#TSMCQ2NetProfitSurges77%

Уолл-стріт святкував рекордні прибутки TSMC. Я більше уваги звернув на те, що компанія планує витратити далі.

Результати TSMC за другий квартал — це були не просто чергові перемоги за прибутками. На мою думку, вони дали один із найчіткіших сигналів, що цикл інфраструктури для ШІ все ще розширюється.

Заголовкові цифри були вражаючими. Чистий прибуток зріс на 77,4% у річному вимірі до NT$706,6 млрд (близько $22 млрд), тоді як виручка сягнула NT$1,27 трлн ($40,2 млрд). Валовий прибуток зріс до 67,7%, що суттєво випередило ринкові очікування.

Сильні результати самі по собі для TSMC тепер не є чимось незвичним.

Мене ж зацікавило, звідки саме прийшло зростання.

Високопродуктивні обчислення (HPC), які включають ШІ-акселератори та чіпи для дата-центрів, тепер формують 66% загальної виручки. Це говорить мені про те, що ШІ вже не просто один із драйверів зростання — він став центром бізнесу TSMC.

Виробнича структура підсилює цю думку.

Передові технології виробництва забезпечили 77% виручки з пластин, при цьому 3нм становили 30%, 5нм — 33%, а 2нм уперше дали 3% виручки. Клієнти вже рухаються до наступного покоління чіпів, а не знижують свої інвестиції.

Це важливо, тому що TSMC знаходиться в серці індустрії напівпровідників. Такі компанії, як NVIDIA, AMD, Apple, Qualcomm і Broadcom, покладаються на його передове виробництво. Коли TSMC звітує про прискорення попиту, це часто відображає ширшу силу всього екосистемного ринку ШІ, а не успіх однієї окремої компанії.

Тож чому акції впали після звітування про рекордні показники?

Бо ринок уже закладав у ціни сильний квартал.

Найбільшим сюрпризом стало рішення менеджменту підвищити прогноз капітальних витрат на 2026 рік з $52–56 млрд до $60–64 млрд, паралельно зі своїм довгостроковим зобов’язанням інвестувати ще $100 млрд у виробництво в США.

Деякі інвестори одразу зосередилися на негативі.

Більші капітальні витрати можуть зменшити вільний грошовий потік, тиснути на короткострокову прибутковість і підвищувати ризик виконання, якщо попит на ШІ сповільниться швидше, ніж очікувалося.

Ці занепокоєння є слушними.

Але я бачу інший бік історії.

Компанії не вкладають десятки мільярдів доларів просто тому, що минулий квартал був сильним. Вони інвестують у такому масштабі, тому що очікують, що попит залишатиметься сильним багато років.

Ось чому я вважаю, що анонс щодо capex важливіший, ніж сам факт «перевиконання» в прибутках.

Звісно, ризики все ще існують. Якщо корпоративні витрати на ШІ охолонуть, геополітична напруга порушить ланцюги постачання або клієнти зменшать замовлення чіпів, TSMC може зіткнутися з повільнішим зростанням після цього надзвичайного циклу. Індустрія напівпровідників завжди була циклічною, і жодна компанія не є повністю захищеною.

Втім, поточні дані не вказують на уповільнення.

Вони вказують на продовження розширення.

Для мене головний висновок був не в зростанні прибутку на 77%.

Це була впевненість менеджменту інвестувати ще більше, тоді як решта ринку ставила під сумнів, чи зможе попит на ШІ тривати.

Прибутки розповідають нам, як компанія працювала вчора.

Капітальні витрати розповідають нам, що менеджмент вважає про завтрашній день.

Зараз меседж TSMC виглядає зрозумілим: перегони в галузі ШІ далекі від завершення.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare