Google завтра публікує фінзвіт про прибуток, консенсус із Вулиці Уолл-стріт EPS $2.86, а цифра від BofA — $8.38.

Різниця — у три рази.
Не має жодного стосунку до власного бізнесу Google.
Відповідь — одне слово: Anthropic.
Google має в Anthropic приблизно 14% акцій. У лютому оцінка Anthropic становила 380 млрд доларів, у травні після закриття H-раунду одразу стрибнула до 965 млрд доларів, зросла в 1.5 раза.
BofA оцінює, що лише за цією позицією нереалізований прибуток складає близько $80 млрд, і він напряму зараховується в прибутковий звіт Google.
У минулому кварталі це вже проговорювали: у звіті за Q1 EPS $5.11, і на екрані всюди кричали "значно перевершило очікування".
Якщо відняти інвестиційний нереалізований прибуток, операційний EPS — лише $2.62, і виходить, що фактично він навіть на копійку нижчий за консенсус.
Тому завтра, якщо ви побачите, що EPS Google наближається до $8, не поспішайте з висновками. Ймовірно, оцінку Anthropic знову mark up-нули черговий раз, і це не має відношення до того, що Google продала ще кілька рекламних місць.
Справді за чим вам слід стежити — це Google Cloud: темп зростання в минулому кварталі 63%, найшвидший серед трьох хмарних сервісів.
Накопичені замовлення — $462 млрд: за один квартал зросли вдвічі. Сам CFO сказав: "попит надто великий, потужностей не вистачає".
Щорічний прогноз капітальних витрат — $1800–1900 млрд; те, скільки доходу можна повернути за ці гроші, і є жорстким індикатором того, чи є віддача від AI-інвестицій.
Завтра в післяринкових EPS цифрах, імовірно, буде найбільша димова завіса для всіх.