Giá đường hôm nay tăng nhẹ nhưng nhanh chóng mất đà. Đường NY tháng Ba tăng +0,14% trong khi đường trắng London tăng +0,35%, đạt mức cao nhất trong 3,5 tuần do tin đồn rằng Ấn Độ có thể tăng giá ethanol—thúc đẩy các nhà máy sản xuất nhiều ethanol hơn, ít đường hơn.

Nhưng có một điều cần lưu ý: giá dầu thô giảm hơn -2%, điều này giết chết khả năng sinh lời của ethanol. Kết quả? Các nhà máy sẽ nghiền nhiều mía hơn để sản xuất đường thay thế, làm tràn ngập thị trường.

Áp lực thực sự đến từ dự báo thừa. ISO vừa thay đổi từ dự đoán thiếu hụt 231k MT sang thặng dư khổng lồ 1.625M MT cho năm 2025-26, do Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan tăng cường sản lượng. Brazil cũng không giúp gì—Conab đã nâng dự báo 2025/26 lên 45M MT, và các nhà máy đang nghiền 46% mía để sản xuất đường (, tăng từ 45.91% năm ngoái).

Một trở ngại khác của Ấn Độ. ISMA đã nâng ước tính sản xuất năm 2025/26 lên 31 triệu tấn (+18,8% so với năm trước), có nghĩa là sẽ có nhiều xuất khẩu hơn. Mùa mưa mạnh (cao hơn mức bình thường 18%) đang thúc đẩy một vụ mùa bội thu tiềm năng.

Dòng cuối: Sản lượng đường toàn cầu có thể đạt kỷ lục 189,3 triệu tấn so với mức tiêu thụ chỉ 177,9 triệu tấn. Tồn kho cuối kỳ? Tăng 7,5% so với năm trước lên 41,2 triệu tấn. Đó là một lượng đường lớn đang săn lùng ít người mua hơn.