О дохідність 10‑річних US-зобов’язань зараз тримається біля верхньої межі свого 5‑річного діапазону.

Таке стиснення має значення для ризикових активів.
Давайте говорити фактами ↓
• Дохідність облігації US 10 Year Note: 4.687 (+0.137, +0.1370%)
• Ф’ючерсні ринки закладають 38% імовірності підвищення ставки ФРС на наступному засіданні.
• Відбулася волатильність знизилася на 31% у липні та зараз перебуває на 8‑му процентилі свого історичного діапазону.
• Спотовий Bitcoin у США торгується зі знижкою приблизно 2,5 місяці; стейблкоїни виходять з бірж, а нова активність капіталу перебуває біля річних мінімумів.
• Реалізовані збитки все ще перевищують реалізовані прибутки — учасники використовують ралі, щоб вийти з позицій.
Це класичний макро-перетиск:
ставка 4.687% безризикового доходу підвищує дисконтні ставки, збільшує вартість запозичень і механічно знижує теперішню вартість зростання та спекулятивних активів.
Додайте суттєву імовірність подальшого посилення з боку ФРС (38% у ф’ючерсах) плюс геополітичний потенціал зростання цін на енергоносії, і варіативність пом’якшення ФРС звужується — тож фінансові умови залишаються жорсткими, а приплив капіталу в акції та Bitcoin, імовірно, буде відкладеним або слабшим, ніж закладено в цінах.
Ринок «закручений».
Волатильність на 8‑му процентилі сигналізує, що великий рух запізнився, але напрям залежить від дохідностей і геополітики.
> Якщо дохідності знизяться (ФРС утримує ставку й інфляція охолоджується), ризикові активи швидко отримують полегшення
> Якщо дохідності зростуть або ціни на енергоносії різко підскочать, зустрічний вітер зберігається, і ралі важко буде втримати