Phản hồi về sự kiện MMT bị thao túng: Một trò chơi huy động vốn được thiết kế tinh vi - ChainCatcher

Tác giả: Zhou, ChainCatcher

Sự kiện MMT bị thanh lý đã trôi qua bốn ngày, dư âm thị trường vẫn chưa lắng xuống. Các KOL từng tuyên truyền về tiềm năng của MMT nay cũng không thoát khỏi bài học từ thị trường. Đến nay, toàn bộ sự việc dần rõ ràng hơn, từ việc tạo dựng đà tăng, cảnh báo phá giá trước giờ mở cửa, đẩy mạnh đòn bẩy, đến việc sụp đổ do mua quá nhiều, vụ sập này không chỉ vỡ bong bóng đầu cơ mà còn phơi bày các vấn đề sâu xa về thao túng và khủng hoảng niềm tin trong ngành.

Nguồn hình ảnh: Người dùng X @cloakmk

Theo thông tin, Momentum là nhà tạo lập thanh khoản tập trung (CLMM) hàng đầu trên mạng Sui, hoạt động trên sàn DEX dựa trên kiến trúc giống Uniswap v3 và cơ chế giao dịch hiệu quả cao, thu hút sự chú ý rộng rãi. Theo dữ liệu của Rootdata, Momentum đã nhận đầu tư từ OKX Ventures, Jump Crypto, Varys Capital, Coinbase Ventures, Amber Group, Sui và các tổ chức khác, đồng thời tham gia huy động chiến lược 5 triệu USD cho DeAgentAI (AIA) vào tháng 8 năm nay.

Kể từ khi ra mắt bản thử nghiệm vào tháng 3 năm 2025, Momentum đã tích lũy hơn 2 triệu người dùng giao dịch độc lập, tổng khối lượng giao dịch vượt 18 tỷ USD, tổng giá trị khóa (TVL) hơn 500 triệu USD. Những thành tích nổi bật này từng khiến thị trường kỳ vọng lớn vào dự án, nhưng cũng ẩn chứa những rủi ro tiềm ẩn cho các đợt sóng sau.

Tháng 10 năm 2025, Momentum Finance mở bán token MMT qua nền tảng Buidlpad, dự kiến huy động tổng cộng 4,5 triệu USD. Định giá sơ bộ ở mức 250 triệu USD, dành cho các người dùng đủ điều kiện qua hoạt động HODL hoặc Wagmi; định giá thứ cấp là 350 triệu USD, dành cho các nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn khác. Số tiền đăng ký từ 50 USD đến 2000 USD, một số người dùng đạt tiêu chuẩn qua staking hoặc hoạt động có thể đăng ký tối đa 20.000 USD.

Ngoài ra, trước ngày 25 tháng 10, qua hoạt động HODL của Buidlpad, các LP đủ điều kiện stake hơn 3000 USD sẽ được hưởng mức giá ưu đãi cấp 1 và giới hạn đầu tư tăng lên từ 3000 đến 20.000 USD; các thành viên cộng đồng dài hạn tham gia Wagmi 1 và Wagmi 2 không cần staking vẫn được hưởng mức định giá cấp 1; các nhà sáng tạo nội dung gửi nội dung gốc về hệ sinh thái Momentum còn có thể nhận thêm ưu đãi đặc biệt trên 150 USD. Thiết kế đăng ký với mức thấp, khuyến khích cao này đã nhanh chóng kích thích sự hứng thú của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và KOL.

Vào ngày 4 tháng 11, trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa trên nền tảng Bybit, giá MMT mở cửa thấp ở mức 0.3 USD, thấp hơn phần lớn chi phí ICO của nhà đầu tư nhỏ lẻ là 0.35 USD, xu hướng rõ ràng thể hiện phá giá, khiến nhiều nhà đầu tư chọn mở vị thế short để phòng ngừa, cố gắng khóa lợi nhuận qua bán khống; sau khi mở cửa chính thức, giá spot và hợp đồng của MMT đã tăng đột biến lên 0.8 USD, đợt tăng này phù hợp với mô hình ra mắt coin mới gần đây, thường sẽ tăng một đợt rồi giảm trở lại, do đó việc đẩy giá lên để short là thao tác hợp lý, thu hút nhiều người tham gia vào phe bán.

Tuy nhiên, tình hình bắt đầu thay đổi từ ngày hôm sau. Giá MMT ngày 5 tháng 11 từ mức thấp đã tăng gấp nhiều lần, nhanh chóng leo lên 6.47 USD (hợp đồng trên Binance), thậm chí trên Bybit còn chạm 10.5 USD. Đợt tăng mạnh này chính xác kích hoạt các lệnh short bị cháy tài khoản, trong thời gian ngắn, quy mô cháy hàng short vượt quá 100 triệu USD.

Chiêu thức thao túng này khiến cộng đồng liên tưởng đến những vụ việc tương tự đã từng bị phơi bày, trong đó có khả năng có sự cấu kết giữa sàn giao dịch nội bộ và nhà tạo lập thị trường. Nhà phân tích nổi tiếng trong lĩnh vực crypto, Đam mê mã hóa, nhận định rằng vụ thanh lý MMT này ngoài việc dự án phối hợp cùng nhà tạo lập thị trường trì hoãn phân phối airdrop, đẩy giá mạnh vào ban đêm còn có những bí mật sâu xa hơn: nhân viên nội bộ sàn đã chia sẻ thông tin về các vị thế lớn của các nhà bán khống cho nhà tạo lập thị trường, giúp họ chính xác thực hiện thao túng. Điều này giống hệt vụ việc của Spartan Group năm 2023 đã từng bị phơi bày, làm lung lay niềm tin trong ngành.

Đối với các KOL và nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia mua mới, họ ban đầu nhận airdrop token và ưu đãi qua quảng bá, nhưng do đòn bẩy cao và biến động mạnh của thị trường, đã bị cháy tài khoản. Ví dụ điển hình là nhà giao dịch @Elizabethofyou, với khoản bảo hiểm 7000 USD cuối cùng lỗ 130.000 USD, giá cháy là 6.85 USD, cô cho biết đã bị cháy trong quá trình bảo hiểm trên Bybit, và phía Bybit đang theo dõi vụ việc.

Nhìn lại sự kiện này, các KOL tích cực quảng bá trước đó đã gieo mầm cho vụ thanh lý MMT. Họ đã tạo ra kỳ vọng thị trường cực cao qua các phương tiện truyền thông xã hội và nội dung sáng tạo, thu hút lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia, đồng thời hiệu ứng mua mới của các dự án trước đó trên nền tảng Buidlpad cũng khiến nhà đầu tư thêm tự tin. Đáng chú ý, Buidlpad từng công bố cơ chế bảo vệ vốn, cam kết nếu sau 30 ngày kể từ TGE, giá thấp hơn giá phát hành cộng đồng, những người chưa rút token có thể yêu cầu hoàn tiền toàn bộ.

Về lý thuyết, nếu không bán khống, nhà đầu tư mua mới có thể tránh được thua lỗ. Tuy nhiên, do giá mở cửa thấp trước giờ trên Bybit đã kích hoạt tâm lý phá giá, khiến nhà đầu tư dễ bị cuốn vào các vị thế short để phòng ngừa. Nhà dự án đã lợi dụng việc trì hoãn mở khóa và đẩy giá mạnh vào đêm khuya để chuyển đổi vốn của nhà đầu tư thành lợi nhuận của chính mình; việc bán ra 38 triệu token còn phơi bày rõ ý đồ kiếm lời ngắn hạn của dự án.

Hiện tại, giá MMT dao động quanh mức 0.6 USD, giảm khoảng 85% so với đỉnh cao, xu hướng tương lai còn phụ thuộc vào diễn biến của các phần còn lại trong nhóm của đội ngũ. Đáng chú ý, từ trưa ngày hôm qua, token của Momentum là DeAgentAI, AIA, đã bất ngờ tăng mạnh, đạt mức tăng gấp 10 lần trong một ngày. Trước đó, AIA từng bị thao túng tương tự, chính xác kích hoạt các đợt cháy tài khoản của nhà đầu tư bảo hiểm, cho thấy dấu hiệu lặp lại của lịch sử khiến người ta cảnh giác.

Đối với nhà đầu tư, vụ việc này một lần nữa cảnh báo rằng, dù là bảo hiểm hay dự đoán giảm giá, đều cần kiểm soát rủi ro trong giao dịch hợp đồng, sử dụng các công cụ như lệnh dừng lỗ và điều chỉnh ký quỹ trong môi trường giao dịch bất thường, nếu không sẽ phải trả giá đắt từ thị trường. Trong bối cảnh chưa có quy định rõ ràng, các sự kiện tương tự có thể trở thành xu hướng thường xuyên.