, забезпечують довірчу основу для токенізації активів високої вартості.
  • Прагнення до вищої прибутковості та ліквідності: токенізація може реалізувати фрагментарну власність на активи, знижуючи інвестиційний бар'єр та підвищуючи ліквідність традиційних неліквідних активів (таких як нерухомість, приватний кредит).

Виклики та ризики

Попри широкі перспективи, токенізація RWA все ще стикається з багатьма викликами:

  • Регуляторна невизначеність: регуляторні органи, такі як Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC), все ще розробляють регуляторну рамку для токенізованих активів, що є ключовою змінною, на яку слід зосередити увагу.
  • Технічна стандартизація та взаємодія: ринок потребує єдиних технічних стандартів для забезпечення плавної комунікації та передачі вартості між різними мережами блокчейн.
  • Ліквідність ринку: хоча зростання швидке, ліквідність токенізованих активів все ще потребує розвитку в порівнянні з традиційними фінансовими ринками.

Майбутнє: шлях до 400 трильйонів доларів

Дослідження компанії Animoca Brands вказує на те, що загальний потенційний обсяг ринку токенізації RWA (TAM) досягає 400 трильйонів доларів США і охоплює приватне кредитування, державний борг, товари, акції, альтернативні фонди та глобальні облігації.

У майбутньому розвиток матиме такі тенденції:

  1. Розширення багатоланцюгової екосистеми: хоча Ethereum наразі домінує на ринку, високопродуктивні публічні блокчейни постійно розширюватимуть свою частку ринку завдяки технологічним інноваціям, а взаємодія стане ключем до тривалого успіху.
  2. Цінність захоплення на платформі життєвого циклу: керуючі активами, які можуть побудувати платформу управління всім життєвим циклом "випуск — розрахунок — вторинна торгівля", матимуть основну перевагу в конкуренції.
  3. Нові випадки використання постійно з'являються: від проекту "право на виплату споживчих товарів" до перебудови економічної екосистеми творців, токенізація швидко виходить за рамки традиційних фінансових активів.

Перспективи на майбутнє

Весь ринок шифрування уважно стежить за тим, чи можуть нові наративи, такі як RWA, влити нове життя в нього.

В найближчі десять років ми станемо свідками того, як цеглини традиційних фінансів по одному «ланцюгуватимуться», цей процес, можливо, не буде легким, але напрямок вже чіткий. Токенізація активів — це не далеке майбутнє, а те, що відбувається зараз.

RWA-8.26%
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • 1
  • Репост
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-ca525f55vip
· 08-28 08:16
Тримайте міцно 💪
Переглянути оригіналвідповісти на0
  • Закріпити