OpenAI 正在成長 — 其合作夥伴承擔了 $100 億的債務

當全世界關注人工智能的爆炸性漲勢時，一個鮮爲人知的戲劇正在幕後上演：OpenAI的合作夥伴們正在以一種現代無與倫比的速度累積債務。 帳單接近 $100 億。

不是爲了OpenAI本身 —

但對於那些建立數據中心、基礎設施和計算能力的公司來說，人工智能巨頭的要求。 OpenAI正在利用其他公司的資產負債表構建一個龐大的計算帝國。

它簽署合同；其他人承擔風險。

正如一位高級OpenAI高管所說：

“OpenAI如何利用其他人的資產負債表？”

答案：非常有效。

甲骨文、軟銀和CoreWeave：誰能承擔更多債務的競爭 一些世界上最大的金融和科技品牌現在正在進行一場非常不尋常的競賽——不是爲了速度，而是爲了誰能承受最大的債務負擔： 🔹 預言機 它已經通過公司債券籌集了$18 億。

分析師表示，這僅僅是個開始。

KeyBanc估計，甲骨文在未來四年內可能承擔多達$100 億的總債務，以履行其OpenAI合同。 這包括與德克薩斯州和威斯康星州的Vantage Data Centers項目相關的巨額$38 億美元融資計劃。 爲了保護自身，Vantage 正在使用 SPV 結構 (特殊目的載體) 來隔離風險。

如果Oracle停止付款？

➡️ 投資者受到保護。

➡️ SPV在不觸及母公司的情況下崩潰。 🔹 軟銀 軟銀今年爲與人工智能相關的投資籌集了 $20 億——OpenAI 是其最大的賭注。

與OpenAI相關的85億美元橋梁貸款中，約$1 億 reportedly 已被償還。

剩餘的資金用於再融資舊債務。 🔹 CoreWeave 系列 爲微軟提供計算服務的供應商——間接通過微軟的合同爲OpenAI提供服務——已借入超過$10 億以租賃數據中心空間並保持GPU集羣的流動。

藍貓頭鷹和克魯索：通過基於SPV的融資增加數十億 藍貓資本和克魯索能源正在使用更具攻擊性的融資結構。

他們共同成立了一個特殊目的載體（SPV），在德克薩斯州的阿比林建設OpenAI的第一座專用數據中心。 它是由JPMorgan提供的$10 億貸款資助的。

甲骨文簽署了一份爲期17年的租約，支付貸款。 風險？出乎意料地有限。

如果Oracle停止支付：

➡️摩根大通簡單地擁有土地和建築。

➡️ 藍貓頭鷹和克魯索失去了這個項目——但沒有失去他們自己的資本。

藍貓接着又進行了一次重大舉動：

一家全資擁有的特殊目的公司借入了$18 億——主要來自日本銀行——用於在新墨西哥州的第二個與OpenAI相關的網站。

Oracle 也在租用那個。

總計，$100 億的貸款和債券現在圍繞着OpenAI運轉 在公司債券、私人貸款和銀行融資方面，情況很明確： 至少$100 億的債務現在與OpenAI的增長計劃相關聯。 這使得人工智能生態系統與以下債務等級相同： 🔹 AT&T 公司

🔹 康卡斯特

🔹 大衆汽車

🔹 豐田 而這個數字可能已經過時——一些合作夥伴貸款甚至還沒有被正式標記爲“OpenAI相關”，盡管它們是爲其基礎設施而創建的。

OpenAI本身？清晰的帳目。最低的風險。巨大的承諾。 OpenAI保持着一份潔淨的資產負債表。

它擁有一個$4 億的信用額度，但尚未動用。

零主要債務。

零直接財務風險。

但其承諾是巨大的： 未來八年內，計算合同將達到1.4萬億美元——遠超其預期年收入約爲$20 億。 公司堅稱這些承諾是至關重要的。 在OpenAI自己的話中：

“構建人工智能基礎設施是我們滿足全球需求激增的最重要事情。當前的計算短缺是OpenAI增長能力的最大限制。”

結論 OpenAI站在前所未有的技術擴張中心——而其背後是由合作夥伴承擔的一座債務山，而非公司本身。

模型很明確：OpenAI 簽署合同，其他人構建並支付。 隨着人工智能革命的加速，未來不再僅僅是芯片和神經網路在塑造，而是數萬億的金融工程。

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