#USCoreCPIMissesExpectations

Базовий CPI США вийшов нижче прогнозу: інфляція охолоджується, але робота ФРС ще не завершена

Свідчення свіжих даних зі США щодо інфляції знову здивували фінансові ринки: базовий CPI зріс на 2,7% у річному вимірі, що нижче за ринкові очікування 2,8%, сигналізуючи, що базові інфляційні тиски поступово слабшають. Водночас загальний CPI зафіксував щомісячне зниження на 0,1%, що стало першим від’ємним показником за місяць за кілька років, адже падіння цін на енергоносії забезпечило відчутне полегшення. Слабший за очікуваннями звіт одразу змінив очікування інвесторів: це спричинило зниження дохідності казначейських облігацій і зменшило ймовірність ще одного підвищення ставки Федеральним резервом у найближчій перспективі.

Що показують цифри

Хоча показник загальної інфляції виграв від нижчих цін на бензин та енергоносії, загальна картина інфляції залишається складнішою. Базові категорії послуг — включно з житлом, медичним обслуговуванням, страхуванням і кількома трудомісткими секторами — як і раніше відчувають стійкий тиск на ціни. Ці сфери становлять значну частку витрат споживачів і залишаються найбільшим викликом для політиків, які намагаються повернути інфляцію до довгострокової цілі Федерального резерву 2%.

Останній звіт припускає, що інфляція рухається в правильному напрямку, але темпи покращення все ще поступові, а не вирішальні.

Чому ринки відреагували так швидко

Фінансові ринки постійно коригують позиції під нові економічні дані, а інфляція лишається одним із найвпливовіших індикаторів.

Після оприлюднення CPI:

• Дохідності казначейських облігацій опустилися, оскільки інвестори знизили очікування щодо додаткового посилення політики.

• Долар США послабшав щодо кількох основних валют.

• Фондові ринки прихильно зустріли дані, особливо акції з фокусом на зростання та технології, які зазвичай виграють від зниження очікувань щодо ставок.

• Bitcoin та інші цифрові активи відчули відновлений інтерес до покупок, коли інвестори змістилися в бік ризикових активів.

Хоча негайна реакція була позитивною, трейдери розуміють, що один звіт з інфляції навряд чи змінить ширшу стратегію Федерального резерву.

Наступний виклик для Федерального резерву

Попри обнадійливий прогрес, інфляція все ще вища за ціль центрального банку. Представники Федерального резерву неодноразово наголошували, що їм потрібні послідовні докази протягом кількох місяців, перш ніж вони розглядатимуть істотне пом’якшення політики.

Нещодавні коментарі політиків і надалі підкреслюють терплячість. ФРС хоче підтвердження того, що інфляція сповільнюється стійко, а не реагує на тимчасові зниження в нестабільних категоріях на кшталт енергоносіїв.

З цієї причини майбутні дані Core PCE, звіти про зайнятість, зростання заробітних плат і цифри щодо споживчих витрат можуть мати ще більше значення, ніж сьогоднішній реліз CPI.

Що це означає для Bitcoin

Bitcoin стає дедалі чутливішим до макроекономічних подій.

Нижчі очікування щодо інфляції зазвичай покращують ліквідність ринку та зменшують тиск від вищих реальних процентних ставок, створюючи сприятливіший фон для криптовалют. Однак цифрові активи й надалі дуже залежать від рекомендацій і сигналів Федерального резерву.

Якщо майбутні звіти з інфляції й надалі демонструватимуть покращення, інвестори можуть почати закладати в очікування зниження ставок пізніше в цьому році, що потенційно додатково підтримить Bitcoin і ширший ринок криптовалют.

З іншого боку, якщо інфляція несподівано прискориться знову, очікування щодо тривалішого періоду підвищених процентних ставок можуть швидко повернутися, підвищуючи волатильність у всіх цифрових активах.

Моя ринкова позиція

На мою думку, сьогоднішній звіт щодо інфляції є обнадійливим, але його не слід трактувати як завершення боротьби з інфляцією. Прогрес чітко видно, однак найстійкіші компоненти інфляції — особливо послуги та житло — як і раніше утримують загальний тиск на ціни вище комфортної зони Федерального резерву.

Я вважаю, що ринки можуть отримати покращення настроїв у короткостроковій перспективі, оскільки інвестори радо зустрічають більш м’які дані щодо інфляції, але стале бикове імпульсування залежатиме від кількох додаткових місяців послідовного покращення. Федеральний резерв, ймовірно, й надалі залишатиметься залежним від даних, тобто кожен важливий економічний реліз з цього моменту має потенціал змінити очікування.

Для трейдерів це залишається таким ринком, де дисципліна цінніша за емоції. Замість того, щоб реагувати на одну лише гучну новину, розумніше стежити за ширшим трендом в інфляції, силою ринку праці, дохідністю облігацій та комунікаціями Федерального резерву. Якщо дезінфляція триватиме, а економічне зростання залишатиметься стійким, і ринки акцій, і ринок криптовалют можуть отримати вигоду в середньостроковій перспективі. Водночас волатильність все одно слід очікувати, доки інфляція не наблизиться значно ближче до цілі ФРС у 2% і доки політики не наберуть достатньої впевненості, щоб почати пом’якшення монетарної політики.