Вранці, коли я їду, я міркую і відволікаюся, під час відволікання мій розум стає порожнім, і я дозволяю своїм думкам летіти. Так я від їзди перейшов до зміни позиції, а з зміни позиції до того, що фактичні витрати на купівлю машини повинні бути значно вищими, ніж ціна, яку сплачують під час покупки, причиною чого, звичайно, є зворотне застосування моделі дисконтування грошових потоків для оцінки фінансових активів.
Модель дисконтування грошових потоків говорить про те, що гроші, зароблені наступного року, потрібно знизити до вартості цього року, гроші, зароблені через рік, потрібно знизити ще більше, … чим більше часу проходить, тим нижчою буде дисконтувана вартість. Таким чином, ми отримуємо збіжний ряд. Підсумувавши цей ряд, можна отримати скінчене значення. Це і є оцінка цього активу.
Проблема споживання є протилежною.
Десять років тому за 300 тисяч купили автомобіль, якщо їздити на ньому десять років і потрібно змінити позицію, то в середньому це приблизно 30 тисяч гривень на рік витрат на купівлю автомобіля.
Але це питання не таке просте, як здається на перший погляд. Тридцять тисяч юанів десять років тому і тридцять тисяч юанів сьогодні можуть мати зовсім різну реальну купівельну спроможність.
Якщо припустити, що середня річна інфляція за останні десять років становила 5%, тоді це дорівнює:
Перший рік витрати 30 тисяч юанів.
Другий рік витратив 3 * (1 + 5%) = 3.15 тисяч юанів.
Третій рік витратив 3 * (1 + 5%)^2 = 33 тисяч юанів.
Четвертий рік витратив 3 * (1 + 5%)^3 = 3.47 тисяч юанів.
......
Десятий рік витратив 3 * (1 + 5%)^10 = 4.89 тисяч юанів.
Підставивши формулу суми геометричної прогресії, можна дізнатися, що загальні витрати за десять років становитимуть:
Ця цифра дещо менша, ніж інший загальновживаний метод оцінки, а саме пряме оцінювання того, скільки коштувало 300 тисяч юанів десять років тому, що дорівнює сьогоднішнім грошам, 30 * 1.05^10 = 48.87 тисяч юанів.
Проблема в тому, що повторна оцінка 300 тисяч десять років тому не має великого практичного значення. Десять років тому був попит на автомобілі, що означає, що неможливо було інвестувати гроші в інші місця для хеджування інфляції з метою досягнення зростання до 488700 гривень через десять років.
Але якщо це безвідсоткова розстрочка, то в порівнянні з одноразовою сплатою 300 тисяч юанів, припустимо, що покупець автомобіля зможе підписати контракт на десять років, сплачуючи лише по 30 тисяч юанів на рік. Таким чином, немає необхідності одноразово розпродавати свої активи, які захищають від інфляції (наприклад, BTC), а можна щорічно реалізовувати частину, щоб сплачувати розстрочку, в результаті чого, можливо, буде досягнуто кращого фінансового результату.
Будь ласка, зверніть увагу, що тут є дуже легко зрозуміти неправильно. Йдеться про те, що у покупця є достатньо ліквідних активів, і лише з метою фінансового планування він навмисно не платить одноразово. Це зовсім не те, що багато людей, у яких, очевидно, немає грошей, все ж намагаються купити розкішні автомобілі чи нерухомість в розстрочку або навіть у кредит, перевищуючи свої платоспроможні можливості; це абсолютно різні операції, не слід їх плутати!
Розстрочка – це лише фінансовий інструмент. Використання різне, а ефект кардинально різний. Як кухонний ніж: хтось може приготувати з його допомогою чудову страву, а хтось лише поріже собі пальці.
У наведеному прикладі найголовніша різниця полягає в тому, що активи першого є захищеними від інфляції і з часом перевершують її; натомість другий змушений покладатися лише на майбутні очікувані доходи від зарплати для погашення боргу, в той час як зростання їхньої зарплати часто зазнає тиску з боку інфляції.
Статистика інфляції недостатня для того, щоб розкрити істину. Можливо, нам слід звернути увагу на темпи зростання широких грошей в суспільстві. Протягом останніх 20 років темпи зростання наших широких грошей в основному перевищували 10% щорічно.
Замінивши 5% на 10% у наведеній формулі, ми можемо отримати інші дані:
Пряме оцінювання становить 30 * 1.1^10 = 77.81 тисяч юанів.
Добре, друже. Іншими словами, якщо актив, яким ви володіли десять років тому, мав на меті зберегти свою вартість і зрости (наприклад, нерухомість), то сьогоднішня ринкова ціна не перевищує 1,6 разу ціну десяти років тому, це буде вважатися збитковою угодою.
Це означає, що будинок, куплений десять років тому за 10 мільйонів, сьогодні, якщо його не продати за 26 мільйонів, вважається збитковим.
А якщо відкрити очі, здається, ціни на житло вже повернулися до рівня десяти років тому?
Подивимося ще раз на ціну BTC у вересні 2015 року, яка становила приблизно менше 250 доларів. Сьогодні це 111 тисяч доларів. Зростання в 443 рази. Виходячи з цього, річний складний темп зростання становить 84%, що значно перевищує темп зростання грошової маси в 10%.
Отже, я далі задумався про термін придатності.
Зазвичай ми вчимося, що валюта, як зберігання вартості, має одну з найважливіших можливостей у порівнянні з іншими товарами - це бути стійкою до псування. (А надмірна емісія валюти якраз і є формою псування)
Інакше кажучи, це можна зберігати протягом тривалого часу, термін придатності дуже довгий, навіть, у порівнянні з обмеженим життям людини, майже безкінечно довгий.
Але блокчейн нагадав про інший аспект терміну "термін придатності", коли мова йде про автомобілі. Це не лише продукти харчування, які виготовляються і через кілька днів псуються, маючи термін придатності, але й такі речі, як автомобілі чи навіть будинки, які мають споживчу цінність. Навіть якщо вони не зламаються, завжди з'являться кращі продукти, які замінять старі покоління, тим самим прискорюючи їх термін придатності.
Як електромобіль, куплений десять років тому, у порівнянні з найновішими моделями, що з'явилися сьогодні, він просто має бути викинутий у смітник.
Раптом, здавалося, стало зрозуміліше, чому Баффет багато років не наважувався торкатися технологічних акцій.
З точки зору користувача, щорічне оновлення та частий випуск нових продуктів – це дійсно крута і вражаюча річ.
Але з точки зору інвестиційного мислення, щороку виникають нові продукти, що прискорює застаріння старих, це просто катастрофа.
Це означає, що якщо не вдасться успішно перенести вартість старого продукту, що «зберігається» на ньому, на новий продукт, то це буде катастрофічна ситуація.
З точки зору зберігання вартості (SoV, storage-of-value), блокчейн цифровий токен, який постійно зацікавлений у жорстких форках, оновленнях і навіть зміні основної економічної моделі, різноманітні технології та цікаві наративи, які постійно з'являються, хоч і часто тлумачаться медіа та KOL як захоплюючі значні позитивні новини, насправді важко назвати чимось добрим, скоріше навпаки, це погана річ.
Натомість такі цифрові активи, як BTC, чітко позиціонуються як нове сховище вартості в цифрову епоху. З самого початку, як сказав Сатоші Накамото, "після випуску версії 0.1, його основний дизайн залишиться незмінним протягом усього життєвого циклу", маючи супер стабільну здатність протистояти змінам, саме тому вони є найбільш надійним сховищем вартості.
Цифри не псуються, як фізичні предмети, але цифрові активи також мають термін придатності. Термін придатності цифрових активів полягає в тому, як довго вони можуть залишатися незмінними.
Тільки незмінність може забезпечити безмежний термін зберігання.
Найбільше непорозуміння полягає в тому, що BTC вважають програмним забезпеченням. Тому інші блокчейни, які легше вдосконалювати та впроваджувати більш круті функції, помилково сприймаються як кращі програмні продукти, ніж BTC.
BTC взагалі не є програмним забезпеченням. Найбільша цінність BTC полягає не в оновленнях програмного забезпечення, які стають все кращими. Найбільша цінність BTC полягає в здатності протистояти змінам.
Протилежність є рухом шляху.
Той, хто не розуміє цю зворотну логіку, ніколи не зможе зрозуміти BTC.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Термін придатності цифрового активу
Вранці, коли я їду, я міркую і відволікаюся, під час відволікання мій розум стає порожнім, і я дозволяю своїм думкам летіти. Так я від їзди перейшов до зміни позиції, а з зміни позиції до того, що фактичні витрати на купівлю машини повинні бути значно вищими, ніж ціна, яку сплачують під час покупки, причиною чого, звичайно, є зворотне застосування моделі дисконтування грошових потоків для оцінки фінансових активів.
Модель дисконтування грошових потоків говорить про те, що гроші, зароблені наступного року, потрібно знизити до вартості цього року, гроші, зароблені через рік, потрібно знизити ще більше, … чим більше часу проходить, тим нижчою буде дисконтувана вартість. Таким чином, ми отримуємо збіжний ряд. Підсумувавши цей ряд, можна отримати скінчене значення. Це і є оцінка цього активу.
Проблема споживання є протилежною.
Десять років тому за 300 тисяч купили автомобіль, якщо їздити на ньому десять років і потрібно змінити позицію, то в середньому це приблизно 30 тисяч гривень на рік витрат на купівлю автомобіля.
Але це питання не таке просте, як здається на перший погляд. Тридцять тисяч юанів десять років тому і тридцять тисяч юанів сьогодні можуть мати зовсім різну реальну купівельну спроможність.
Якщо припустити, що середня річна інфляція за останні десять років становила 5%, тоді це дорівнює:
Перший рік витрати 30 тисяч юанів.
Другий рік витратив 3 * (1 + 5%) = 3.15 тисяч юанів.
Третій рік витратив 3 * (1 + 5%)^2 = 33 тисяч юанів.
Четвертий рік витратив 3 * (1 + 5%)^3 = 3.47 тисяч юанів.
......
Десятий рік витратив 3 * (1 + 5%)^10 = 4.89 тисяч юанів.
Підставивши формулу суми геометричної прогресії, можна дізнатися, що загальні витрати за десять років становитимуть:
S10 = 3 * (1 - 1,05^10)/(1 - 1,05) = 377 300 юанів.
Ця цифра дещо менша, ніж інший загальновживаний метод оцінки, а саме пряме оцінювання того, скільки коштувало 300 тисяч юанів десять років тому, що дорівнює сьогоднішнім грошам, 30 * 1.05^10 = 48.87 тисяч юанів.
Проблема в тому, що повторна оцінка 300 тисяч десять років тому не має великого практичного значення. Десять років тому був попит на автомобілі, що означає, що неможливо було інвестувати гроші в інші місця для хеджування інфляції з метою досягнення зростання до 488700 гривень через десять років.
Але якщо це безвідсоткова розстрочка, то в порівнянні з одноразовою сплатою 300 тисяч юанів, припустимо, що покупець автомобіля зможе підписати контракт на десять років, сплачуючи лише по 30 тисяч юанів на рік. Таким чином, немає необхідності одноразово розпродавати свої активи, які захищають від інфляції (наприклад, BTC), а можна щорічно реалізовувати частину, щоб сплачувати розстрочку, в результаті чого, можливо, буде досягнуто кращого фінансового результату.
Будь ласка, зверніть увагу, що тут є дуже легко зрозуміти неправильно. Йдеться про те, що у покупця є достатньо ліквідних активів, і лише з метою фінансового планування він навмисно не платить одноразово. Це зовсім не те, що багато людей, у яких, очевидно, немає грошей, все ж намагаються купити розкішні автомобілі чи нерухомість в розстрочку або навіть у кредит, перевищуючи свої платоспроможні можливості; це абсолютно різні операції, не слід їх плутати!
Розстрочка – це лише фінансовий інструмент. Використання різне, а ефект кардинально різний. Як кухонний ніж: хтось може приготувати з його допомогою чудову страву, а хтось лише поріже собі пальці.
У наведеному прикладі найголовніша різниця полягає в тому, що активи першого є захищеними від інфляції і з часом перевершують її; натомість другий змушений покладатися лише на майбутні очікувані доходи від зарплати для погашення боргу, в той час як зростання їхньої зарплати часто зазнає тиску з боку інфляції.
Статистика інфляції недостатня для того, щоб розкрити істину. Можливо, нам слід звернути увагу на темпи зростання широких грошей в суспільстві. Протягом останніх 20 років темпи зростання наших широких грошей в основному перевищували 10% щорічно.
Замінивши 5% на 10% у наведеній формулі, ми можемо отримати інші дані:
S10(M2) = 3 * (1 - 1,1^10)/(1 - 1,1) = 478 100 юанів.
Пряме оцінювання становить 30 * 1.1^10 = 77.81 тисяч юанів.
Добре, друже. Іншими словами, якщо актив, яким ви володіли десять років тому, мав на меті зберегти свою вартість і зрости (наприклад, нерухомість), то сьогоднішня ринкова ціна не перевищує 1,6 разу ціну десяти років тому, це буде вважатися збитковою угодою.
Це означає, що будинок, куплений десять років тому за 10 мільйонів, сьогодні, якщо його не продати за 26 мільйонів, вважається збитковим.
А якщо відкрити очі, здається, ціни на житло вже повернулися до рівня десяти років тому?
Подивимося ще раз на ціну BTC у вересні 2015 року, яка становила приблизно менше 250 доларів. Сьогодні це 111 тисяч доларів. Зростання в 443 рази. Виходячи з цього, річний складний темп зростання становить 84%, що значно перевищує темп зростання грошової маси в 10%.
Отже, я далі задумався про термін придатності.
Зазвичай ми вчимося, що валюта, як зберігання вартості, має одну з найважливіших можливостей у порівнянні з іншими товарами - це бути стійкою до псування. (А надмірна емісія валюти якраз і є формою псування)
Інакше кажучи, це можна зберігати протягом тривалого часу, термін придатності дуже довгий, навіть, у порівнянні з обмеженим життям людини, майже безкінечно довгий.
Але блокчейн нагадав про інший аспект терміну "термін придатності", коли мова йде про автомобілі. Це не лише продукти харчування, які виготовляються і через кілька днів псуються, маючи термін придатності, але й такі речі, як автомобілі чи навіть будинки, які мають споживчу цінність. Навіть якщо вони не зламаються, завжди з'являться кращі продукти, які замінять старі покоління, тим самим прискорюючи їх термін придатності.
Як електромобіль, куплений десять років тому, у порівнянні з найновішими моделями, що з'явилися сьогодні, він просто має бути викинутий у смітник.
Раптом, здавалося, стало зрозуміліше, чому Баффет багато років не наважувався торкатися технологічних акцій.
З точки зору користувача, щорічне оновлення та частий випуск нових продуктів – це дійсно крута і вражаюча річ.
Але з точки зору інвестиційного мислення, щороку виникають нові продукти, що прискорює застаріння старих, це просто катастрофа.
Це означає, що якщо не вдасться успішно перенести вартість старого продукту, що «зберігається» на ньому, на новий продукт, то це буде катастрофічна ситуація.
З точки зору зберігання вартості (SoV, storage-of-value), блокчейн цифровий токен, який постійно зацікавлений у жорстких форках, оновленнях і навіть зміні основної економічної моделі, різноманітні технології та цікаві наративи, які постійно з'являються, хоч і часто тлумачаться медіа та KOL як захоплюючі значні позитивні новини, насправді важко назвати чимось добрим, скоріше навпаки, це погана річ.
Натомість такі цифрові активи, як BTC, чітко позиціонуються як нове сховище вартості в цифрову епоху. З самого початку, як сказав Сатоші Накамото, "після випуску версії 0.1, його основний дизайн залишиться незмінним протягом усього життєвого циклу", маючи супер стабільну здатність протистояти змінам, саме тому вони є найбільш надійним сховищем вартості.
Цифри не псуються, як фізичні предмети, але цифрові активи також мають термін придатності. Термін придатності цифрових активів полягає в тому, як довго вони можуть залишатися незмінними.
Тільки незмінність може забезпечити безмежний термін зберігання.
Найбільше непорозуміння полягає в тому, що BTC вважають програмним забезпеченням. Тому інші блокчейни, які легше вдосконалювати та впроваджувати більш круті функції, помилково сприймаються як кращі програмні продукти, ніж BTC.
BTC взагалі не є програмним забезпеченням. Найбільша цінність BTC полягає не в оновленнях програмного забезпечення, які стають все кращими. Найбільша цінність BTC полягає в здатності протистояти змінам.
Протилежність є рухом шляху.
Той, хто не розуміє цю зворотну логіку, ніколи не зможе зрозуміти BTC.