Справжні розбіжності в Федеральній резервній системі США вже перейшли з теми «коли знижувати ставки» до питання «чи потрібно знову підвищувати ставки».

Спершу коротко нагадаю: повідомлення на зображенні не є новиною саме сьогодні, а є старою публікацією від 17 липня 2025 року. Тоді член Ради керуючих ФРС Воллер чітко виступав за зниження ставок на 25 базисних пунктів у липні, вважаючи, що економічна динаміка та ринок праці охолоджуються, а інфляція, зумовлена тарифами, скоріше матиме разовий ефект.

Але вже через рік ситуація повністю змінилася на протилежну.

У липні 2026 року інфляція в США все ще помітно перевищує ціль у 2%, а останні заяви Воллера вже не звучать як «негайно знижувати ставки» — натомість він попереджає: якщо базова інфляція й надалі триматиметься на високому рівні, ФРС може знадобитися найближчим часом знову підвищити ставки. Позиція голови Федерального резервного банку Далласа Логана ще пряміша: він вважає, що нинішня політика є недостатньо обмежувальною, і що ставки мають бути помірковано підвищені.

Ринок, хоча й не повністю прийняв «яструбиний» тон заяв посадовців, однак і напрям у ціноутворенні вже змінився. Наразі більшість трейдерів вважає, що на засіданні в липні майже напевно ставки залишать без змін, і лише приблизно 10% ймовірності, що їх підвищать; зниження ставок практично не обговорюють у короткостроковій перспективі.

Це означає, що ринок зараз має справу не з простим сценарієм «підвищення ставок — це погано, зниження — це добре», а з тривалою грою з даними.

Якщо інфляція й далі спадатиме, ризикові активи можуть отримати перепочинок; але щойно ціни на енергоносії, геополітична ситуація та інфляція в сфері послуг знову підуть вгору, ФРС матиме підстави зберігати високі ставки, а також навіть знову посилювати політику. Істинно важливим є не те, що якийсь чиновник скаже сьогодні, а те, чи наступні дані з базової інфляції, зайнятості та споживання зможуть послідовно доводити, що тиск цін послаблюється.

Щодо ринку американських акцій і криптовалют, то збереження ставок без змін на засіданні в липні не означає «позитивно». Чим довше високі ставки залишатимуться в дії, тим повільніше повертатиметься ліквідність. Зараз це більше схоже на період спостереження перед повторним переоцінюванням напряму політики: можливі коливання в ринку, але справжній головний тренд — усе одно має дочекатися відповіді від даних. #夏日创作营 #沃什称AI是否引发通胀取决于美联储 @Gate 广场