#KOSPIPlunge #ChipMeltdown #CXMTDebut

#KoreaCircuitBreaker
Індекс KOSPI щойно пережив день, який увійде в історію.

28 липня бенчмарк обвалився на 9%, уперше з квітня прорізавши рівень 6200 і змусивши Korea Exchange одночасно задіяти обидва екстрені гальма — «селл сайдкар», який заморожує програмні ринкові ордери на 20 хвилин, і повний автоматичний торговий стоп (circuit breaker). Це був восьмий circuit breaker цього року, і він був — без перебільшення — найбурхливішим.

Чому дві акції зламали цілий ринок

Це не було широкомасштабним розпродажем ринку. Це був «чиповий» обвал.

Samsung Electronics впала більш ніж на 10%. SK Hynix впала більш ніж на 12%. Оскільки ці два папери самі по собі важать майже 35–40% у структурі KOSPI, коли вони падають, індексу нікуди ховатися. US-лістинг SK Hynix — SKHYV — який відкрився лише кілька тижнів тому на $170, повернувся нижче за ціну IPO $149 вперше протягом дня — це психологічний удар.

Уявіть це так: KOSPI — це човен із двома гігантськими двигунами. Якщо обидва двигуни глухнуть, човен тоне, навіть якщо інші 900 маленьких деталей працюють нормально.

Що підпалило гніт

Три речі вдарили одночасно.
1. Лідерство США у чипах уже було слабким. Філадельфійський індекс напівпровідників знизився більш ніж на 2% у ніч перед тим, а імена на кшталт SanDisk впали на 11%, Nvidia — на 5%. Це задалo нервовий тон. 2. Потім шоу вкрала Шанхай. CXMT, ChangXin Memory Technologies, провідний виробник DRAM у Китаї, вийшов на ринок після залучення 57.92 мільярда юанів, приблизно $8.6 мільярда, у найбільшому IPO цього року в Азії. Він рвонув приблизно на 466% у перший день, при цьому наторгувавши 141.1 мільярда юанів, ставши першою A-share, яка будь-коли перетнула поріг обороту 100 мільярдів юанів в межах однієї сесії. Для інвесторів, які тримали Samsung і SK Hynix, виходячи з ідеї про «щільну» олігополію пам’яті з трьох гравців, бачити, як четвертий гравець залучає $8.6 мільярда і злітає в чотири рази в перший же день, було шоком. 3. Найбільший страх: ROI для AI та пік попиту/ціни на пам’ять. Після двох років підвищення цін на HBM і DRAM фонди почали запитувати, чи зможе AI capex далі продовжувати платити за дорогу пам’ять.
Це стало глобальним за лічені години

Nikkei 225 у Японії впав приблизно на 4%. Taiex на Тайвані впав на 3.9%. Спочатку продавалися «оголені» в пам’яті назви в усьому Азійському регіоні, а потім — усе, що стосується чипів.

Це було не тільки про Корею. Це було про ринок, який усвідомив, що пам’ять більше може не бути затишною олігополією, і що навіть лідерів на кшталт Samsung і SK Hynix можна переоцінити в межах однієї сесії, коли у Шанхаї з’являється новий гігант.