Chính phủ Mỹ sắp kết thúc việc đóng cửa, Morgan đã tạo ra một bảng thời gian dựa trên dữ liệu để dự đoán thời điểm trở lại hoạt động

Tác giả: Long Yue Nguồn: Huarenjie Jianwen

Khi chính phủ Mỹ sắp kết thúc đợt đóng cửa, tâm điểm thị trường đang chuyển từ bế tắc chính trị sang thời điểm phát hành dữ liệu kinh tế bị trì hoãn và tác động của nó đối với quyết định lãi suất tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang.

Theo tin từ Chasing Wind Trading Platform, trong báo cáo nghiên cứu phát hành ngày 10 tháng 11, Morgan Stanley dựa trên kinh nghiệm năm 2013 đã dự đoán lịch trình phát hành dữ liệu quan trọng. Báo cáo chỉ ra rằng, khi chính phủ hoạt động trở lại, các dữ liệu kinh tế bị hoãn sẽ bắt đầu được công bố lần lượt.

Dựa trên dự tính của báo cáo, nếu chính phủ kết thúc đợt đóng cửa vào ngày 14 tháng 11 (thứ Sáu):

• Báo cáo việc làm tháng 9: dự kiến sẽ được công bố vào ngày làm việc thứ 3 sau khi đóng cửa, khoảng ngày 19 tháng 11. Đây sẽ là dữ liệu quan trọng đầu tiên thị trường đón nhận.
• Doanh số bán lẻ tháng 9 và PPI: sẽ được công bố vào ngày làm việc thứ 8 sau khi đóng cửa, khoảng ngày 26 tháng 11.
• GDP quý 3: sẽ được công bố vào ngày làm việc thứ 15, khoảng ngày 5 tháng 12.
• Báo cáo việc làm tháng 10: có thể được công bố vào ngày làm việc thứ 16, khoảng ngày 8 tháng 12 (ngày trước cuộc họp của Fed).

Báo cáo nhấn mạnh rằng, do đợt đóng cửa này kéo dài toàn bộ tháng 10, nên việc thu thập dữ liệu tháng 10 có thể bị trì hoãn nặng hơn so với năm 2013, dẫn đến nguy cơ phát hành dữ liệu bị hoãn thêm nữa. Ví dụ, dữ liệu doanh số bán lẻ và CPI tháng 10 có thể phải đến ngày 18 tháng 12, sau cuộc họp của Fed mới có thể thấy được.

Bức tranh dữ liệu giảm lãi suất tháng 12: Fed có thể thấy gì?

Đối với nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng nhất là Fed có thể nắm bắt được bao nhiêu thông tin tại cuộc họp ngày 9-10 tháng 12.

Theo phân tích của Morgan Stanley, gần như chắc chắn Fed sẽ có dữ liệu việc làm, lạm phát (PCE), doanh số bán lẻ tháng 9, cùng một số chỉ số thương mại và sản xuất. Ngoài ra, dữ liệu sơ bộ GDP quý 3 và báo cáo việc làm tháng 10 cũng có thể được công bố trước cuộc họp. Báo cáo còn cho rằng, báo cáo việc làm tháng 11 cũng có thể được công bố đúng hạn hoặc gần đúng hạn.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách sẽ đối mặt với tình trạng thiếu dữ liệu quý 4 cực kỳ nghiêm trọng. Ngoài số liệu bán xe hơi, dữ liệu chính thức về chi tiêu cá nhân quý 4 gần như trống rỗng trước cuộc họp.

Dự báo chuẩn của Morgan Stanley: Giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12

Dù có sự chậm trễ dữ liệu, Morgan Stanley vẫn giữ quan điểm cốt lõi: Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12.

Báo cáo cho rằng, động lực để Fed tiếp tục giảm lãi suất là nhu cầu lao động yếu đi và tỷ lệ thất nghiệp tăng. Morgan Stanley dự đoán, số việc làm phi nông nghiệp tháng 9 chỉ tăng thêm 50.000, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4.3%; còn tháng 10 và 11, tỷ lệ thất nghiệp sẽ tiếp tục tăng lên 4.5%. Những dấu hiệu “nhẹ nhàng” của thị trường lao động này đủ để hỗ trợ Fed hành động.

Rủi ro không đối xứng đối với nhà đầu tư: Khi “tin tốt” trở thành “tin xấu”

Báo cáo chỉ ra những rủi ro “không đối xứng” mà thị trường hiện đang đối mặt. Chủ tịch Fed Powell đã rõ ràng tại cuộc họp tháng 10 rằng, việc giảm lãi suất tháng 12 không phải là điều chắc chắn, ủy ban sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu hơn.

Điều này có nghĩa là:

• Nếu dữ liệu yếu kém: do thị trường đã tiêu hóa kỳ vọng giảm lãi suất, các dữ liệu yếu phù hợp kỳ vọng (như tăng trưởng việc làm chậm lại) sẽ không gây ra biến động lớn, trừ khi dữ liệu cho thấy nền kinh tế đang giảm tốc nhanh (như tăng đột biến sa thải).
• Nếu dữ liệu tích cực: đây mới là rủi ro thực sự. Nếu thị trường lao động bất ngờ tăng tốc trở lại (ví dụ, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp giảm), sẽ trực tiếp thách thức câu chuyện giảm lãi suất của thị trường chính. Trong trường hợp này, thị trường sẽ buộc phải xem xét lại lộ trình lãi suất của Fed, có thể dẫn đến việc định giá lại các hợp đồng tương lai lãi suất và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.

Tổng thể, sau khi dữ liệu trở lại, thị trường sẽ tập trung cao độ vào thị trường lao động. Đối với nhà đầu tư, “tin tốt” trong vài tuần tới có thể lại trở thành “tin xấu” gây điều chỉnh thị trường.