Терміново! trade.xyz поглинула 90% трафіку RWA, серце Hyperliquid перетиснули?

Друже, сьогодні поговорімо про одну річ, у той момент коли в колі йдуть приховані тектонічні процеси: про Hyperliquid і того хлопця, що виріс на ньому — trade.xyz.

За минулий тиждень обговорення явно розігрілося. Причина не складна: обсяги угод у RWA-ф’ючерсах у Hyperliquid вперше перевищили обсяги в крипто-нативних контрактах. А trade.xyz майже монополізував сектор HIP-3. Хтось почав ставити гостре питання — що станеться, якщо воно завтра вирішить відокремитися?

24 липня керівник напрямку крипто-досліджень ARK Invest Lorenzo Valente опублікував допис, у якому вказав, що Hyperliquid упродовж одного тижня вперше показав частку RWA-обсягу угод понад частку криптоактивів, досягнувши 54%. За той тиждень загальний обсяг угод Hyperliquid становив близько 50 млрд доларів, з яких RWA-угоди HIP-3 дали 26 млрд доларів — це вже перевищило суму всіх інших DEX-криптоф’ючерсів за той самий період. Ще важливіше: починаючи з червня, індивідуальні ф’ючерси почали обганяти індекси й товари, і зараз на них припадає 61% обсягу RWA-угод. Lorenzo прямо сказав, що вже не впевнений у тому, що RWA-угоди природним чином агрегуються в те саме місце, що й криптоактиви; у категорії можуть з’явитися окремі лідери.

Два дні потому інвестор @0xCryptoSam直接把问题抛给了市场: «Якщо trade.xyz завтра покине Hyperliquid і запустить власну біржу, куди підуть трейдери для RWA-ф’ючерсів? Якщо trade.xyz випустить акції або токени, як зміниться логіка оцінки $HYPE? На ці два питання він, за його словами, має відповіді, але щодо “ймовірності настання” він відверто визнав, що він і більшість великих алокаторів не впевнені». Він підкреслив, що це не знецінення будь-кого з учасників — trade.xyz уже нарощує дедалі більший важіль щодо Hyperliquid. Cobie у відповідній дискусії відреагував ще пряміше: «Навіщо взагалі залишати? Теоретично вони цілком можуть одночасно запускати маркет у кількох місцях».

За цими обговореннями стоїть стрибок trade.xyz, який стався менш ніж за рік. Сумарний обсяг угод 408,4 млрд доларів; пік кількості незалежних трейдерів за день — понад 60 тисяч. Це не окремий незалежний ланцюг і не власний матчинг-движок. Це перший і на даний момент абсолютний домінуючий розгортальник у фреймворку HIP-3 на Hyperliquid. HIP-3 — це апгрейд Hyperliquid, який заплановано запустити приблизно в жовтні 2025 року; він дозволяє незалежним командам розгортати на базовій інфраструктурі Hyperliquid ринки ф’ючерсних контрактів. trade.xyz відповідає за те, які саме активи додавати, який оракул використовувати, виставляти ліміти кредитного плеча та параметри ризику, і постійно управляти ринком; фактичний матчинг ордерів, клиринг, розрахунок маржі та ончейн-сетлмент — усе це виконує Hyperliquid’s HyperCore. Він дозволяє користувачам торгувати ф’ючерсами на акції, індекси, товари, форекс та Pre-IPO активи 24/7, використовуючи $USDC як маржу. В офіційній документації написано чітко: усі ринки, доступні через trade.xyz, працюють на Hyperliquid. trade.xyz — це лише один із інтерфейсів, а не ексклюзивна точка входу.

Від старту trade.xyz як першого розгортальника під час запуску HIP-3 у жовтні 2025 року й до сьогодні trade.xyz довів кількість ринків до майже 100. Покриття дуже повне: індивідуальні ф’ючерси (Tesla, Nvidia, Google, Micron, SK Hynix тощо), індексні категорії (XYZ100, S&P 500 і навіть ETF на CSI Tech 50), товари (нафта, золото, срібло), форекс, а також низка контрактів Pre-IPO (SpaceX, CXMT тощо). У понеділок цього тижня ціна Pre-IPO ринку CXMT практично ідеально збіглася з ціною спот-розкриття на старті торгів; точність результатів ціновідкриття навіть перевищила власні очікування команди.

27 липня офіційні найновіші дані trade.xyz повністю оновили історичні максимуми. Сумарний обсяг угод сягнув 408,4 млрд доларів, а вікендовий сумарний обсяг теж перевищив 26 млрд. Денний пік досяг 5,6 млрд доларів, обсяг відкритих позицій піднявся до 3,9 млрд, а пік незалежних трейдерів за день — понад 60 тисяч. Ранні конкуренти HIP-3, включно з Felix Exchange та Ventuals, у 2026 році були послідовно закриті, бо їхню ліквідність повністю “висмоктало” trade.xyz. Протягом усього HIP-3 сектора обсяг угод і відкриті позиції trade.xyz надовго займають понад 95%. Абсолютна більшість угод відбувається фактично на фронтенді Hyperliquid, а не в власному інтерфейсі trade.xyz. Сторони ділять комісію 50/50, а частина, яку отримує Hyperliquid, йде на викуп $HYPE. Він також приніс у весь екосистемний простір багато нових користувачів — сумарно понад 300 тисяч різних гаманців; місячне зростання стабільно тримається на рівні десятків тисяч, а пік сягав майже 80 тисяч. Багато трейдерів спочатку прийшли заради ф’ючерсів на акції або товари, але в підсумку залишилися в екосистемі Hyperliquid. Глибина ринку вже на рівні, на якому інституції можуть реально брати участь. Для ключових індексів і товарних ринків глибина лімітних ордерів біля середньої ціни сягає масштабів у кілька мільйонів доларів. Індивідуальні акції, такі як Nvidia та Tesla, також мають достатню ліквідність для підтримки великих позицій. В операційному плані команда теж не є “поставили і далі не дивляться” — нещодавні численні ончейн-операції показують, що коригування ризикових параметрів відбувається дуже часто: ліміти по позиціях, перемикання Growth Mode, множники funding rate, тимчасові призупинення торгів тощо.

Суть суперечки не в тому, «чи поїде воно зараз/не зараз», а в тому, «чи вже змістилась структура влади». Сторона, яка вважає, що це може “переїхати”, бачить концентрацію. Коли один розгортальник майже монополізує швидкозростаючий сегмент RWA-ф’ючерсів, і цей сегмент уже перевищив крипто-нативну частину за обсягами угод, він закономірно має переговорні важелі. Якщо в майбутньому він випустить власний токен і спрямовуватиме комісії на свої активи, або домагатиметься вищої частки розподілу, або навіть синхронно розгортатиме ринки на інших високопродуктивних ф’ючерсних ланцюгах, це змінить поточний розподіл вигод. Супротивна сторона дивиться на структуру та стимули. Найключовіші “рівчаки” trade.xyz — точки входу для користувачів, мережа ліквідності, відносини з маркет-мейкерами, крос-маржинальна композабельність — глибоко вбудовані в екосистему Hyperliquid. Відхід означає перебудову матчинг-движка, повторне накопичення глибини, повторне переконання користувачів перенести позиції — це дуже дорого і має величезні ризики. Партнер Multicoin у недавній дискусії зазначив: якщо Hyperliquid все ще контролює спроможність дистрибуції, то в trade.xyz немає мотивації йти. Більш прямий сигнал походить від офіційних осіб: на Summit Hyperliquid у 2026 році юридичний радник COO trade.xyz Collins Belton чітко заявив, що немає причин відходити.

З погляду бізнес-логіки на поточному етапі сторони дуже узгоджені. trade.xyz отримав через HIP-3 високопродуктивну інфраструктуру та готову базу користувачів; Hyperliquid, зі свого боку, завдяки професійній команді швидко закрив вертикальний сегмент RWA-ф’ючерсів, який раніше йому було незручно напряму заходити через регуляторні ризики, одночасно отримавши частку комісій і приріст користувачів. Типовий патерн співпраці “відкрита інфраструктура + вертикальні експерти”. Те, що справді потрібно постійно спостерігати, — це не “чи переїде воно завтра”, а кілька більш реалістичних змінних: чи знову переглядатиметься частка розподілу, чи з’являться власні токени або інструменти частки trade.xyz, чи будуть ринки синхронно розгортатися в інших місцях, і чи зміна регуляторного середовища змусить адаптувати архітектуру. Наразі ймовірність повністю незалежного відокремлення є низькою, а можливість поступової дивергенції інтересів — вищою.

Але, як зазначив @0xCryptoSam所提醒的, trade.xyz уже створив реальний важіль щодо Hyperliquid. Саме цей важіль — останній приклад у криптоіндустрії “успішного застосування на рівні аплікацій разом із відносинами з базовим протоколом”. trade.xyz не потрібно повністю залишати Hyperliquid; йому достатньо синхронно розгортати фронтенд і risk/контрольний рушій на деривативних протоколах у Monad або Solana. Якщо відвести 20% потоку, унікальна премія Hyperliquid буде зламана. Ось і є найбільша прихована загроза trade.xyz для Hyperliquid.

Слідкуй за мною: отримуй більше оперативних аналізів крипторинку та інсайтів!

#长鑫开盘跌7.7% #GateCard кешбек до 8% $BTC $ETH $SOL #Strategy перший buyback STRC