#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO

«Момент Kimi» AI-єдинорога: амбіції та виклики за оцінкою Pre-IPO у 50 мільярдів доларів

22 липня 2026 року AI-єдиноріг у сфері великих моделей Moonshot 被曝 (яка відома як «Місяць Темної Сторони») планує запустити раунд Pre-IPO у серпні, а цільова оцінка перед угодою (投前估值) сягає 50 мільярдів доларів. Це всього за три роки й три місяці після її оцінки в 300 мільйонів доларів під час ангельського раунду, коли компанія була заснована в 2023 році.

Ракетна крива зростання оцінки. 2026 рік є найстрімкішим роком для розширення капіталу Moonshot. У період із січня по лютий компанія послідовно завершила три раунди фінансування: оцінка зросла зі 10 до 18 мільярдів доларів; у травні завершила раунд приблизно на 2 мільярди доларів, а оцінка перевищила 20 мільярдів; у червні стартував новий раунд, і оцінка перед угодою піднялася до 31,5 мільярда доларів. Тепер ціль у 50 мільярдів означає, що менш ніж за рік оцінка з 4,3 мільярда доларів злетіла більш ніж удесятеро: за пів року залучили понад 3,9 мільярда, а за щільністю серед китайських єдинорогів у сфері великомасштабних моделей «не знайти другої такої».

K3 — найбільший «каталізатор оцінки». Kimi K3, опублікований 17 липня, має 2,8 трильйона параметрів, посів перше місце в Arena на кодовому рейтингу, а відкрита модель вперше перевершила закриту модель; у Волл-стрит це назвали «черговим моментом DeepSeek у Китаї». Після виходу K3, через попит, що значно перевищив очікування, компанія навіть зупинила підписку на нових користувачів у C-сегменті. Технологічний прорив напряму перетворився на комерційну впевненість: у компанії ARR за червень уже становив 300 мільйонів доларів; після запуску K3 денна виручка зросла принаймні у 6 разів порівняно з періодом до релізу.

Стратегічні міркування Pre-IPO. Компанія вже роздала інвесторам документи з рішеннями акціонерів і веде переговори з Goldman Sachs та CICC щодо ролі андеррайтера; ціль — прибрати структуру red chip до кінця цього місяця. Оцінка в 50 мільярдів доларів уже потрапляє в той самий діапазон, де знаходиться DeepSeek, але ця цифра також означає величезний тиск: витрати на обчислювальні потужності для навчання та інференсу моделей залишаються стабільно високими, а чи зможе монетизація підтримати таку високу оцінку — досі невідомо. Від «не поспішаємо виходити на IPO» до «намагаємося заскочити у гонку за котируваннями в Гонконзі», Moonshot використовує часові вікна ринку капіталів, щоб забезпечити себе найбільш достатнім боєкомплектом для цієї AI-марафонської гонки.