Samsung швидко обговорює чутки про вихід на біржу в США, але з’явилися повідомлення, що вона «таємно розпитувала в Micron (SK海力士) про шляхи для ADR»

Провідна південнокорейська компанія з напівпровідникового сектору Samsung Electronics нібито проводить у своїх внутрішніх дослідженнях вивчення варіантів, як у США випустити ADR (американські депозитарні розписки). У повідомленні Bloomberg від 14 липня йдеться, що Samsung провела попередні обговорення з кількома інвестиційними банками щодо лістингу в США; Samsung одразу публічно спростувала твердження про те, що вона «не розглядала випуск ADR», але, за даними корейських медіа та інформованих осіб у напівпровідниковій індустрії, менеджмент насправді вже віддав наказ оцінити співвідношення витрат і вигод, а навіть направив людей, щоб дізнатися дорогу в свого конкурента SK hynix, який щойно вийшов на Nasdaq із сумою 26,5 млрд доларів.
(Передісторія: ADR SK hynix у перший день злетіли на 13%, а корейські акції-«власники» обвалилися на 15%！Чим більше коливань, тим більше?)
(Додатковий контекст: найбільший в історії кейс з розміщення ADR！SK hynix планує вийти на ринок у США та залучити 29,4 млрд доларів, з великим розмахом нарощує виробництво чипів NVIDIA AI)

Короткий виклад основних пунктів

• У звіті Bloomberg від 7/14 сказано, що Samsung Electronics вивчає можливість випуску ADR у США, і вже розпочала попередні обговорення з кількома інвестиційними банками
• Samsung швидко спростувала «не розглядала випуск ADR», але Bloter (корейське медіа) повідомляє, що менеджмент уже наказав провести внутрішню оцінку витрат і вигод
• Вогняним запалом стало те, що ADR SK hynix було оцінено в 149 доларів за акцію, а обсяг залучення становив близько 26,5 млрд доларів, що стало найбільшим лістингом у США для іноземної компанії

У своєму ексклюзивному звіті від 14 липня Bloomberg пише, що південнокорейський напівпровідниковий гігант Samsung Electronics перебуває на ранньому етапі пошуку випуску ADR (американських депозитарних розписок), уже провівши попередні обговорення з кількома інвестиційними банками та оцінюючи можливість лістингу в США. Щойно з’явилася інформація, Samsung миттєво розділила позиції та відмежувалася від цього, відкинувши для зовнішнього світу:

Samsung Electronics не досліджує можливість випуску американських депозитарних розписок.

Одним реченням — і чітко. Але ринок не сприйняв це спростування всерйоз — і причина є. За даними Bloter, корейського медіа, з посиланням на інформованих осіб, Samsung насправді ще давно вивчає всередині компанії різні сценарії щодо випуску ADR та вже розпочала оцінку всього комплексу операційних процесів. Ще один інформований представник напівпровідникової індустрії 15 липня додатково розповів, що менеджмент нещодавно вже наказав відповідним підрозділам дослідити, чи можна розробити практичну модель, що підходитиме Samsung для випуску ADR, і повністю «прокласти» потенційні витрати, ефективність та всі потрібні процедури.

Найбільш цікаве — це наступний крок. Інформовані особи кажуть, що пов’язані із Samsung співробітники вже самі з ініціативи звернулися до свого непримиренного конкурента SK hynix — який нещодавно завершив випуск ADR і щойно був лістингований на Nasdaq — «щоб дізнатися обставини». Паралельно з запереченнями назовні, направити людей питати в конкурента про те, як саме він робив, така розбіжність «не робимо вигляд, але дуже чесно діємо» — це саме та причина, через яку ринок більш охоче вірить версії індустрії, а не офіційним оголошенням.

У цього SK hynix дуже смачна «таблиця результатів»

Саме SK hynix підпалив це. Ця компанія з виробництва AI-пам’яті 7 липня оцінила ADR у 149 доларів за акцію та залучила одразу близько 26,5 млрд доларів, переписавши рекорд найбільшого в історії лістингу в США для іноземних компаній. У день лістингу ADR навіть підскочили на 13%, а ситуація з надмірними заявками на підписку була безпрецедентною. Samsung, яка кілька місяців тому вже оцінювала, а потім вирішила не рухатися шляхом ADR, дивлячись на результат конкурента, знову повернулася до цих думок.

Samsung і SK hynix, насправді, не однакові

Втім, учасники ринку також попереджають: становище Samsung і SK hynix є різним. У SK hynix мета виходу в США дуже конкретна — зібрати значний «арсенал» коштів для розширення виробництва AI-пам’яті та, заодно, розширити базу глобальних інвесторів. Samsung натомість тримає значний обсяг грошових коштів, і в короткостроковій перспективі немає гострого тиску з необхідністю залучати фінансування. Складніше інше — структура бізнесу: Samsung працює на перетині напівпровідників, смартфонів, телевізорів, побутової техніки та дисплеїв. Чи дасть лістинг у США такий самий чіткий ефект «переоцінки вартості», як у чистих виробників пам’яті — насправді залишається питанням для ринку.

Тому це спростування Samsung, можливо, не вся лише «для галочки». Просто цього разу версія інформованих осіб з індустрії звучить більш переконливо, ніж офіційне оголошення. Чи станеться це, і коли саме — наразі відповіді немає. Але сама по собі позиція Samsung: «заперечує на словах і таємно оцінює» — уже свідчить про одну річ: результат SK hynix на 26,5 млрд доларів змушує всю південнокорейську технологічну індустрію знову переглянути, чи варто взагалі йти дорогою на Волл-стріт. Цю історію, Canal (Dongqu) продовжить відстежувати далі.

Поширені запитання

Samsung Electronics справді має випустити ADR у США?

Samsung офіційно спростовує, що вона вивчає випуск ADR, але Bloomberg і Bloter повідомляють, що менеджмент уже наказав провести внутрішню оцінку витрат і вигод від лістингу в США та практичних механізмів, а також перейняти досвід у SK hynix, який щойно вийшов на Nasdaq; наразі це все ще етап ранніх досліджень, і це не гарантує, що в підсумку справа буде доведена до реального виконання.

Скільки грошей залучив SK hynix, випустивши ADR у США?

SK hynix 7 липня оцінив ADR у 149 доларів за акцію, залучивши близько 26,5 млрд доларів, ставши найбільшим в історії лістингом для іноземної компанії в США; у день лістингу котирування навіть підскочили на 13% — і саме це стало ключовим фактором, через який Samsung знову переоцінює вихід на лістинг у США.