Чому великі казначейства скидають BTC!

​Ера корпоративного «нескінченного глітчу з грошима» офіційно тріщить по швах. Згідно з новим глибоким розбором від kryptonal, величезна хвиля публічно зареєстрованих компаній розвертає свої агресивні стратегії накопичення Bitcoin і натискає кнопку продажу.
​Ось розбивка того, які великі компанії ліквідовують свої біткоїн-казначейства та що спричиняє цей різкий шок по всій індустрії:

​Великі гравці розвантажуються

​Strategy (раніше MicroStrategy): Найбільший шокер серед усіх. Беззаперечний першопроходець корпоративного стандарту Bitcoin нещодавно зламав свій маніфест «ніколи не продавати». На початку липня Strategy продала понад 3,500 BTC (приблизно $216 мільйонів), щоб профінансувати виплати дивідендів за привілейованими акціями та поповнити свої USD-резерви.

​Satsuma Technologies: Ця британська компанія повністю розбирає свій казначейський інструмент. Акціонери щойно схвалили плани продати решту 668 BTC, повернути капітал інвесторам і повністю виключитися з Лондонської фондової біржі.

​Майнерівський поворот до AI: У першому кварталі 2026 року майнери біткоїна скинули приголомшливі 32,000 BTC. Гіганти в цій сфері ліквідовують свої блокові винагороди, щоб фінансувати масштабні інфраструктурні перезапуски у бік Artificial Intelligence (AI) та центрів обробки даних High-Performance Computing (HPC).

​Скорочення «жиру» в mid-cap: Такі компанії, як MARA Holdings, Empery Digital і Nakamoto Inc., усі здійснили масштабні розпродажі (причому MARA, за повідомленнями, розвантажила понад 15,000 BTC), щоб погасити конвертовану заборгованість і зменшити фінансові зобов’язання.

​Чому стався раптовий розпродаж?
​Зламався петльовий цикл акретивного розмивання: Під час булл-ринку компанії випускали нові акції з величезною премією до своєї Net Asset Value (NAV), щоб купувати ще більше Bitcoin. Сьогодні майже 40% публічних біткоїн-казначейств торгуються зі знижкою до своєї NAV. Коли акція торгується нижче вартості BTC, який вона тримає, корпоративна структура стає зобов’язанням, і залучення капіталу для купівлі ще більшої кількості криптовалюти стає неможливим.

​Задавлювання боргом: Менші фірми, які не мають реальної операційної виручки та несуть дорогий борг, нині піддаються жорсткому тиску через нещодавні коливання ринку, щоб використовувати свій Bitcoin як аварійну ліквідність — лише щоб залишити світло увімкненим.

​Загальна картина:
«Золота ера» пасивного корпоративного HODLing закінчилася. Ринок агресивно «вичищає» компанії «Promoters», які використовували біткоїн-казначейство виключно як маркетинговий трюк, щоб розганяти свою акцію. Щоб вижити до кінця решти 2026 року, компаніям із надважкими казначействами доведеться перетворитися на вишуканих менеджерів активів, які реально генерують грошовий потік у реальному світі.