Ethereum vượt trội Bitcoin trong bối cảnh địa chính trị leo thang

Ethereum đang cho thấy hiệu suất vượt trội so với Bitcoin khi căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran tiếp tục tác động đến thị trường toàn cầu.

Dữ liệu cho thấy ETH đã tăng 18% tính từ đầu tháng 3, trong khi Bitcoin chỉ tăng 13% trong cùng giai đoạn. Tỷ lệ ETH/BTC cũng tăng 7,6% lên 0,0315 từ 0,0293 trong chưa đầy ba tuần, phản ánh Ethereum đang gia tăng sức mạnh tương đối, thay vì chỉ tăng theo xu hướng chung của thị trường.

Động lực này đã đẩy ETH vượt mốc 2.300 USD và hướng tới tháng tăng đầu tiên kể từ tháng 8/2025. Đáng chú ý, đà tăng diễn ra trong bối cảnh thị trường vĩ mô chịu áp lực, khi rủi ro xung đột và giá năng lượng tăng đang định hình lại kỳ vọng về lạm phát và chính sách tiền tệ.

Xung đột quân sự đã khiến giá dầu Brent vượt 102 USD/thùng và WTI trên 95 USD, khi thị trường lo ngại gián đoạn tại Eo biển Hormuz — tuyến vận chuyển chiếm khoảng 20% lưu lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu. Giá dầu tăng thường kéo theo kỳ vọng lạm phát cao hơn, làm gia tăng khả năng các ngân hàng trung ương duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.

Trong các giai đoạn trước, bối cảnh này thường hỗ trợ Bitcoin như một tài sản phòng thủ. Tuy nhiên lần này, Ethereum lại dẫn dắt đà tăng, cho thấy dòng vốn đang tập trung vào các yếu tố đặc thù của hệ sinh thái Ethereum như cấu trúc thị trường, hoạt động mạng và vị thế với nhà đầu tư tổ chức, thay vì chỉ tìm nơi trú ẩn trước rủi ro địa chính trị.

Theo Matrixport, Ethereum ngày càng thể hiện đặc điểm của một tài sản tài chính, đồng thời giúp lý giải vì sao thị trường crypto gần đây duy trì sức mạnh tương đối so với các loại tài sản khác.

Dòng tiền tổ chức quay lại Ethereum

Dòng vốn từ Phố Wall đang quay trở lại Ethereum với tốc độ đáng chú ý. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy 9 quỹ ETF ETH giao ngay đã ghi nhận hơn 160 triệu USD dòng tiền ròng trong tuần qua — mức cao nhất kể từ giữa tháng 1. Xu hướng này tiếp tục khi các quỹ thu hút thêm 35,9 triệu USD vào ngày 16/3.

Động thái này củng cố nhận định rằng nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức đang phục hồi sau giai đoạn suy yếu.

Đáng chú ý, BlackRock vừa ra mắt ETF staking Ethereum với mã ETHB, cho phép nhà đầu tư vừa tiếp cận biến động giá, vừa hưởng lợi từ phần thưởng staking. Quỹ này đã huy động 104,7 triệu USD vốn seed và thu hút thêm 45,7 triệu USD chỉ trong hai ngày giao dịch đầu tiên.

Cấu trúc này giúp Ethereum được đánh giá như một tài sản tạo dòng tiền, yếu tố đặc biệt hấp dẫn với các nhà quản lý danh mục cần lợi suất khi phân bổ vào tài sản thay thế.

Song song đó, các doanh nghiệp cũng đang tích lũy ETH trên bảng cân đối kế toán. BitMine đã mở rộng mạnh mẽ kho dự trữ Ethereum và đặt mục tiêu nắm giữ tới 5% tổng cung. Chỉ trong hai tuần đầu tháng 3, công ty đã mua hơn 100.000 ETH, nâng tổng lượng nắm giữ doanh nghiệp lên gần 4,6 triệu ETH vào giữa tháng.

Nhu cầu đầu cơ quay trở lại nhưng thận trọng hơn

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy thị trường phái sinh đã được “reset” sau cú flash crash ngày 10/10, khi khoảng 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý trong 24 giờ.

Trên Binance, tỷ lệ đòn bẩy ước tính của Ethereum đã giảm 27% sau sự kiện này, phản ánh việc giảm mạnh hoạt động đầu cơ. Tuy nhiên, đến giữa tháng 3, đòn bẩy đã dần tăng trở lại cùng với sự cải thiện tâm lý thị trường, cho thấy dòng tiền đầu cơ đang quay lại một cách thận trọng hơn so với các chu kỳ trước.

*Tỷ lệ đòn bẩy ước tính của Ethereum trên Binance (Nguồn: CryptoQuant)*Dữ liệu từ BlockScholes cũng cho thấy chỉ số khẩu vị rủi ro của ETH đã phục hồi từ vùng đáy, phản ánh sự gia tăng sẵn sàng nắm giữ tài sản này khi điều kiện thị trường ổn định.

Ở góc độ cấu trúc thị trường, áp lực bán ngắn hạn đang giảm. Lượng ETH nạp lên Binance trong 30 ngày đã giảm xuống khoảng 20,2 tỷ USD — mức thấp nhất kể từ tháng 5/2025 — cho thấy ít token được đưa lên sàn để bán hơn.

Đồng thời, nhiều nhà đầu tư đang chuyển ETH sang ví riêng và staking, làm giảm nguồn cung lưu hành trên thị trường giao ngay và khiến giá nhạy cảm hơn với lực mua mới.

Chỉ số mức độ chấp nhận rủi ro của Ethereum (Nguồn: BlockScholes)## Nền tảng mạng lưới củng cố đà tăng

Các yếu tố cơ bản của Ethereum cũng đang hỗ trợ xu hướng tăng. Theo Everstake, mạng lưới này đang trên đà ghi nhận quý có hoạt động mạnh nhất trong hơn một năm.

Ethereum đã xử lý hơn 150 triệu giao dịch và ghi nhận 27,7 triệu địa chỉ hoạt động trong quý hiện tại — đều cao hơn mức trung bình năm 2025. Thông lượng cũng đạt kỷ lục 2,52 triệu gas/giây, phản ánh nhu cầu sử dụng ứng dụng phi tập trung gia tăng.

*Dòng tiền Ethereum đổ vào Binance (Nguồn: CryptoQuant)*Một phần động lực đến từ vai trò của Ethereum trong lĩnh vực tài sản thực được token hóa (RWA). Dữ liệu từ Token Terminal cho thấy Ethereum đang xử lý khoảng 200 tỷ USD tài sản tài chính token hóa, chiếm 61% thị phần.

Về nguồn cung, sau khi chuyển sang cơ chế proof-of-stake, tốc độ phát hành ETH chỉ khoảng 0,24%/năm — thấp hơn đáng kể so với mức 1,28% của Bitcoin sau lần halving gần nhất, theo phân tích từ Lisk.

Tổng hợp các yếu tố trên, Ethereum đang hội tụ nhiều động lực: nhu cầu sử dụng thực tế tăng, dòng vốn tổ chức quay lại, nguồn cung tăng chậm và cấu trúc thị trường cải thiện. Điều này giúp ETH duy trì hiệu suất vượt trội so với Bitcoin trong giai đoạn hiện tại.

Thạch Sanh