截至7月26日，現貨黃金報約4,048-4,050美元/盎司。過去一周金價劇烈震盪——7月22日衝高至4,131美元後，23日單日暴跌近2%至4,000美元附近。金價在3,940-4,200美元區間已震盪近五周，始終未能形成有效突破。

本輪最核心的變化在於黃金傳統的避險邏輯已被徹底改寫。地緣衝突→油價暴漲→通膨預期升溫→美聯儲加息預期強化→實際利率上行→金價承壓，成為新的傳導鏈條。油價破百強化了通膨擔憂，市場對9月加息的定價已飆升至82%；10年期美債收益率維持在4.69%高位，美元指數站穩101上方，對零息資產黃金構成雙重壓制。

短期來看，FOMC決議（7月28-29日）前金價大概率維持4,000-4,100美元區間震盪。4,000美元是關鍵的多空生命線；上方4,200美元構成強阻力。中長期看，央行持續購金和地緣不確定性仍為金價提供底部支撐。

原油是近期波動最劇烈的資產。布倫特原油現貨價7月24日一度衝破100美元/桶，為5月下旬以來首次，較6月底暴漲逾36%；WTI周漲幅一度近11%。

驅動邏輯高度清晰：霍爾木茲海峽通航近乎停滯，疊加胡塞武裝封鎖紅海沙特航線，中東兩大能源外運通道同步承壓。美軍連續13晚空襲伊朗，市場為長期供應中斷重新定價。

然而7月26日凌晨，特朗普突然叫停對伊空襲，阿曼代表團進駐伊朗洽談海峽通航。油價應聲跳水，布倫特回落至約89-90美元，WTI跌至約86-87美元。高盛極端情景下若航運中斷持續至2027年，布倫特Q4有望突破120美元；但若談判推進、地緣溢價快速出清，油價也可能快速回落。

兩者目前的核心變量高度重疊——FOMC決議與中東局勢。黃金受制於「油價→通膨→加息」的負回饋鏈條，4000美元關口得失至關重要；原油則完全被地緣政治主導，任何外交訊號都可能引發劇烈雙向波動。超級央行周來臨，市場正處在變盤前夜。#夏日创作营