I. Золото: геополітичне пом’якшення підштовхує відскок, боротьба біля психологічного рівня $4000

Поточна ринкова ситуація: 27 липня на ранковій сесії в Азії спотове золото зробило “геп” угору на майже $40, у якийсь момент зросло приблизно на 1,5% до $4115,89 за унцію. Пізніше темпи зростання сповільнилися, і ціна коливалася в районі $4090—$4100, відкотившись назад. Ф’ючерс на золото на Шанхайській біржі для основного контракту синхронно закрився з підйомом приблизно на 1,10%.

Ключові драйвери: У вихідні США та Іран призупинили взаємні удари: США призупинили військові атаки проти Ірану, а Іран синхронно припинив репресивні атаки. Різке падіння цін на нафту зняло побоювання ринку щодо неконтрольованої інфляції, індекс долара знизився на старті, а тиск на реальні відсоткові ставки тимчасово ослаб. Водночас SPDR Gold ETF з 20 липня протягом чотирьох торгових днів поспіль нарощував чисті закупівлі, додавши майже 10 тонн.

Перспективи надалі: 29—30 липня відбудуться засідання ФРС з ухваленням рішень щодо монетарної політики — це найбільша “точка перелому”. Розбіжності ринку щодо ймовірності підвищення ставки є дуже значними: імовірність підвищення на 25 базисних пунктів становить близько 38%, а “без змін” — приблизно 70%. Сінда Ф’ючерс вважає, що до фактичного рішення золото й надалі переважно коливатиметься слабко. Якщо голова ФРС Волшів збережe більш “яструбину” позицію, існує можливість повторного відкату ціни золота до $3900. Але логіка в середньо- та довгостроковій перспективі незмінна — високі глобальні борги, знецінення валюти, геополітичні ризики й надалі підтримують цінність розміщення коштів у золото.

---

II. Нерозповсюдження премії за геополітику зникає надшвидко: $100 стає “одержаним і втраченим” (знову)

Поточна ринкова ситуація: Британська нафта Brent на старті падала понад 7%, пробивши рівень $90/барель; мінімум — $89,60. WTI знизилась більш ніж на 6% до рівнів нижче $84. Максимальна корекція за два дні перевищила 9%. Внутрішні головні контракти на сиру нафту SC та мазут також впали більш ніж на 8% кожен.

Ключові драйвери: Раніше конфлікт між США та Іраном спричинив втрату глобальних поставок нафти близько 1110 млн барелів/день і довів запаси до історичного мінімуму; Brent у якийсь момент прорвала позначку $101. Але повідомлення про припинення вогню на минулих вихідних змусило ринок швидко “розкручувати” премію за геополітичний ризик. Глибше питання полягає в тому, що — за останнім місячним звітом МЕА (Міжнародного енергетичного агентства) очікується зниження світового попиту на нафту на 1 млн барелів/день у 2024 році, що істотно коригує вниз попередні оцінки. “Обвал попиту” заново визначає логіку ціноутворення на нафту.

Перспективи надалі: Зараз глобальні запаси сирої нафти та нафтопродуктів усе ще суттєво нижчі за нормальний рівень. Якщо знов станеться зрив поставок, підштовхування нафтових цін буде ще різкішим. Ризики для транспортування через Ормузьку протоку та Червоне море ще не повністю усунені. Короткострокова динаміка значною мірою залежить від прогресу в переговорах між США та Іраном: якщо дипломатія дасть відчутний прорив, ціна нафти може продовжити рух вниз корекцією; якщо ситуація знову “коливатиметься”, премія за геополітику може повернутися.

---

Пауза у вогні між США та Іраном є спільним тригером для руху цін на золото і нафту сьогодні: падіння нафтових цін вивільняє тиск інфляції, а золото використовує ситуацію для відскоку. Але обидва активи перебувають у критичному вузлі перетину: золото стримується очікуваннями щодо політики ФРС, а нафту зводить у двобій “розрив у постачаннях” проти “обвалу попиту”. Рішення ФРС цього тижня стане ключовою змінною, що визначить напрям руху. #夏日创作营