Останнім часом варто уважно стежити за діями Банку Японії. Вчора з'явилася інформація, що японський уряд по суті дав мовчазну згоду центральному банку на подачу сигналу про підвищення ставки в середині грудня — це справді велика подія.

Чому це важливо? Якщо дійсно розпочнеться згортання стратегії кері-трейду, велика кількість капіталу вийде з американського ринку, буде конвертована в єни та повернеться до Японії. Це створить тиск на зниження курсу долара до єни. Вже зараз помітна така тенденція: курс послідовно знижується, вже пробив ключову позначку 155, що свідчить про те, що частина капіталу дійсно переходить з доларових активів у єну.

Масштаб потрясінь, ймовірно, буде не таким різким, як у липні-серпні минулого року, але все одно слід остерігатись ланцюгової реакції від тривалого зниження. Окрім самого курсу, є три основні індикатори, за якими варто стежити:

**Диференціал ставок США та Японії** — особливо важливо дивитися на різницю дохідності 10-річних держоблігацій. Зараз це 2,22% (США 4,10% мінус Японія 1,88%). Якщо надалі скоротиться до нижче 2%, прибутковість кері-трейду помітно зменшиться, і відтік капіталу прискориться.

**Чисті короткі позиції по єні на CFTC** — цей показник напряму відображає масштаб спекуляцій проти єни й є індикатором настроїв ринку. Наразі чисті шорти складають 79,5 тис. контрактів, що приблизно відповідає $10 млрд відкритої позиції, це на 15% менше, ніж на початку листопада. Якщо за тиждень зменшиться більш ніж на 20%, це буде майже напевно означати початок великого виходу. Згадайте липень минулого року — тоді чисті шорти по єні досягали піку в 160 тис., а потім за короткий час впали на 100 тис., ринок тоді сильно штормило.

**Рух капіталу** — (текст не завершено, буде продовження)

Отже, найближчими тижнями саме риторика Банку Японії й динаміка цих трьох показників стануть ключовими підказками для аналізу руху капіталу.