#70%OffshoreRMBViaHK

Гонконг: найбільший офшорний фінансовий центр RMB у світі

Гонконг є беззаперечним світовим лідером у сфері офшорних фінансових послуг у китайських юанях (RMB), обробляючи приблизно 70% до 80% усіх глобальних офшорних платежів, клірингу та розрахунків у RMB. Цей комплексний аналіз розглядає критичну роль Гонконгу в інтернаціоналізації китайської валюти, підкріплену детальними ринковими даними, показниками цін, обсягами транзакцій та вимірюваннями ліквідності.

Розуміння китайського юаня (RMB) - CNY та CNH

Китайський юань, офіційно відомий як женьміньбі (RMB), функціонує на двох різних ринках. Оншорний юань (CNY) є внутрішньою валютою Китаю, контрольованою Народним банком Китаю (PBOC) і використовується виключно в материковому Китаї. Офшорний юань (CNH) представляє RMB, що торгується за межами материкового Китаю, переважно в Гонконгу, і є вільно конвертованим на міжнародних ринках. Ця двостороння система дозволяє Китаю підтримувати контроль за капіталом всередині країни, одночасно сприяючи інтернаціоналізації валюти у світі.

Гонконг слугує основним центром для торгівлі CNH, пропонуючи найглибший пул офшорної ліквідності RMB у світі. Різниця між CNY та CNH створює цінові відмінності, які коливаються залежно від ринкових умов, причому CNH зазвичай торгується з невеликою премією або дисконтом до CNY залежно від очікувань щодо потоків капіталу та офшорного попиту.

Ринкове домінування Гонконгу - 70% до 80% глобальної частки

Згідно з даними Товариства всесвітніх міжбанківських фінансових телекомунікацій (SWIFT), Гонконг обробляє приблизно 75% усіх операцій з RMB, що відбуваються за межами материкового Китаю. Віна Чун, глобальний керівник відділу інтернаціоналізації RMB у HSBC, повідомляє, що Гонконг здійснює кліринг приблизно 80% глобальних платежів у RMB, що зміцнює його позицію як найбільшого офшорного центру женьміньбі у світі.

Ця ринкова частка перетворюється на вражаючі обсяги транзакцій. Лише у 2019 році обсяг розрахунків за торговельними операціями в RMB, здійснених банками Гонконгу, досяг 5,38 трильйона RMB, що становить 89% від загального глобального обсягу транскордонних торговельних розрахунків у RMB. Система валових розрахунків у режимі реального часу (RTGS) для RMB у Гонконгу зафіксувала середньоденний оборот у розмірі 1 100 мільярдів RMB у 2019 році, що на 55% більше порівняно з рівнем 2014 року.

Депозити в RMB та пул ліквідності - 926,6 мільярда RMB

Гонконг підтримує найбільший у світі пул офшорних депозитів у RMB. Станом на 2024 рік обсяг депозитів у RMB у Гонконгу досяг 926,6 мільярда RMB згідно з Щорічним звітом про бізнес у RMB міста Лондон. Цей показник представляє значну капітальну базу, яка підтримує глобальну торговельну діяльність у RMB. У 2019 році капітальний пул RMB Гонконгу, включаючи депозити клієнтів та депозитні сертифікати, становив 658 мільярдів RMB, що складає майже 50% усіх офшорних депозитів у RMB у світі, згідно з даними Народного банку Китаю.

Глибина цього пулу ліквідності дозволяє Гонконгу пропонувати конкурентні ціни та ефективні розрахунки за транзакціями в RMB. Значна депозитна база приваблює міжнародні банки, корпорації та інвесторів, які шукають доступ до RMB, створюючи самопідсилювальний цикл концентрації ліквідності.

Обсяг торгівлі іноземною валютою - 107,6 мільярда доларів США щоденно

Гонконг домінує на офшорних ринках іноземної валюти RMB з надзвичайними обсягами торгівлі. Згідно з трирічним обстеженням Банку міжнародних розрахунків (BIS) щодо обороту на ринках іноземної валюти та деривативів, проведеним у квітні 2019 року, середньоденний оборот операцій з іноземною валютою RMB у Гонконгу досяг 107,6 мільярда доларів США. Цей показник представляє значне зростання на 39,6% порівняно з попереднім обстеженням 2016 року.

Дані BIS також показують домінуючу ринкову частку Гонконгу в офшорній торгівлі іноземною валютою RMB. Приблизно 41% усіх офшорних операцій з іноземною валютою RMB відбуваються в Гонконгу, значно перевищуючи частку Лондона (22%) та Сінгапуру (16%). Ця концентрація торговельної активності створює значну ліквідність та ефективність ціноутворення для глобальних ринків RMB.

Ринок процентних деривативів - 12,7 мільярда доларів США щоденно

Окрім спотової іноземної валюти, Гонконг лідирує в торгівлі деривативами, номінованими в RMB. Трирічне обстеження BIS повідомило, що середньоденний оборот позабіржових процентних деривативів у RMB у Гонконгу майже подвоївся до 12,7 мільярда доларів США станом на квітень 2019 року. Цей ринок деривативів надає важливі інструменти управління ризиками для установ, які управляють впливом процентних ставок у RMB.

Наявність ф'ючерсів, форвардів, свопів та опціонів на RMB у Гонконгу дозволяє використовувати складні стратегії хеджування, які підтримують міжнародне впровадження валюти. Учасники ринку можуть отримати доступ до ф'ючерсів на іноземну валюту в RMB, ф'ючерсів на золото та товарних ф'ючерсів, включаючи контракти на алюміній, цинк, мідь, нікель, олово та свинець.

Транскордонні торговельні розрахунки - 5,38 трильйона RMB щорічно

Роль Гонконгу в сприянні торгівлі між Китаєм та світом кількісно визначається через величезні обсяги розрахунків. У 2019 році обсяг розрахунків за торговельними операціями в RMB, здійснених банками Гонконгу, становив 5,38 трильйона RMB, що складає 89% глобальних транскордонних торговельних розрахунків у RMB. Ця інфраструктура розрахунків дозволяє китайським та міжнародним підприємствам проводити торгівлю в RMB замість доларів США, зменшуючи витрати на конвертацію валюти та ризики розрахунків.

Програми Stock Connect ще більше посилюють роль Гонконгу в транскордонних інвестиційних потоках. З моменту запуску Шанхай-Гонконг Stock Connect у 2014 році та Шеньчжень-Гонконг Stock Connect у 2016 році, обсяг торгівлі в північному напрямку накопичив понад 21 трильйон RMB у вартості транзакцій до березня 2020 року. Ці схеми зв'язку спрямовують міжнародні інвестиції в китайські акції, одночасно надаючи китайським інвесторам доступ до глобальних ринків.

Статистика клірингових обсягів - середньоденний показник 1 100 мільярдів RMB

Інфраструктура клірингу RMB у Гонконгу обробляє надзвичайні обсяги транзакцій. Система валових розрахунків у режимі реального часу для RMB зафіксувала середньоденний оборот у розмірі 1 100 мільярдів RMB у 2019 році, що на 55% більше порівняно з рівнем 2014 року. Ця клірингова потужність забезпечує ефективні розрахунки для переважної більшості глобальних транзакцій у RMB.

Статистика клірингу демонструє інфраструктурну перевагу Гонконгу в обробці платежів у RMB. Можливості розрахунків у реальному часі зменшують ризик контрагента та затримки розрахунків, які інакше перешкоджали б інтернаціоналізації RMB. Надійність та масштаб системи приваблюють глобальні банки підтримувати операції з клірингу RMB у Гонконгу.

Порівняльний аналіз ринку - Гонконг проти глобальних центрів

Домінування Гонконгу стає очевидним при порівнянні глобальних офшорних центрів RMB. Лондон, другий за величиною офшорний центр RMB, зафіксував середньоденний обсяг торгівлі іноземною валютою CNH у розмірі 172,7 мільярда фунтів стерлінгів (приблизно 215 мільярдів доларів США) у 2024 році, що на 43,20% більше порівняно з минулим роком. Депозити в RMB у Лондоні досягли 155,0 мільярда RMB до грудня 2024 року, збільшившись на 72,97% порівняно з минулим роком, тоді як непогашені кредити в RMB становили 118,6 мільярда RMB, збільшившись на 30,08% порівняно з минулим роком.

Незважаючи на зростання Лондона, Гонконг зберігає переважну ринкову частку в офшорних операціях з RMB. Загальний обсяг клірингу RMB у Великобританії досяг 31 трильйона RMB у 2024 році із середньоденним клірингом у розмірі 121,6 мільярда RMB, що на 45,15% більше порівняно з минулим роком. Однак ці показники залишаються значно меншими за обсяги обробки Гонконгу.

Прогрес інтернаціоналізації RMB та політична підтримка

Центральний банк Китаю активно сприяє інтернаціоналізації RMB через політику підтримки офшорних ринків. У 2026 році Народний банк Китаю оголосив про заходи щодо розширення офшорного бізнесу в RMB у Шанхаї, уповноваживши шість банків здійснювати офшорні операції з юанем у Шанхайській зоні вільної торгівлі. Крім того, PBOC створив інструменти, що дозволяють закордонним центральним банкам, суверенним фондам добробуту та міжнародним фінансовим організаціям легше отримувати ліквідність у RMB.

Гонконг отримує вигоду від цієї політики, зберігаючи свою перевагу першопрохідця. Усталена інфраструктура міста, правова система, заснована на англійському загальному праві, та близькість до материкового Китаю створюють структурні переваги, які конкуруючі центри не можуть легко відтворити. Інтеграція Великої затоки ще більше зміцнює зв'язки Гонконгу з китайськими ринками.

Інвестиційні продукти та ринкова інфраструктура

Гонконг пропонує найширший спектр офшорних інвестиційних продуктів у RMB у світі. Доступні інструменти включають акції, облігації, фонди, страхові продукти та похідні інструменти, номіновані в RMB. Програма Bond Connect дозволяє міжнародним інвесторам отримувати доступ до міжбанківського ринку облігацій Китаю через Гонконг, причому щомісячні обсяги торгівлі досягають 893,1 мільярда RMB, а середньоденний оборот становить 47,0 мільярда RMB.

З січня по травень 2026 року загальний обсяг торгівлі через Bond Connect становив 4,85 трильйона RMB із середньоденним оборотом 48,99 мільярда RMB. Ці цифри демонструють масштаби інвестиційних потоків, номінованих у RMB, що проходять через Гонконг.

Майбутні перспективи та прогнози зростання

Офшорний ринок RMB Гонконгу продовжує розширюватися, незважаючи на геополітичні виклики та економічну невизначеність. Обсяг транскордонного бізнесу з управління активами міста досяг 2,95 трильйона доларів США у 2026 році, обійшовши Швейцарію як найбільший світовий центр транскордонного багатства, згідно з Boston Consulting Group. Ця концентрація багатства підтримує подальше зростання активів та транзакцій, номінованих у RMB.

Інтеграція Гонконгу з ініціативами цифрового юаня (e-CNY) у Китаї відкриває додаткові можливості для зростання. Операційний центр цифрового юаня PBOC підписав угоди з 26 фінансовими установами в Шанхаї для сприяння транскордонному впровадженню цифрової валюти, при цьому Гонконг позиціонується для сприяння цим потокам.

Висновок

Позиція Гонконгу як найбільшого офшорного фінансового центру RMB у світі підтверджується переважаючими показниками ринкової частки: 70% до 80% глобальних офшорних платежів у RMB, 926,6 мільярда RMB депозитів, 107,6 мільярда доларів США щоденного обсягу торгівлі іноземною валютою та 5,38 трильйона RMB річних торговельних розрахунків. Ці цифри демонструють критичну роль Гонконгу в стратегії інтернаціоналізації китайської валюти.

Глибокі пули ліквідності міста, комплексна ринкова інфраструктура та політична підтримка китайської влади забезпечують подальше домінування на офшорних ринках RMB. Для глобальних підприємств, інвесторів та фінансових установ, які шукають доступ до RMB, Гонконг залишається головними воротами, що пропонують цінову ефективність, надійність розрахунків та глибину ринку, недоступні в інших місцях. У міру прогресу інтернаціоналізації RMB ринкова частка Гонконгу, хоча потенційно може зіткнутися з конкуренцією з боку зростаючих центрів, таких як Лондон та Сінгапур, структурно позиціонована для збереження лідерства завдяки своєму унікальному поєднанню доступу до китайського ринку та міжнародних фінансових стандартів.