Бюро статистики праці США (BLS) 9 вересня оприлюднить останню версію щорічної ревізії безробіття, ринок висловлює великі сумніви щодо повторного виникнення ситуації, коли «десятки тисяч робочих місць зникають у повітрі».
Ця сцена відбулась у серпні 2024 року, коли BLS скоротив 818000 робочих місць, що безпосередньо спонукало Паула несподівано знизити процентну ставку на 50 базисних пунктів у вересні.
Сьогодні ринок вже почав ставити на те, що якщо корекційні дані знову суттєво виявляться негативними, Федеральна резервна система може знову відмовитися від "помірного зниження ставки" на 25 базисних пунктів і безпосередньо запровадити зниження на півпункту.
Огляд сценарію минулого року: 800 тисяч робочих місць зникли безслідно, Пауел знизив на 50 базисних пунктів
!
(Джерело: ZeroHedge)
Серпень 2024 року: Річна корекція BLS показує, що протягом минулого року неформальна зайнятість була завищена на 818 тисяч осіб, що є найбільшим зниженням за більш ніж десять років.
Три тижні потому: Пауел оголосив про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів (ринок спочатку очікував 25 б.п.)
Ринок інтерпретації: хоча є припущення політичних факторів, офіційна причина – «слабкий ринок праці»
2025 року небезпечний сигнал: негативна корекція або повторення
Згідно з останніми даними Федерального резервного банку Філадельфії та QCEW (квартальний перепис зайнятості та заробітної плати):
BLS все ще довгостроково переоцінює зайнятість, особливо штучне збільшення, яке виникає через модель народження/смерті (Birth-Death Model)
Дані про зайнятість за травень і червень 2024 року були історично знижені на 258 тисяч осіб.
Goldman Sachs та Standard Chartered прогнозують, що дані з нефермерських робочих місць, опубліковані BLS, щомісяця завищують на 40-70 тисяч осіб.
Загальний прогноз: корекція 9 вересня може знизитися на 550 000 до 800 000 робочих місць
Чому «модель життя і смерті» стала об'єктом критики?
Надто оптимістичне припущення: передбачається, що нові підприємства створюють таку ж кількість робочих місць, як і на піку після пандемії.
Ігнорування реального м'якшення: чисте збільшення вакансій у компаніях помітно знизилося
Відрив даних: розширення розриву між BDM (Динаміка зайнятості підприємств) та адміністративними даними QCEW
Керівник відділу валютних операцій Standard Chartered Стівен Енглендер відкрито заявив, що якщо виключити цю частину штучно завищених даних, то у 2024 році фактичне щомісячне зростання зайнятості в приватному секторі складе лише 25 тисяч осіб.
Дилема ФРС та ринкові ставки
Кріс Вуллер (член Федерального резерву): наразі схиляється до зниження ставки на 25 базисних пунктів у вересні, але якщо дані щодо зайнятості «значно погіршаться», ставлення може змінитися.
Ринкова логіка:
Якщо виправлене значення < -50 тисяч → ймовірність зниження ставки на 50 базисних пунктів різко зростає
Якщо коригування помірне → зберігати очікування зниження ставки на 25 б.п.
Потенційний ринковий вплив
Як інвесторам слід реагувати?
Уважно стежте за даними про корекцію BLS 9 вересня
Спостерігаючи за реакцією американських облігацій та індексу долара, як попередній сигнал для оцінки обсягу зниження процентних ставок
Золото та біткоїн можуть стати найбільшими вигодами від хеджування та вивільнення ліквідності.
Короткострокові трейдери можуть використати коливання після публікації виправлених даних для пошуку арбітражних можливостей
Заключення
Залишилося всього кілька днів до 9 вересня, ринок затамував подих в очікуванні. Якщо історія повториться — дані по зайнятості знову суттєво переглянуть вниз — Пауелл може знову продемонструвати «раптове зниження на 50 базисних пунктів», використовуючи економічні причини, а не політичні фактори як офіційне пояснення. Для інвесторів це буде однією з найважливіших макроекономічних подій другої половини 2025 року, яка може безпосередньо змінити тренд глобальних капітальних ринків.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чи може знову зникнути 800 тисяч робочих місць? Уолл-стріт ставить на те, що у вересні Пауел знизить ставку на 50 базових пунктів.
Бюро статистики праці США (BLS) 9 вересня оприлюднить останню версію щорічної ревізії безробіття, ринок висловлює великі сумніви щодо повторного виникнення ситуації, коли «десятки тисяч робочих місць зникають у повітрі».
Ця сцена відбулась у серпні 2024 року, коли BLS скоротив 818000 робочих місць, що безпосередньо спонукало Паула несподівано знизити процентну ставку на 50 базисних пунктів у вересні.
Сьогодні ринок вже почав ставити на те, що якщо корекційні дані знову суттєво виявляться негативними, Федеральна резервна система може знову відмовитися від "помірного зниження ставки" на 25 базисних пунктів і безпосередньо запровадити зниження на півпункту.
Огляд сценарію минулого року: 800 тисяч робочих місць зникли безслідно, Пауел знизив на 50 базисних пунктів
!
(Джерело: ZeroHedge)
Серпень 2024 року: Річна корекція BLS показує, що протягом минулого року неформальна зайнятість була завищена на 818 тисяч осіб, що є найбільшим зниженням за більш ніж десять років.
Три тижні потому: Пауел оголосив про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів (ринок спочатку очікував 25 б.п.)
Ринок інтерпретації: хоча є припущення політичних факторів, офіційна причина – «слабкий ринок праці»
2025 року небезпечний сигнал: негативна корекція або повторення
Згідно з останніми даними Федерального резервного банку Філадельфії та QCEW (квартальний перепис зайнятості та заробітної плати):
BLS все ще довгостроково переоцінює зайнятість, особливо штучне збільшення, яке виникає через модель народження/смерті (Birth-Death Model)
Дані про зайнятість за травень і червень 2024 року були історично знижені на 258 тисяч осіб.
Goldman Sachs та Standard Chartered прогнозують, що дані з нефермерських робочих місць, опубліковані BLS, щомісяця завищують на 40-70 тисяч осіб.
Загальний прогноз: корекція 9 вересня може знизитися на 550 000 до 800 000 робочих місць
Чому «модель життя і смерті» стала об'єктом критики?
Надто оптимістичне припущення: передбачається, що нові підприємства створюють таку ж кількість робочих місць, як і на піку після пандемії.
Ігнорування реального м'якшення: чисте збільшення вакансій у компаніях помітно знизилося
Відрив даних: розширення розриву між BDM (Динаміка зайнятості підприємств) та адміністративними даними QCEW
Керівник відділу валютних операцій Standard Chartered Стівен Енглендер відкрито заявив, що якщо виключити цю частину штучно завищених даних, то у 2024 році фактичне щомісячне зростання зайнятості в приватному секторі складе лише 25 тисяч осіб.
Дилема ФРС та ринкові ставки
Кріс Вуллер (член Федерального резерву): наразі схиляється до зниження ставки на 25 базисних пунктів у вересні, але якщо дані щодо зайнятості «значно погіршаться», ставлення може змінитися.
Ринкова логіка:
Якщо виправлене значення < -50 тисяч → ймовірність зниження ставки на 50 базисних пунктів різко зростає
Якщо коригування помірне → зберігати очікування зниження ставки на 25 б.п.
Потенційний ринковий вплив
Як інвесторам слід реагувати?
Уважно стежте за даними про корекцію BLS 9 вересня
Спостерігаючи за реакцією американських облігацій та індексу долара, як попередній сигнал для оцінки обсягу зниження процентних ставок
Золото та біткоїн можуть стати найбільшими вигодами від хеджування та вивільнення ліквідності.
Короткострокові трейдери можуть використати коливання після публікації виправлених даних для пошуку арбітражних можливостей
Заключення
Залишилося всього кілька днів до 9 вересня, ринок затамував подих в очікуванні. Якщо історія повториться — дані по зайнятості знову суттєво переглянуть вниз — Пауелл може знову продемонструвати «раптове зниження на 50 базисних пунктів», використовуючи економічні причини, а не політичні фактори як офіційне пояснення. Для інвесторів це буде однією з найважливіших макроекономічних подій другої половини 2025 року, яка може безпосередньо змінити тренд глобальних капітальних ринків.