Arrow Finance 支持哪些抵押品？LTV 与清算阈值一表读懂

作为 Arrow Finance（ARROW） 在 Robinhood Chain 上的核心风险模块，抵押品清单与 LTV（Loan-to-Value，贷款价值比）、清算阈值共同约束单资产债务头寸的资本效率与安全边际。

Robinhood Chain 将加密资产与代币化股票、ETF、RWA 置于同一执行环境，不同标的的流动性深度、波动幅度与预言机可靠性差异显著。Arrow Finance 按资产类别分层设定参数：稳定币资本效率最高，代币化股票因交易时段与 NAV 更新节奏采用更保守上限。

理解抵押品参数，是评估 Vault 健康因子、预估清算距离及选择合适抵押路径的前提。

Arrow Finance 有哪些抵押品类型？

Arrow Finance 将已批准抵押品划分为六类：法币锚定稳定币、收益型稳定币、流动性质押（LST）代币、主流加密资产、一级与二级代币化股票，以及链上 ETF 与 RWA。每类资产须通过治理投票上架，并绑定独立的最大 LTV、清算阈值与债务上限。

稳定币与主流加密资产依赖 Chainlink 等通用预言机；代币化股票、ETF 与 RWA 采用专用 NAV 预言机，与 Robinhood Chain 上股票交易场所的净值同步。Vault 为单用户、单抵押品、单债务结构，一种抵押品对应一个独立头寸，参数不可跨资产混用。参数分层旨在平衡资本效率与系统偿付能力。

稳定币抵押品的 LTV 与清算阈值是多少？

稳定币类抵押品流动性高、价格波动相对有限，享有最高资本效率。USDC 最大 LTV 约为 90%、清算阈值约为 95%；sUSDe 最大 LTV 约为 85%，清算阈值由治理设定。sUSDe 附带底层收益策略敞口，参数略低于 USDC。最大 LTV 决定可铸 aUSD 上限；清算阈值为抵押品价值相对债务的最低安全比例，跌穿时健康因子降至 1 以下。

流动性质押与主流加密资产的参数如何设定？

流动性质押代币 wstETH 与 weETH 最大 LTV 约为 72%，清算阈值由治理设定，除 ETH 价格波动外还存在质押脱锚风险。WETH 最大 LTV 约为 75%、清算阈值约为 82%；WBTC 最大 LTV 约为 70%、清算阈值约为 78%，参数略低于 WETH。选择主流加密或 LST 抵押品，须在资本效率与波动容忍度之间权衡。

一级与二级代币化股票的 LTV 有何差异？

Robinhood Chain 上的代币化股票是 Arrow Finance 区别于传统以太坊 CDP 的核心抵押品。一级代币化股票最大 LTV 约为 55%；二级代币化股票最大 LTV 约为 40%。股票类清算阈值在常规定价基础上于休市时段额外加宽，并暂停新增借款。休市期间 NAV 更新暂停，价格缺口风险高于 7×24 交易的加密资产。用户以代币化股票抵押可保留上涨敞口并铸造 aUSD。开仓 Vault 铸 aUSD 说明从选抵押品到确认健康因子的操作路径。

ETF 与 RWA 抵押品如何纳入参数体系？

链上 ETF 与 RWA（Real World Assets，现实世界资产）纳入 Arrow Finance 统一 Vault 框架，最大 LTV、清算阈值及债务上限由 ARROW 治理逐资产设定。ETF 共享代币化股票的 NAV 预言机逻辑，休市适用相同冻结与缓冲规则。RWA 可能涉及发行方信用与结算周期，初始参数通常更保守。参与前须核实链上合约标识与当前治理参数。

休市时段抵押品有哪些特殊处理？

美股休市期间，代币化股票与部分 ETF 的 NAV 预言机冻结最后成交价或切换加宽缓冲模式，避免 stale price（过期价格）用于新增铸债。休市期间通常暂停股票类抵押品新增借款，已有 Vault 继续计收 stability fee，清算缓冲临时加宽。交易时段恢复后参数回归常规；加密资产与稳定币不受股票交易时段影响。

图 1. Arrow Finance 各类抵押品的最大 LTV 与清算阈值对比，稳定币资本效率最高，代币化股票参数最为保守。

图 2. 代币化股票休市时段的特殊处理：预言机冻结或加宽缓冲、暂停新增借款，交易时段恢复后回归常规定价。

抵押品参数一表总结：LTV 与清算阈值对照

下表汇总 Arrow Finance 主要抵押品类别的核心风险参数，便于横向比较资本效率与安全边际。具体数值以链上治理参数为准，ARROW 持有者可通过投票调整上架资产与参数曲线。

最大 LTV 与清算阈值之差即清算缓冲带。健康因子高于 1 为安全区间，降至 1 以下触发清算；Stability Pool 销毁 aUSD 并以折价获得抵押品，清算罚金约 10%–13%。aUSD 锚定与赎回路由 说明赎回压力与清算路径如何共同维护偿付能力。

总结

Arrow Finance 按资产类别分层设定抵押品 LTV 与清算阈值：USDC 以约 90% 最大 LTV 居首，一级代币化股票约 55%、二级约 40%，反映流动性与波动差异。代币化股票与 ETF 在休市时段适用预言机冻结、加宽清算缓冲与暂停新增借款等特殊安排。理解参数差异，有助于在铸造 aUSD 前评估清算距离与资本效率，并独立判断风险承受能力。

FAQ

Arrow Finance 支持哪些抵押品？

Arrow Finance 支持 USDC、sUSDe、wstETH、weETH、WETH、WBTC、一级与二级代币化股票，以及链上 ETF 与 RWA。USDC 最大 LTV 约 90%，一级代币化股票约 55%，二级约 40%；ETF 与 RWA 参数由治理逐资产设定。所有抵押品须在治理批准清单内，Vault 为单资产结构。

如何用代币化股票借稳定币？

在 Robinhood Chain 上将一级或二级代币化股票存入 Arrow Finance Vault，按该类资产最大 LTV 铸造 aUSD。aUSD 为美元计价债务代币，可在偿还前链上流转，偿还债务加 stability fee 后取回股票抵押品。开仓前须确认交易时段、目标 LTV 与健康因子，休市期间新增借款通常暂停。

Vault 健康因子低于 1 会发生什么？

健康因子低于 1 时 Vault 进入可清算状态。Stability Pool 销毁对应 aUSD 债务，并以约 10%–13% 清算罚金折价获得抵押品。Stability Pool 容量不足时，redistribution 将债务与抵押品重新分配给系统内其他 Vault。价格下跌、stability fee 累积或 LTV 设置过高均可能导致健康因子跌破 1。

LTV 与清算阈值有什么区别？

最大 LTV 是开仓时可铸造 aUSD 占抵押品价值的比例上限，决定资本效率。清算阈值是触发清算的抵押率下限；抵押品价值相对债务的比例跌穿清算阈值时，健康因子降至 1 以下。二者之间的差值为清算缓冲带，用于吸收短期价格波动与费用累积。

休市时段 Arrow Finance 如何处理股票抵押品？

美股休市期间，代币化股票的 NAV 预言机通常冻结最后成交价或切换加宽缓冲模式，防止 stale price 用于铸债。休市时段一般暂停股票类抵押品的新增借款，已有 Vault 继续计息，清算缓冲临时加宽。交易时段恢复、预言机重新同步后，参数回归常规逻辑。