На крипторинку кожен цикл має свої оповідні та спекулятивні теми. Сьогодні очікування зниження процентних ставок, тенденції дохідності державних облігацій США, макроекономіка та інституційні важелі переплітаються, створюючи потенційний "високий коливальний критичний пункт" для Біткойна (BTC) та всього крипторинку. У короткостроковій перспективі ринок може зіткнутися з ключовими коливаннями; в довгостроковій перспективі ця гра, що керується політикою та капіталом, може змінити логіку оцінки Біткойна та цикли коливань.
Зниження процентних ставок та жадібність ринку: «голубиний натяк» Паула
22 серпня голова Федеральної резервної системи Джером Пауел у своїй промові подав тонкі сигнали про м'яку політику, які ринок швидко інтерпретував як високі шанси на зниження процентної ставки у вересні.
Ринок праці: баланс між попитом і пропозицією на поверхні, але ризики зниження зростають.
Проблема інфляції: мита підвищують ціни, Федеральна резервна система повертається до збалансованої моделі "жорсткої мети 2%", більше не терпітиме тривалої високої інфляції.
Ринок вже в основному засвоїв очікування зниження процентних ставок, але це не означає, що ризики зникли. Якщо в майбутньому основний PCE тривалий час залишатиметься на рівні 2,5%–3%, а Федеральна резервна система все ще знижуватиме ставки через економічний тиск, ринок поставить під сумнів достовірність її цільового показника інфляції в 2%.
Якщо ця впевненість похитнеться, капітал може прискорено перейти до дефіцитних активів, таких як золото та Біткойн, що призведе до входження крипторинку в більш високий Коливання.
Державні облігації США та інституційний важіль: стратегія «порожніми руками ловити вовка»
Біткойн та американські облігації стають все більш пов'язаними, особливо на рівні роботи інституційного капіталу.
Стратегія (MSTR) є класичним прикладом:
Низька процентна ставка фінансування (випуск облігацій або акцій) → купівля BTC.
BTC зростає → акції MSTR зростають → повторне випуск акцій для фінансування → продовжують купувати BTC.
Геарна циркуляція: якщо зростання BTC > вартість фінансування, арбітражний простір продовжує існувати.
Станом на 2025 Q2, MSTR вже володіє 632,457 Біт, середня вартість 73,539 доларів, загальна вартість приблизно 69.8 мільярдів доларів, ринкова капіталізація акцій досягає 97.3 мільярдів доларів, NAV премія становить 40%.
Цей режим відчуває себе як риба у воді в умовах низьких процентних ставок, але якщо довгострокові ставки по державних облігаціях США зростуть через очікування інфляції, кредитне плече установ буде стискатися, що може навіть викликати «криптову версію розколу кредитного бульбашки».
Четвертий квартал: Біткойн може очікувати 15%–30% місячних Коливань
Цього року волатильність BTC явно зменшилася, ще не було жодного місяця з коливаннями більше 15%. Але історичний досвід показує, що наприкінці року часто спостерігаються великі коливання.
Бичачий погляд: зниження процентних ставок + вивільнення ліквідності → приплив коштів у ризикові активи → ймовірність того, що BTC перевищить новий максимум, зростає.
Позиція ведмедів: спотворення кривої процентних ставок + надмірний важіль інститутів → як тільки ринок зміниться, падіння може бути ще більш різким.
Для трейдерів Q4 може стати останньою важливою можливістю для коливання цього року, незалежно від того, чи це довга або коротка позиція, коливання саме по собі є джерелом прибутку.
Довгострокові ризики та можливості існують одночасно
Якщо цільова інфляція 2% Федеральної резервної системи втратить довіру ринку, це призведе до повторного оцінювання глобальних активів:
Облігації: зростання довгострокової процентної ставки стискає простір для важелів.
Акції: модель оцінки перезавантажена, потоки капіталу до захисних активів.
Біткойн та золото: як рідкісний актив, можуть стати найбільшими вигодами, але Коливання циклів буде подовжено.
Крім того, з поширенням спот Біткойн ETF більше установ можуть копіювати важелі MSTR, підвищуючи ціну BTC, одночасно закладаючи основу для майбутнього "моменту де-лівериджу".
Заключення
Очікування зниження процентних ставок, жадібні настрої, процентні ставки по державних облігаціях США та кредитне плече інституцій створюють чотири основні змінні для наступного великого коливання Біткойна. У короткостроковій перспективі, у Q4 ми можемо очікувати коливання в 15%–30% за один місяць; у довгостроковій перспективі взаємодія політики та капіталу визначить, чи Біткойн досягне нових висот, чи переживе глибоку корекцію через ліквідацію плеча. Для інвесторів важливо розуміти логіку коливань, а не просто чекати зростання.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Зниження процентних ставок, жадібність та американські облігації: Біткойн стоїть на порозі нового великого потрясіння?
На крипторинку кожен цикл має свої оповідні та спекулятивні теми. Сьогодні очікування зниження процентних ставок, тенденції дохідності державних облігацій США, макроекономіка та інституційні важелі переплітаються, створюючи потенційний "високий коливальний критичний пункт" для Біткойна (BTC) та всього крипторинку. У короткостроковій перспективі ринок може зіткнутися з ключовими коливаннями; в довгостроковій перспективі ця гра, що керується політикою та капіталом, може змінити логіку оцінки Біткойна та цикли коливань.
Зниження процентних ставок та жадібність ринку: «голубиний натяк» Паула
22 серпня голова Федеральної резервної системи Джером Пауел у своїй промові подав тонкі сигнали про м'яку політику, які ринок швидко інтерпретував як високі шанси на зниження процентної ставки у вересні.
Ринок праці: баланс між попитом і пропозицією на поверхні, але ризики зниження зростають.
Проблема інфляції: мита підвищують ціни, Федеральна резервна система повертається до збалансованої моделі "жорсткої мети 2%", більше не терпітиме тривалої високої інфляції.
Ринок вже в основному засвоїв очікування зниження процентних ставок, але це не означає, що ризики зникли. Якщо в майбутньому основний PCE тривалий час залишатиметься на рівні 2,5%–3%, а Федеральна резервна система все ще знижуватиме ставки через економічний тиск, ринок поставить під сумнів достовірність її цільового показника інфляції в 2%.
Якщо ця впевненість похитнеться, капітал може прискорено перейти до дефіцитних активів, таких як золото та Біткойн, що призведе до входження крипторинку в більш високий Коливання.
Державні облігації США та інституційний важіль: стратегія «порожніми руками ловити вовка»
Біткойн та американські облігації стають все більш пов'язаними, особливо на рівні роботи інституційного капіталу.
Стратегія (MSTR) є класичним прикладом:
Низька процентна ставка фінансування (випуск облігацій або акцій) → купівля BTC.
BTC зростає → акції MSTR зростають → повторне випуск акцій для фінансування → продовжують купувати BTC.
Геарна циркуляція: якщо зростання BTC > вартість фінансування, арбітражний простір продовжує існувати.
Станом на 2025 Q2, MSTR вже володіє 632,457 Біт, середня вартість 73,539 доларів, загальна вартість приблизно 69.8 мільярдів доларів, ринкова капіталізація акцій досягає 97.3 мільярдів доларів, NAV премія становить 40%.
Цей режим відчуває себе як риба у воді в умовах низьких процентних ставок, але якщо довгострокові ставки по державних облігаціях США зростуть через очікування інфляції, кредитне плече установ буде стискатися, що може навіть викликати «криптову версію розколу кредитного бульбашки».
Четвертий квартал: Біткойн може очікувати 15%–30% місячних Коливань
Цього року волатильність BTC явно зменшилася, ще не було жодного місяця з коливаннями більше 15%. Але історичний досвід показує, що наприкінці року часто спостерігаються великі коливання.
Бичачий погляд: зниження процентних ставок + вивільнення ліквідності → приплив коштів у ризикові активи → ймовірність того, що BTC перевищить новий максимум, зростає.
Позиція ведмедів: спотворення кривої процентних ставок + надмірний важіль інститутів → як тільки ринок зміниться, падіння може бути ще більш різким.
Для трейдерів Q4 може стати останньою важливою можливістю для коливання цього року, незалежно від того, чи це довга або коротка позиція, коливання саме по собі є джерелом прибутку.
Довгострокові ризики та можливості існують одночасно
Якщо цільова інфляція 2% Федеральної резервної системи втратить довіру ринку, це призведе до повторного оцінювання глобальних активів:
Облігації: зростання довгострокової процентної ставки стискає простір для важелів.
Акції: модель оцінки перезавантажена, потоки капіталу до захисних активів.
Біткойн та золото: як рідкісний актив, можуть стати найбільшими вигодами, але Коливання циклів буде подовжено.
Крім того, з поширенням спот Біткойн ETF більше установ можуть копіювати важелі MSTR, підвищуючи ціну BTC, одночасно закладаючи основу для майбутнього "моменту де-лівериджу".
Заключення
Очікування зниження процентних ставок, жадібні настрої, процентні ставки по державних облігаціях США та кредитне плече інституцій створюють чотири основні змінні для наступного великого коливання Біткойна. У короткостроковій перспективі, у Q4 ми можемо очікувати коливання в 15%–30% за один місяць; у довгостроковій перспективі взаємодія політики та капіталу визначить, чи Біткойн досягне нових висот, чи переживе глибоку корекцію через ліквідацію плеча. Для інвесторів важливо розуміти логіку коливань, а не просто чекати зростання.