Fold，專注於比特幣支付與金融服務的公司，在第四季度實現了8%的環比收入增長，達到900萬美元，同時新增約2,000名客戶，並擴展了一系列旨在將比特幣獎勵融入日常消費的產品。公司還推出了Fold比特幣獎勵信用卡，這是一款由Visa和Stripe支持的產品，承諾為用戶提供比特幣背書的現金回饋和積分，旨在推動更廣泛的消費者採用加密原生獎勵。
在Fold的2024年第四季度及2025全年財報電話會議中，CEO Will Reeves將業績放在長期展望中闡述：“比特幣獎勵將超越航空里程，成為美國首選的消費者獎勵。”他強調，為了實現這一願景，卡片計劃必須擴展到數百萬持卡人，並在風險與欺詐控制方面加強支持，才能真正“打開大門”。
Fold的財報也凸顯了加密獎勵市場的競爭格局。隨著Coinbase、Gemini、Swan Bitcoin和River Financial等競爭對手已在美國試點比特幣支持的卡片計劃，Fold正押注於規模和產品多樣性，以在這一新興且快速演變的市場中獲取更大份額。
然而，季度的改善並未抹去去年在指標方面的艱難。Fold報告交易量同比下降3%，至2.15億美元，期間經營虧損600萬美元。根據財務報表，這些數字導致2025年的全年淨虧損達到6960萬美元。公司表示，這些結果反映了持續投資以建立一個跨多個產品線的比特幣原生金融服務生態系，包括消費者和企業產品。
在資本結構方面，Reeves指出，Fold已清償兩筆未償付的可轉換債務，這一舉措被描述為消除結構性包袱，並將融資重點轉向增長項目而非債務管理。他提出了2026年的計劃，圍繞客戶獲取、參與、交叉銷售和留存——公司認為這些是擴大比特幣專注平台的核心杠杆。
除了消費者產品外，Fold還在構建一個更廣泛的生態系統，涵蓋比特幣薪資、獎金和企業金融方案，通過Fold for Business推進。Fold引用的一個重要合作夥伴是Steak ’n Shake，該公司已探索用比特幣支付員工薪資，並提供比特幣獎金作為薪酬組合的一部分。這一努力反映了Fold將比特幣更深層次融入企業薪資和福利流程的策略，將代幣的用途從投機持有擴展到日常金融操作。
在資產負債表方面，Fold一直採取將比特幣作為戰略資產的策略，但其持有量已在縮減，截至3月17日，持有827 BTC，較去年年底的1,527 BTC有所下降。這一減少反映了更廣泛的趨勢，即集中式加密貨幣庫存被用於運營需求或風險管理，也為投資者關注Fold的資本效率和流動性以及其增長野心增添了變數。
關鍵要點
- 第四季度收入增長8%，達到900萬美元，Fold新增約2,000名客戶，並擴展比特幣相關產品，包括新推出的比特幣獎勵信用卡。
- CEO Will Reeves將比特幣獎勵定位為美國消費者獎勵的潛在領導者，前提是擴展到數百萬持卡人並加強風險控制。
- 成長伴隨策略調整：Fold清償兩筆可轉換債務以減少財務負擔，並將2026年重點放在擴大客戶參與和交叉銷售機會。
- 財務方面顯示成長投資與盈利壓力之間的分歧：2025年交易量同比下降3%，至2.15億美元，淨虧損為6960萬美元，儘管收入有所增長。
- Fold在比特幣獎勵和企業工具方面的擴展
隨著Fold比特幣獎勵信用卡的正式推出，該公司旨在將消費者支出轉化為比特幣累積，規模有望與現有獎勵生態系相抗衡。卡片與Visa和Stripe的整合，顯示出其試圖消除主流用戶在追求加密獎勵時的摩擦。Reeves強調，成功推廣的關鍵在於能夠抵禦大規模採用的風險與欺詐控制，暗示合規優先是推廣的前提。
Fold的產品範圍已超越消費者卡片。Fold for Business旨在將比特幣融入薪資、獎金和企業方案，彰顯其將比特幣獎勵嵌入商業流程的策略。與Steak ’n Shake等合作夥伴的合作，展示了加密激勵如何轉化為員工薪酬和消費者參與的實際應用，其他運營商也在密切關注，將其視為企業加密薪酬方案的潛在範例。
競爭背景增添了緊迫感。Fold與越來越多的平台競爭，這些平台都在試驗比特幣友好的卡片和獎勵結構，因為即使宏觀環境仍不確定，消費者對加密支持獎勵的興趣依然存在。市場是否願意接受比特幣獎勵，將取決於發卡機構的風險控制、KYC/AML流程的有效性，以及商戶是否願意參與加密原生的現金回饋安排。
財務重點：成長、虧損與資產負債表重整
表面上看，Fold的第四季度和全年業績凸顯公司在積極投資，打造更廣泛的比特幣原生金融服務體系。季度收入增長8%，得益於新客戶和產品擴展，但全年盈利壓力依然存在。公司報告交易量同比下降3%，至2.15億美元，期間經營虧損600萬美元，導致2025年全年淨虧損達6960萬美元。
公司高層將這些數字解讀為擴展平台的成本。清償兩筆可轉換債務被視為轉折點，消除結構性包袱，並將資金引導至運營增長而非融資成本。Reeves表示，2026年的路徑圍繞“擴大我們已建立的客戶獲取、參與、交叉銷售和留存”。
從投資者角度來看，成長投資與財務紀律之間的平衡仍是關注焦點。Fold能否將產品擴展轉化為持久的、以交叉銷售為驅動的收入，將是關鍵，尤其是在其進入企業服務和薪資相關產品，若客戶採用率與留存目標一致，可能帶來更高毛利率的收入。
比特幣庫存動態與市場反應
Fold的一個顯著矛盾是其比特幣庫存的縮減。截至3月17日，持有827 BTC，較去年年底的1,527 BTC有所下降，這對流動性和加密貨幣風險管理都產生影響。對於一家以比特幣原生金融服務為核心價值的公司來說，庫存管理將是投資者關注的重點，他們會同時監控資產負債表的紀律與成長指標。
Fold的股價在2026年經歷了較大波動。Google Finance的數據顯示，FLD今年以來下跌59%，過去12個月下跌83.8%。公司在財報後交易時段股價一度上漲約13%，隨後回落，並在次日交易約1.07美元，凸顯市場對其營運動態和整體加密資金環境的敏感度。
在此背景下，Fold將比特幣作為資產和產品策略核心的重點，與市場的整體趨勢相呼應：如果消費者對加密獎勵的需求能夠大規模變現，少數高質量、風險受控的計劃或能開始改變主流消費者行為，推動加密增強型消費。但這條路仍取決於執行力、風險控制，以及企業和消費者採用速度是否能超越持續虧損。
對加密獎勵和消費者金融科技格局的更廣泛影響
Fold的季度業績展現了一個更廣泛的行業測試：比特幣驅動的獎勵能否從小眾產品轉變為主流消費者特徵？Reeves聲稱比特幣獎勵可能超越航空里程點數，暗示獎勵經濟學可能重新調整，但這需要商戶的持久參與、透明的風險管理和可預測的兌換機制。該領域已有成熟玩家，競爭將加劇，促使Fold通過交叉銷售、留存和商戶合作來展現更高的價值。
監管和宏觀經濟因素也將影響其發展路徑。隨著加密原生金融服務的成熟，發卡機構需應對不斷演變的監管規範，包括消費者保護、數據安全和反欺詐措施。Fold強調建立合規且可擴展的基礎架構，若能將產品里程碑與嚴格的風險管理相結合，將有利於其在推展Fold for Business和企業端產品時占據有利位置，將比特幣融入日常企業流程。
在這個不斷演變的格局中，投資者將不僅關注收入增長的數字，更會關注成長的質量：Fold能多快將用戶獲取轉化為持久參與，如何高效地通過跨產品線實現貨幣化，以及其資產負債表管理是否能在快速試驗的加密獎勵時代支持可持續的資本結構。
對讀者而言，未來幾個月將揭示一個比特幣原生金融服務生態系如何將雄心轉化為可衡量的規模。關注季度客戶增長、卡片激活與消費、企業採用Fold for Business，以及任何能進一步優化風險與欺詐控制、促進更廣泛消費者接受的措施。
尚未明朗的是，市場將多快能將加密原生獎勵普及為主流消費者特徵，以及Fold的策略轉向如何轉化為盈利。如果公司能證明其產品組合在2026年能帶來有意義的交叉銷售動能和資本效率提升，其路徑或將不再僅僅是早期採用者的押注，而是成為一個持久的、以比特幣為核心的金融科技平台的藍圖。
展望未來，Fold的成長將取決於其擴展卡片計劃、強化風險框架，以及將企業合作轉化為持續收入，同時保持謹慎的資金管理。未來幾個季度將揭示“比特幣原生”優勢是否能轉化為持久且廣泛的採用，或仍是加密獎勵領域中一個具有爭議但具有代表性的利基。
本文最初刊載於Crypto Breaking News，標題為：Fold第四季收入上升，CEO預見比特幣獎勵將超越航空里程。
