Tài sản tiền điện tử chỉ số ETF đã đến! 21Shares vượt qua quy định nghiêm ngặt của Đạo luật 1940 để ra mắt toàn cầu đầu tiên.

Công ty quản lý tài sản 21Shares đã phát hành ETF chỉ số 21Shares FTSE Crypto 10 (TTOP) và ETF chỉ số 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC (TXBC), đều theo dõi chỉ số tiền điện tử FTSE Russell, nắm giữ danh mục tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường hàng đầu, được quản lý bởi Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.

Sự khác biệt chính giữa Đạo luật năm 1940 và Đạo luật năm 1933

Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 là khung pháp lý cho quỹ tương hỗ và hầu hết các ETF truyền thống ở Mỹ, đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt về bảo vệ nhà đầu tư và quản lý tài sản. Điều này tương phản với Đạo luật Chứng khoán năm 1933, luật này áp dụng cho các cấu trúc ủy thác giữ hàng hóa thực tế - các cơ quan quản lý cho đến nay chủ yếu áp dụng mô hình này cho các sản phẩm tiền điện tử giao ngay ở Mỹ.

Cho đến nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) chủ yếu đã phê duyệt các sản phẩm dựa trên Bitcoin và Ethereum theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1933, thay vì các quỹ ETF công ty đầu tư hoàn toàn được quản lý theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Theo báo cáo của Cointelegraph, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã phê duyệt một sản phẩm ETP mã hóa - Rex-Osprey Doge ETF theo Đạo luật '33, quỹ ETF này được ra mắt vào tháng 9.

Sự khác biệt giữa Đạo luật 1940 và Đạo luật 1933 trong ETF tài sản tiền điện tử

Cường độ quản lý: Đạo luật 1940 yêu cầu có hội đồng quản trị độc lập, kiểm tra tuân thủ định kỳ, quy định nghiêm ngặt về xung đột lợi ích; Đạo luật 1933 chủ yếu tập trung vào nghĩa vụ công khai.

Thiết kế cấu trúc: Đạo luật năm 1940 cho phép cấu trúc công ty đầu tư, có thể nắm giữ nhiều loại tài sản và thực hiện việc tái cân bằng; Đạo luật năm 1933 thường bị giới hạn trong ủy thác của bên ủy thác, nắm giữ tài sản đơn lẻ.

Bảo vệ nhà đầu tư: Đạo luật năm 1940 cung cấp nhiều cấp độ trách nhiệm ủy thác và yêu cầu minh bạch hơn, tiêu chuẩn lưu ký nghiêm ngặt hơn.

Tính linh hoạt: Sản phẩm theo Đạo luật 1940 có thể quản lý danh mục đầu tư linh hoạt hơn, phù hợp với các sản phẩm theo chỉ số.

21Shares chọn áp dụng khung pháp lý của Đạo luật năm 1940, điều này có nghĩa là các quỹ ETF chỉ số tài sản tiền điện tử này sẽ chịu sự giám sát quy định tương tự như các quỹ tương hỗ truyền thống. Sự lựa chọn này có thể nâng cao niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt là đối với những nhà đầu tư tổ chức quen thuộc với các sản phẩm tài chính truyền thống và có những lo ngại về việc thiếu sự bảo vệ quy định trong thị trường tài sản tiền điện tử.

Từ góc độ lịch sử, thái độ của SEC Hoa Kỳ đối với các sản phẩm mã hóa luôn thận trọng. ETF giao ngay Bitcoin chỉ được phê duyệt vào đầu năm 2024 sau nhiều năm bị từ chối đơn xin, và áp dụng khung pháp lý tương đối đơn giản của Đạo luật năm 1933. 21Shares đã đột phá khi áp dụng Đạo luật năm 1940, điều này có thể báo hiệu rằng sự công nhận của cơ quan quản lý đối với sự trưởng thành của thị trường tài sản tiền điện tử đang tăng lên.

Phân tích thiết kế sản phẩm TTOP và TXBC

（Nguồn: LSEG）

21Shares FTSE Crypto 10 chỉ số ETF (TTOP) và 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC chỉ số ETF (TXBC) đều theo dõi chỉ số tài sản tiền điện tử của FTSE Russell, nắm giữ một danh mục tài sản mã hóa có vốn hóa thị trường hàng đầu, thay vì đầu tư vào một đồng tiền duy nhất, từ đó cung cấp cho nhà đầu tư một sự tiếp xúc rộng rãi với tài sản số.

Giám đốc phát triển kinh doanh toàn cầu của 21Shares, Federico Brokate, cho biết quỹ chỉ số giúp các nhà đầu tư có được sự đa dạng trong đầu tư vào tài sản truyền thống (đặc biệt là cổ phiếu). “Nguyên tắc tương tự cũng áp dụng cho đầu tư vào tài sản tiền điện tử,” ông nói. Ý tưởng này mang nguyên tắc phân tán rủi ro của tài chính truyền thống vào lĩnh vực tiền điện tử, có sức hấp dẫn đáng kể đối với những nhà đầu tư muốn tham gia thị trường tiền điện tử nhưng không muốn chịu rủi ro biến động của một đồng coin đơn lẻ.

TTOP theo dõi 10 tài sản tiền điện tử hàng đầu, bao gồm cả Bitcoin, cung cấp mức độ tiếp xúc thị trường toàn diện nhất. Cấu trúc này tương tự như việc theo dõi chỉ số S&P 500 trong ETF truyền thống, cho phép nhà đầu tư nhận được hiệu suất tổng thể của các cổ phiếu blue-chip trong thị trường tiền điện tử chỉ với một lần mua. TXBC thì loại bỏ Bitcoin, tập trung vào các tài sản tiền điện tử hàng đầu khác như Ethereum, cung cấp các tùy chọn cấu hình bổ sung cho những nhà đầu tư đã có mức độ tiếp xúc với Bitcoin.

Chỉ số tiền điện tử FTSE Russell, với vai trò là tài sản cơ sở, cung cấp lựa chọn thành phần và phương pháp tính trọng số một cách khách quan và minh bạch. FTSE Russell là nhà cung cấp chỉ số hàng đầu thế giới, danh tiếng của họ trong thị trường tài chính truyền thống đã tăng thêm độ tin cậy cho các sản phẩm chỉ số tiền điện tử này. Phương pháp chỉ số thường dựa trên các tiêu chí khách quan như vốn hóa thị trường, tính thanh khoản và khối lượng giao dịch, được cân bằng lại định kỳ để phản ánh sự thay đổi của thị trường, cách quản lý có cơ chế này giảm thiểu rủi ro do sự phán đoán chủ quan gây ra.

Đối với việc đầu tư vào tài sản tiền điện tử, sản phẩm chỉ số có nhiều lợi thế. Đầu tiên, nó loại bỏ sự phức tạp trong việc chọn coin, nhà đầu tư không cần nghiên cứu hàng ngàn loại mã hóa để tham gia vào thị trường. Thứ hai, nó cung cấp cơ chế tự động tái cân bằng, khi một tài sản có hiệu suất quá xuất sắc sẽ tự động giảm nắm giữ, khi hiệu suất kém sẽ tăng nắm giữ, thực hiện hoạt động mua thấp bán cao một cách có kỷ luật. Thứ ba, nó giảm thiểu rủi ro thất bại của một dự án đơn lẻ, ngay cả khi một loại tài sản tiền điện tử trong danh mục giảm giá về 0, ảnh hưởng đến toàn bộ danh mục đầu tư cũng là hạn chế.

Vị thế thị trường của 21Shares và việc FalconX mua lại

21Shares rất năng động trong thị trường sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch tiền điện tử, gần đây đã được FalconX mua lại, số tiền mua lại chưa được công bố. Công ty sẽ tiếp tục hoạt động độc lập dưới FalconX. Thương vụ mua lại này cho thấy xu hướng tích hợp trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài chính tiền điện tử đang gia tăng. FalconX là một công ty chuyên về dịch vụ giao dịch và thanh toán tiền điện tử cấp tổ chức, việc mua lại 21Shares có thể nhằm mục đích tích hợp dọc khả năng phát hành sản phẩm và thực hiện giao dịch.

21Shares đã xây dựng một dòng sản phẩm ETP mạnh mẽ trên thị trường châu Âu, bao gồm các sản phẩm tài sản đơn lẻ cho BTC, ETH và nhiều loại coin khác. Việc ra mắt sản phẩm chỉ số theo Đạo luật 1940 trên thị trường Mỹ đánh dấu một bước đột phá chiến lược của họ trong thị trường vốn lớn nhất toàn cầu. Khác với môi trường quản lý tương đối mở ở châu Âu, thị trường Mỹ có sự kiểm tra nghiêm ngặt hơn đối với các sản phẩm mã hóa, việc có thể ra mắt sản phẩm theo Đạo luật 1940 tại Mỹ chứng tỏ khả năng chuyên môn của 21Shares trong tuân thủ và thiết kế sản phẩm.

Xét về cấu trúc cạnh tranh, 21Shares đang thách thức vị thế dẫn đầu của các ông lớn quản lý tài sản truyền thống như BlackRock. Kể từ khi quỹ Bitcoin giao ngay được ra mắt đầu năm 2024, nhu cầu về Tài sản tiền điện tử ETF vẫn rất cao. BlackRock vẫn nắm giữ vị trí dẫn đầu: quỹ ETF Bitcoin IBIT của họ đã quản lý quy mô tài sản đạt khoảng 70 tỷ USD trong vòng một năm rưỡi kể từ khi niêm yết. Con số này cho thấy nhu cầu lớn từ cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đối với các công cụ đầu tư tiền điện tử được quản lý.

Tuy nhiên, IBIT của BlackRock và các ETF Bitcoin chính thống khác đều là sản phẩm tài sản đơn lẻ và áp dụng khuôn khổ Đạo luật năm 1933. TTOP và TXBC của 21Shares cung cấp một đề xuất giá trị khác biệt: khuôn khổ quy định chặt chẽ hơn kết hợp với danh mục đầu tư đa dạng. Sự kết hợp này có thể thu hút những nhà đầu tư lo ngại về sự biến động của tài sản đơn lẻ, nhưng vẫn mong muốn có cơ hội tăng trưởng tổng thể của thị trường tài sản tiền điện tử.

Tương lai của đầu tư chỉ số tài sản tiền điện tử

Sản phẩm mà 21Shares vừa ra mắt có thể mở ra một chương mới cho thị trường ETF tài sản tiền điện tử. Nếu những sản phẩm theo Đạo luật 1940 này thành công, có thể sẽ thúc đẩy nhiều công ty quản lý tài sản khác tiếp bước, ra mắt các sản phẩm tài sản tiền điện tử theo chỉ số và theo chủ đề tương tự. Xu hướng này sẽ khiến việc đầu tư vào tài sản tiền điện tử trở nên gần gũi hơn với logic đầu tư của thị trường tài chính truyền thống.

Từ góc độ nhà đầu tư, các sản phẩm chỉ số đã giảm bớt rào cản tham gia vào thị trường tài sản tiền điện tử. Không còn cần phải mở tài khoản sàn giao dịch tiền điện tử, quản lý khóa riêng hay lo lắng về các cuộc tấn công của hacker, nhà đầu tư có thể mua những ETF này thông qua tài khoản môi giới truyền thống, đơn giản như mua cổ phiếu hoặc trái phiếu. Sự tiện lợi này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức, vì họ thường bị hạn chế bởi các chính sách đầu tư và yêu cầu ủy thác nghiêm ngặt, không thể nắm giữ trực tiếp tài sản tiền điện tử.

Quan trọng hơn, việc thông qua khung pháp lý năm 1940 có thể mở đường cho các sản phẩm đầu tư mã hóa phức tạp hơn. Trong tương lai, có thể xuất hiện các quỹ mã hóa quản lý chủ động, ETF đòn bẩy và ngược, cũng như các sản phẩm hỗn hợp kết hợp tài sản mã hóa và tài sản truyền thống. Những đổi mới này sẽ làm phong phú thêm lựa chọn của nhà đầu tư, thúc đẩy mã hóa chuyển từ công cụ đầu cơ bên lề thành loại tài sản chính thống.