Tình trạng khác biệt giữa người dùng mã hóa: số lượng lớn người sở hữu và thiếu người dùng hoạt động

Tác giả: Prathik Desai, nguồn: Token Dispatch, biên dịch: Shaw Gold财经

Nhìn trên giấy tờ, nhóm người dùng cơ bản của tiền điện tử rất đông đảo. Hiện tại, số người trên toàn cầu sở hữu dạng tài sản kỹ thuật số nào đó đã đạt mức cao kỷ lục, vượt quá 700 triệu. Nếu xem đó như một quốc gia, nó sẽ là quốc gia lớn thứ ba thế giới, chỉ sau Trung Quốc và Ấn Độ.

Tỷ lệ phổ biến của tiền điện tử đã tăng gấp 7 lần trong chưa đầy năm năm. Nhìn thoáng qua, tiến trình này có vẻ nhanh chóng và lớn lao, tạo ấn tượng rằng quy mô phổ biến của tiền điện tử đã mở rộng đáng kể. Tuy nhiên, phân tích kỹ các dữ liệu khác sẽ cho thấy thực tế còn phức tạp hơn nhiều.

Trong phân tích định lượng tuần này, tôi mang đến nhiều dữ liệu và biểu đồ hơn để làm rõ hơn sự khác biệt giữa lượng sở hữu và mức sử dụng tiền điện tử.

Có thể tiền điện tử không thực sự đang chờ đợi đợt 1 tỷ người dùng tiếp theo gia nhập, mà đang chờ đợi số người dùng hiện có trở nên tích cực hơn.

Theo báo cáo “Tình hình tiền điện tử năm 2025” do a16z crypto phát hành, tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, số người sở hữu bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào là 716 triệu. So với các báo cáo trước đó, con số này đã tăng gấp 7 lần so với năm 2021, khi chỉ có 100 triệu.

Đây thực sự là một tiêu đề ấn tượng. Nhưng khi xem xét tỷ lệ người dùng tích cực hoặc giao dịch tài sản trong số các chủ sở hữu này, sẽ phát hiện ra một số điểm đáng nghi vấn.

Biểu đồ cho thấy, trong số 716 triệu chủ sở hữu tiền điện tử, chỉ có chưa đến 10% tham gia giao dịch như người dùng hoạt động hàng tháng (MAU). Con số này mở ra nhiều khả năng khác nhau.

Trong 16 năm qua, một số chủ sở hữu có thể đã mua tiền điện tử để thử nghiệm rồi quên mất. Một số khác có thể đã dùng các nền tảng tập trung ngoài chuỗi để giao dịch. Cũng có người chọn các phương thức truyền thống như quỹ ETF giao dịch trên sàn hoặc mua cổ phần các công ty quỹ tài sản kỹ thuật số (DAT) để đầu tư vào tiền điện tử.

Tất cả những trường hợp này và nhiều tình huống khác đều có thể khiến việc diễn giải các số liệu này trở nên khó khăn.

Tuy nhiên, một dấu hiệu không thể phủ nhận là trong số 40 triệu đến 70 triệu người dùng chuỗi hoạt động hàng tháng, ít nhất 10 triệu trong số đó đã gia tăng trong năm ngoái.

Dữ liệu chuỗi cho thấy rõ ràng tỷ lệ “ngủ đông” cao trong số các chủ sở hữu ví.

Từ khi Ethereum ra đời, có khoảng 350 triệu địa chỉ ví đã được tạo ra, nhưng hiện chỉ có dưới 1% địa chỉ hoạt động.

Dù trung bình động 30 ngày của các địa chỉ hoạt động trên Ethereum đã tăng từ 400,000 vào tháng 4 năm 2024 lên 460,000 vào tháng 8 năm 2025, nhưng sau đó đã giảm xuống dưới 420,000 địa chỉ ví hoạt động.

Tình hình còn tồi tệ hơn trên Solana.

Tính đến ngày 10 tháng 11, số ví hoạt động thực tế trên Solana (tức các ví đã ký ít nhất một giao dịch trong năm qua) đã giảm xuống còn 2.6 triệu, thấp hơn trung bình hơn 5 triệu trong giai đoạn từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2024.

Sự giảm sút này không chỉ thể hiện trên chuỗi mà còn thể hiện ở cấp độ ví của người dùng, tức là trong các ứng dụng mà phần lớn người dùng thực sự sử dụng.

MetaMask là ví tự quản phổ biến nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, với hơn 143 triệu lượt cài đặt. Nhưng mỗi tháng chỉ có khoảng 30 triệu người mở ứng dụng này, tỷ lệ hoạt động chỉ khoảng 21%.

Trust Wallet còn tệ hơn: hơn 200 triệu lượt cài đặt, nhưng số người dùng hoạt động hàng tháng chỉ khoảng 17 triệu, chiếm tỷ lệ chỉ 8.5%.

Chỉ có ví Phantom dựa trên Solana có mức độ hoạt động và gắn bó người dùng tương đối cao hơn. Với khoảng 24 triệu lượt tải, số người dùng hoạt động hàng tháng của ví này vượt quá 15 triệu.

Ngay cả khi tính đến dữ liệu của Phantom, thì trong số ba ví lớn này, vẫn có tới 85% người dùng không hoạt động.

So sánh các dữ liệu này với các công ty fintech chính thống, có thể thấy phần lớn các ứng dụng tiền điện tử và blockchain còn rất nhiều con đường phía trước. Ứng dụng thanh toán Venmo có tỷ lệ người dùng hoạt động hàng tháng từ 35% đến 40%. Tỷ lệ giữ chân người dùng của PayPal cũng tương tự, kể cả khi tính đến dữ liệu dân số năm 2024.

Bạn có thể quy kết sự so sánh này giữa tiền điện tử và các lĩnh vực tài chính công nghệ lớn là do “phản ứng ban đầu của giai đoạn đầu”. Nhưng khi số lượng cài đặt đạt hàng trăm triệu mà số người dùng hoạt động chỉ vài chục triệu, điều đó có thể phản ánh vấn đề của chính sản phẩm, chứ không phải vấn đề về tăng trưởng.

Vậy, điều gì đã gây ra khoảng cách giữa số lượng sở hữu và mức độ sử dụng như vậy?

Lĩnh vực tiền điện tử đầy phức tạp, từ các giao thức cầu nối chuỗi chéo, đến mnemonic, phí giao dịch, không có ngoại lệ nào. Những phức tạp này khiến tiền điện tử dễ mua nhưng khó dùng, và khi người dùng bỏ cuộc vì thao tác không thuận tiện, thì việc quay trở lại càng khó hơn.

Đây có thể chính là chìa khóa để giải quyết vấn đề phổ biến của tiền điện tử. Tiền điện tử không cần phải trở thành Venmo trong một đêm, nhưng có thể hướng tới tương lai, nắm bắt cơ hội. Đợt người dùng thứ 2 tỷ thực ra đã có trong hệ thống, chứ không phải bên ngoài. Họ chỉ cần một lý do để bắt đầu hoạt động trở lại.

Các nhà phát triển tiền điện tử cần cung cấp cho họ một lý do để quay trở lại.

Có thể câu trả lời không nằm ở bảng điều khiển hoặc trình theo dõi token, mà ở việc xây dựng các giải pháp tích hợp ví như một thành phần vô hình trong sản phẩm. Trong lĩnh vực tiền điện tử, có nhiều ví dụ đáng để học hỏi.

Trên Farcaster, người dùng không cần mở ví riêng biệt hay truy cập ứng dụng phi tập trung (dApp), mà có thể qua Frames để tạo NFT trong các dòng trạng thái xã hội và bỏ phiếu. Nhiều bot Telegram cho phép người dùng trao đổi token, gửi tip và kiếm lợi ngay trong cuộc trò chuyện. Các hoạt động mùa hè trên chuỗi của Base qua các trang tạo đơn giản đã mang lại trải nghiệm đăng ký dễ dàng, không phí cho hàng triệu người dùng.

OpenAI ChatGPT là một ví dụ khác. Sản phẩm trí tuệ nhân tạo này hiện có hơn 800 triệu người dùng hoạt động hàng tuần, số lượng người dùng mới mỗi tuần vượt xa số lượng ví hoặc người dùng blockchain mới hàng tháng. Và điều này đạt được với ít bước hơn, ít ma sát hơn và không có vòng xoáy đầu cơ.

Nếu các nhà phát triển tiền điện tử bắt chước cách làm này, đặc biệt trong việc giải quyết vấn đề phổ biến hàng loạt, thì con số 716 triệu ví có thể sẽ biến thành điều gì đó có ý nghĩa hơn.